美光科技成功实现了市值突破万亿美元这一重要里程碑后，正面临着首次重大业绩考验。

当地时间6月24日，美光科技正式发布了截至5月31日的2026财年第三财季报告。该报告表明，期内公司实现了414.56亿美元的营业收入，环比增长73.74%，同比增长345.72%，这一业绩已经连续五个季度创下历史新高。与此同时，公司旗下四大业务板块的收入同比均实现了倍数级别的增长。

其中，在备受市场关注的AI数据中心业务领域，美光科技于该季度取得了115.24亿美元的营业收入，相较去年同期的15.3亿美元，实现了6.53倍的同比增长。

在业绩数据中，一个尤为值得深入剖析的方面是其毛利率的整体表现。具体而言，美光科技旗下四大业务板块的毛利率，在该季度内均实现了突破80%或非常接近该门槛的表现。由此可以推断，无论面向哪个下游市场，美光科技均具备了可观的盈利能力与良好的盈利前景。

此前，市场方面还对SK海力士这家主要竞争对手的HBM4出货前景表达了担忧，担心其出货量将难以达到预期水平，从而可能对整个存储芯片行业的业绩表现造成负面影响。不过，美光科技所发布的最新一期财报，以强劲的业绩表现成功打消了市场的这一顾虑。

此外，美光科技的董事长、总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra明确指出：“美光科技在第四财季的前景预期呈现出更加乐观的趋势，这充分展现出了存储芯片在人工智能时代所具有的重要战略价值。我们相信，公司所签订的多年期战略客户协议，即SCA，有望显著增强美光科技亮眼财务表现的可持续性与可预测性。”

这构成了存储芯片领域主要厂商在经历行业低谷周期之后所采取的一种协同策略。根据业绩说明会上的阐述，美光在持续推动SCA协议的签订，以逐步替代原先短期化的供货协议，旨在更为均衡地平抑公司在不同存储芯片周期下的业绩波动性。在当前财季内，该类协议的签订规模得以进一步拓展。

对于供需行情，管理层明确指出，鉴于来自全领域人工智能的强劲需求，叠加供给端所存在的结构性紧缺，这双重因素共同构成了当前市场态势的基础。“我们预计，这种供需紧张的局面将一直延续至自然年2027年之后。”

在记者撰稿之际，美光科技股价于盘前交易时段录得17%的显著涨幅。这一市场表现直观地反映了投资者对存储芯片行业景气度的信心正迅速恢复。

美光科技最新发布的财务报告，其业绩数据再次印证了此前的强劲增长势头。报告的核心信息显示，公司在截至5月31日的财季内实现营业收入132亿美元，毛利率也从上一季度的25%显著提升至47%。与此同时，公司管理层对未来季度的营收与盈利前景给出了更为乐观的指引。这些数据的综合表现，有力地巩固了投资者对于人工智能浪潮将持续驱动存储芯片需求的基本判断。

在第三财季，公司旗下四大业务均取得了良好的盈利表现。其中，云存储业务方面，其营业收入达到了137.69亿美元，同比大涨3.07倍、环比增长77.69%；核心数据中心业务方面，其营业收入达到了115.24亿美元，同比增长了6.53倍、环比增长1.03倍；移动终端和客户类业务方面，其收入达到了115.21亿美元，同比增长2.54倍、环比增长49.41%；智能汽车和嵌入式业务方面，其收入达到了46.34亿美元，同比增长3.11倍、环比增长71.12%。

这意味着，公司旗下的四大业务板块，在同比基准下均实现了倍数级别的增长。导致这一现象的原因在于，在存储芯片供应持续紧张的市场环境中，公司的核心存储产品品类在收入与客单价两方面均得以实现持续增长。

从产品类型的角度来分析，在DRAM内存领域，美光科技于报告期内取得了313亿美元的营业收入，该数值实现了67%的环比增长，同时其平均销售价格（ASP）也录得60%的环比涨幅；在NAND闪存领域，公司同期实现了99亿美元的营收，环比增长幅度达到99%，相应的平均销售价格（ASP）也录得了约85%的环比涨幅。

数据表明，在自然年的第二季度，存储芯片的市场价格持续保持上涨态势，并未呈现出任何缓解的迹象。

正是基于这些因素，美光科技的盈利能力表现得极为突出。在第三财季，公司实现了84.9%的综合毛利率；而根据管理层的预测，其在第四财季的毛利率将攀升至86%，这一水平甚至高于英伟达最新财季约75%的综合毛利率。

不仅如此，在公司旗下四大业务的未来展望方面，管理层的预期同样保持着高度乐观的态度。据其预估，存储市场将会开启一个持续数十年之久的大规模需求增长周期。

具体来说，针对数据中心市场，管理层给出了进一步的明确判断。根据行业数据的预测，2026年全年数据中心市场的DRAM与NAND比特出货量，相较于两年前将实现超过一倍的增长。

基于传统服务器出货量实现超过百分之十的增长、以及搭载人工智能加速器的服务器所呈现的更为强劲的增长势头，这两项因素构成了共同的推动力。预计2026年全年，整体服务器市场的出货量将实现接近20%的增长，这一预测数据高于此前所预期的超过10%的增速。

对于备受市场关注的高带宽内存（HBM）业务，根据公司披露的信息，美光科技在12层堆叠HBM产品上所设定的量产速度，已保持为前代12层堆叠HBM3E产品的两倍。此外，面向人工智能的新一代HBM4产品，其相关的出货营收已累计超过10亿美元。

看似承压的个人电脑与智能手机市场，将主要依赖高端市场来驱动增长。依据美光高层的分析，即便出货量有所下滑，个人电脑与智能手机行业的整体营收预计仍将实现增长，这反映了高价高端产品的需求保持着韧性。此外，诸如OpenClaw、NemoClaw之类的Agentic AI平台增加了边缘端设备的价值，将使云端与边缘端AI得以实现更为高效的协同调度。

从长远角度而言，管理层指出，终端侧人工智能所创造的价值，以及市场上积压的设备更新换代需求，二者共同作用，有望对个人电脑与智能手机的存储芯片需求形成持续的拉动作用。

在面向物理AI市场的领域中，汽车领域的高级驾驶辅助系统（ADAS）构成了车载存储相关业务增长的核心驱动力。相较于普通车辆，具备更高自动驾驶等级的L2级以上车型，其内存与存储的搭载量达到了五倍以上的规模。根据管理层的预测，今年L2级及更高等级车型的市场占比将实现翻倍，突破20%的关口；而到2030年，这一占比预计将超过40%。此外，人形机器人的内存搭载量更是达到了普通L2级以上车型的十倍之多。

上述因素共同构成了美光科技管理层以及整体市场对于存储芯片行业前景的乐观判断。

深度合作拉高盈利水平

在人工智能技术快速发展的时代背景下，当前存储芯片市场的紧俏周期，其内在动因已超越了单纯的供需关系紧张。存储芯片与各个产业领域所形成的深度协同效应，有望对现有的存储芯片产业格局带来重塑性影响。

这一结论，可以从美光科技近期的动态表现与公开表述当中得到印证。

当地时间6月22日，美光科技正式宣布与Anthropic达成了战略合作协议。此次合作范围将涵盖面向人工智能架构的内存与存储产品研发、相关产品供需的长期保障，以及在美光公司内部全面部署并应用Claude大模型等多个关键领域。与此同时，美光科技也将作为战略投资者，参与Anthropic的H轮融资。

Anthropic联合创始人兼首席计算官Tom Brown表示：“我们的算力布局高度依赖于算力堆栈每一层的持续优化和完善，其中内存与存储是影响Claude模型训练及推理服务效率的核心因素。此次与美光的合作，不仅能够针对我们的业务负载对整套存储算力系统进行协同优化，还可以保障零部件的稳定供应。这一合作模式将为我们长期扩大算力规模提供有力支撑。”

据相关信息指出，美光科技将与Anthropic展开合作，共同分析内存与存储子系统在各类工作负载条件下的性能表现，以及它们与整套基础设施堆栈之间的协同交互机制。此项合作有望推动内存与存储的性能及能效实现进一步升级，并对Anthropic人工智能基础设施的Token经济性进行优化。

这清晰地揭示出，针对由Agentic AI快速普及所引发的巨量Token消耗问题，从上游的AI大模型厂商到下游的存储芯片厂商，正在积极携手，通过协同创新来探索有效的应对之策。

美光科技管理层在业绩会上对此进行了详细阐述：人工智能系统依赖于多家供应商提供的GPU、ASIC、CPU等架构产品来获得算力支撑。但这些系统存在一项关键共性，即其性能在架构层面取决于内存子系统的性能与容量。这一共性催生了更为复杂的内存层级体系，为美光创造了公司发展史上前所未有的差异化竞争机遇，也使得内存在人工智能领域提升至战略性资产的高度。

这揭示了美光能够维持高盈利能力的内在逻辑，同时，公司在商业模式层面所进行的调整与优化同样构成了重要的支撑。

公司在业绩说明会上花了相当大的篇幅来系统性地阐述其所推进的战略客户合作协议，即SCA。与传统的长期协议，即LTA，有所不同，SCA被明确界定为一种战略协议，其合约周期长达五年。该协议不仅能为美光公司现阶段的定价提供依据与支撑，即便在未来面临行业周期波动时，也依然能够为美光的整体业绩表现提供相应的保障。

根据管理层在业绩说明会上的详细披露，公司目前已签署16份战略客户合作协议（SCA），这些协议覆盖了数据中心、消费电子以及汽车市场领域的客户，有望从根本上重塑公司的商业模式。

据称，在时间安排方面，该类协议的常规期限设定为五年，涵盖2026至2030年期间；而针对汽车行业的协议，其期限通常为三年。在客户覆盖层面，美光目前已签订的16份战略客户协议，涵盖了四家超大型客户以及三家中型客户。

管理层进一步指出，鉴于市场长期需求增长势头强劲，而供给端的增长又存在结构性制约，加之存储器本身具备战略重要性，客户已充分意识到，其自身产品发展路线图不仅离不开先进的存储技术，更需要获得稳定可靠且能够长期履约的存储器供货保障。

设有价格区间的SCA，其底价条款将为美光的盈利表现提供强有力的保障，使其能够获得极高的毛利率，这一水平将显著超过该公司在以往任何一个行业周期中所创下的单季毛利率峰值。

根据披露的信息显示，在已签署的16份SCA当中，有14份在协议剩余期限内按照合同规定的最低价格进行计算，预计将创造约1000亿美元的营收。管理层方面表示，当SCA全部落地之后，公司将有一半以上的营收来自覆盖各类终端市场客户的这类长期供应协议。

供需紧俏延续至2028年

在应对供需持续紧张的市场行情时，公司通过稳步推进战略客户合作协议（SCA）的签订与落实，从而为后续的产能扩张决策奠定了基础，因而获得了更强的底气开始加大生产规模的建设投入。

美光科技管理层透露，公司正在不遗余力地进行晶圆厂产能利用率的提升工作。为此，公司正积极协同供应商，着力加快相应的设备采购、厂内设备装机以及产能爬坡等关键环节的推进，并且借助于设备的替换与升级工作，持续提升整体的生产效率。

近期，美光科技与阿斯麦（ASML）签订了一份多年期的极紫外光刻机（EUV）供货协议，旨在为后续新一代制程的扩产工作提供支撑。

与此同时，美光科技已采取了进一步扩大产能的措施，旨在提升其在全球范围内的供应能力。

在美国境内，美光科技正在积极推进其DRAM内存芯片的生产线建设工作：在爱达荷州，ID1与ID2两座晶圆厂的建设工程正在稳步进行之中；同时，纽约晶圆厂区的首座工厂也已于今年一月份正式启动了施工建设。其中，ID1晶圆厂计划于2027年中期实现首批晶圆的产出，而ID2晶圆厂则定于2028年末正式投入生产运营。

弗吉尼亚州马纳萨斯晶圆厂近期正式启动了DDR4存储工艺的量产工作，这一举措将能够满足汽车、工业、医疗、航空航天以及国防领域客户对长生命周期存量产品的具体需求。

针对美国境外市场，美光科技于近期所完成收购的中国台湾铜锣厂区范围内，目前拥有一座占地30万平方英尺的晶圆厂。该工厂计划于2027年年中实现产品的规模化出货，相较此前的预期，这一时间点提前了大约一个季度。

公司已正式开启了该厂区第二座同等规模洁净室的建设工作，这座新洁净室将配套部署极紫外光刻机。与此同时，日本以及新加坡其他厂区的各项建设工作均按照既定计划有序推进。

此外，美光科技计划在新加坡厂区建设一座新的先进封装卓越中心，以此与中国台湾已有的先进封装产能形成互补。该厂房预计自2027年上半年起投入运营，届时将为美光的HBM封装产能带来显著的增量贡献。

即便如此，美光科技方面依然指出，尽管公司预计2028年行业整体供应量将逐步提升，但目前尚无法准确预判内存供应何时才能跟上持续增长的市场需求。

来源：美光毛利率超英伟达 存储紧缺或至后年 | 证券时报网