财联社7月2日讯（编辑 黄君芝），高盛研究部美国首席股票策略师Ben Snider借助最新采访对围绕人工智能（AI）泡沫的担忧进行了驳斥，并且表示他会继续关注AI交易的三大主题。

首先，市场普遍担忧，超大规模数据中心运营商可能会突然对其巨额支出进行缩减。如果一家公司认为其投资回报不尽如人意，那么它就可能会大幅削减支出预期。人们认为，如果投资者对这种做法“给予奖励”，其他公司也可能会加以效仿。

然而，Snider认为这种转变所带来的风险很小。他表示，人工智能建设方面不断增长的支出应该会继续对这一交易进行推动。

另一个外界所担忧的问题在于，尽管人工智能以及科技领域的盈利增长表现强劲，但其估值却显得相当便宜，这表明投资者可能不愿为这些股票支付更高的溢价，因为他们怀疑盈利繁荣能够持续多久。

对Snider来说，这是一个有悖常理的论点。

他说：“有趣的是，投资者既将估值过高的状况视为警告信号，也将估值过低的状况视为警告信号。”

每当听到看跌的观点之时，我总是会感到欣慰，”他继续说道：“这对我而言是一种肯定，它表明市场当中仍然存在着一定水平的股票风险溢价。如果有那么一天，所有人都认为前景光明，而且没有什么可担心之处，那么那一天就会清楚表明市场估值已经处于过高的状态。

最后一个令人担忧的问题在于，各种估值指标所发出的信号指向了不同方向。其中席勒市盈率已经接近历史高位，它徘徊在互联网泡沫时期以及2021年的峰值水平附近。再加上标普500指数在过去一年上涨超过20%，因此人们不禁会怀疑其上涨空间是否有限。

然而其他估值指标却呈现出了有所不同的景象，例如未来12个月的预期市盈率。Snider简洁地指出：尽管标普500指数在过去12个月里大幅上涨，但其市盈率却要低于一年前的水平。

这一结果表明，市场的发展进程仍然是由盈利增长这一要素所驱动，而并非通过市盈率扩张来得以实现。Snider表示，市场中最具吸引力的部分仍然是那些近几个月以及近几年来表现优异的公司。

三大AI主题

Snider重点介绍了人工智能交易方面他目前最关注的三个子领域。
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首先，他继续对人工智能基础设施类股票进行关注，因为它们的估值相对较低。这包括生产半导体、服务器以及人工智能网络等产品的公司。

对于包括存储芯片在内的半导体行业的大部分领域而言，估值倍数几乎没有实现扩张，这就表明市场对半导体行业仍持怀疑的态度。他说。

其次，Snider表示，电力基础设施这一主题“极具吸引力”，这既得益于人工智能领域所持续开展的投入，也因为伊朗战争对电力以及能源供应所带来的影响。能源基础设施一直是2026年HALO（重资产、低淘汰）交易的支柱，基础设施建设则是满足人工智能行业对电力永无止境需求的关键所在。

第三，Snider看好那些会在云平台数据中心当中投入大量资金来开展人工智能建设的超大规模云服务公司。例如亚马逊、微软、Meta、Alphabet、甲骨文以及IBM。

这些股票自2022年末以来一直取得了优异的表现，但是在今年以来，由于投资者转向了那些受益于超大规模数据中心支出方面的股票，这就导致许多股票的表现出现了不佳的情况。

他们刚刚经历了有史以来最糟糕的月份之一。因此，从盈利角度来进行观察，他们的估值倍数处于非常低的水平。从市盈率来看，它们的交易价格处于过去十年来的最低水平，与2020年3月或2022年熊市结束时的交易情况非常相似，”Snider补充道。

来源：高盛反驳AI泡沫“三大担忧”，看好这三大主题！ | 财联社