在AI算力需求持续高涨的市场环境下，多层陶瓷电容器（MLCC）行业不仅实现了销量与价格的同步攀升，其供应短缺现象更进一步扩散至中低端产品领域。部分制造商预测，这一供需失衡的局面或将持续至2027年乃至2028年。

根据科创板日报援引的台湾媒体报道，当前多层陶瓷电容器（MLCC）的短缺状况已不仅限于人工智能领域所使用的特定规格，而是蔓延至各类主要规格产品，普遍呈现供不应求的局面。村田、三星电机等制造商为了优先承接高端MLCC订单，不得不调整产能，放弃部分低端订单的生产。这些被放弃的低端订单主要服务于消费电子领域，该类产品在上述日韩厂商的整体营收中仅占约10%至15%，但其订单数量在总产量中所占比例却超过40%。

被动元件厂商华新科指出，当前市场的一个关键特征是，最短缺的规格是47微法（47μF）的电容器。这是因为，与人工智能相关的高端订单对日韩主要制造商的产能造成了挤压，从而导致用于手机和个人电脑、且用量庞大的高容量10微法（10μF）、22微法（22μF）以及X5R规格的电容器也受到了波及。

华新科方面分析认为，本次MLCC缺货现象将持续影响至2027年乃至2028年，这一持续时间很可能将超越2018年所经历的被动元件供应短缺潮。

作为被动元件领域龙头企业，国巨的订单出货比率已经达到并超过1.3。该公司表示，计划通过提升产能利用率、增加库存储备以及突破产能瓶颈等举措，以此来充分迎接即将到来的订单浪潮。国巨董事长陈泰铭基于当前在手订单的情况指出，下半年将十分繁忙，至于价格调整，则让我们拭目以待。

尽管产业链厂商已开始实施加码扩产计划，但由于上游设备环节的交付周期出现延长，这一情况也随之演变为制约被动元件产能扩张的关键瓶颈所在。

国产化空间有望进一步突破

多层陶瓷电容器（MLCC）素有“电子工业大米”之称，由于AI算力基础设施的持续扩容以及新能源汽车的加速渗透，MLCC的需求量因此迎来了指数级的增长。与此同时，MLCC的产品结构也在进行升级，其价值量随之显著提升。

依据SemiAnalysis的数据，AI服务器单机柜中的多层陶瓷电容器（MLCC）价值量，相比H100平台约3000美元的水平，已经实现显著提升，在GB200平台上达到约1.2万美元。随着技术迭代，该价值量在Rubin VR200平台预计将实现进一步跃升，达到约2.2万美元。

中信证券的研报指出，受益于当前人工智能应用领域所展现出的旺盛需求态势，多层陶瓷电容器（MLCC）行业正经历一个关键的景气节点。这种由下游高景气度所驱动的态势，进而带动整个行业步入一个新的价格上行与景气攀升的周期。基于此趋势，报告看好本土厂商能够把握住这一发展契机，顺势而为，在服务器及车规级等高端应用领域，实现技术与市场突破的加速。

基于上海证券的研究观点，国内当前的MLCC（多层陶瓷电容器）产业格局呈现出显著特征：其在中低端产品领域的产能布局已经相当完备。在此基础上，通过持续推动技术迭代与工艺升级，不断向高端产品领域实现产能突破，将为国产化进程开辟出更为广阔的市场空间与增长潜力。

国信证券认为，当前行业的整体发展态势与2018年所经历的MLCC超级周期具有相似性。不过在2018年，其价格上涨覆盖了全品类产品，该轮增长主要由消费电子产品与加密货币矿机的需求所驱动，日本厂商则主动将其在低端与中端产品线上的产能进行了战略性剥离。而当前这轮市场周期，其主要驱动力来自于人工智能（AI）相关需求的快速增加，供给端的收紧则源于行业头部企业将产能优先向高端产品转移，从而对消费级MLCC供应产生了挤出效应。因此，那些拥有更高技术壁垒、掌握高端核心技术的厂商，其需求确定性也更强，将在这轮周期中获得充分的发展红利。

融资客抢筹10只高增长潜力股

东方财富概念板块的数据表明，目前A股市场中涉及MLCC概念的股票数量接近30只，其所形成的合计总市值达到约1.2万亿元。其中，三环集团与厦门钨业的体量居于前列，信维通信的市值也已接近千亿大关，而风华高科、东材科技、国瓷材料以及博迁新材的市值均超过了500亿元。

自年初以来至今，除了振华科技仅小幅下跌1.01%外，其余所有MLCC概念股则全部实现了上涨，其中，有12只股票成功跻身于股价翻倍的牛股行列。风华高科以大涨3倍的涨幅位居首位，昀冢科技、三环集团、商络电子以及洁美科技在年度内的涨幅均超过了2倍，博迁新材的涨幅也接近2倍。

在刚刚过去的6月份，超过八成的多层陶瓷电容器概念股延续了其市场的上升趋势。其中，火炬电子、厦门钨业、利和兴与东材科技的月度涨幅均超过了30%，而国瓷材料、双星新材以及风华高科的涨幅也均达到了20%以上。

在展望未来增长潜力时，基于两家或以上机构的预测分析，预计今年将有多达十三只MLCC概念股实现超过五成的业绩增长。具体而言，斯迪克与昊志机电这两家公司的净利润增长幅度预计将超过两倍；同时，博迁新材、东材科技、博杰股份、厦门钨业以及风华高科等七只股票的净利润也有望实现翻倍增长。

值得注意的是，在上述业绩有望实现高增长的MLCC概念股之中，有10只股票在本月获得了融资客的积极买入。其中，风华高科获得了杠杆资金大幅加仓10.05亿元，东材科技、厦门钨业、信维通信也分别获得了融资客的买入3.69亿元、2.80亿元以及2.13亿元。与此同时，洁美科技、凯盛科技、昊志机电、皖维高新等股票的融资净买入金额也均在1亿元以上。

近日，风华高科在互动平台上透露了公司第一季度的运营情况。在关键技术自主化方面，公司取得了显著的阶段性进展，成功完成了3款多层陶瓷电容器（MLCC）产品的客户编码认定工作并已进入批量交付阶段，同时另有7款高容量新品正在有序推进研发。业务层面，公司来自工业控制及车载领域的订单量呈现稳步增长态势，与此同时，高附加值特殊品类、高容量产品以及薄膜电阻等核心产品的销量亦保持平稳上升。

洁美科技所生产的、适用于多层陶瓷电容器（MLCC）生产的离型膜产品，目前已经在国巨、华新科、风华高科以及三环集团等主要客户那里形成了稳定的批量供货规模，并且公司基本完成了使用自制基膜进行产品切换的工作。与此同时，该公司也顺利完成了对韩日系大客户（包括三星、村田）的产品验证并实现了批量供货，其中，借助于韩系客户海外基地所进行的对公司产品的认证测试已经通过，目前相关产品的供应正处于逐步放量的阶段。

东财图解·加点干货

（文章来源： 东方财富 研究中心）

来源：AI浪潮重构MLCC供需格局 这10只高增长潜力股获融资客加注(名单) | 东方财富网