每经记者 林姿辰、甄素静，每经编辑 廖丹。

去年12月，在完成对核心业务“轻松筹”约一年半的剥离工作后，轻松健康凭借“AI+健康服务”的概念成功登陆港股市场。其股价在今年3月27日攀升至162.70港元的阶段性高点，公司市值一度突破300亿港元。

然而，截至5月29日，这家曾被券商机构看好的AI医疗明星股，其收盘价仅为24.16港元，总市值为49.86亿港元，相较于最高点缩水超过了八成。

随着公司于六月进入解禁期，众多股东的忧虑情绪随之显现。然而截至本文发稿时，公司方面尚未就此作出公开回应。五月二十八日下午，《每日经济新闻》的记者多次尝试拨打北京轻松健康网络科技有限公司的公开电话，始终未能取得有效联系。此后，记者又设法联系了轻松健康集团的相关人员，但对方明确表示拒绝接受采访。

轻松健康创建于2014年，其最初的核心产品定位为线上的疾病筹款平台“轻松筹”，借助微信的社交红利，该平台快速崛起为国内知名的大病众筹平台之一，并充当了轻松健康与终端用户之间的关键连接枢纽。

2024年，为符合中国关于受外商所有权限制或禁止业务的相关法律法规，轻松健康启动了一项全面的业务重组计划，将所涉及的“轻松筹”及朵尔医院业务进行了整体剥离，同时为其冲刺香港资本市场上市做准备。

2025年12月23日，轻松健康正式在香港联合交易所主板挂牌上市。在上市的首个交易日当中，公司股价大幅上涨了158.82%，市值达到了121亿港元。

轻松健康自上市以来的股价走势 图片来源：Wind

在成功上市之后，轻松健康获得了资本市场的青睐，其股价呈现出一路上扬的态势。伴随公司于3月23日披露2025年业绩，股价在3月27日攀升至162.70港元的历史高点，相较于2026年初的1月2日，涨幅超过了130%。

然而，在4月20日这一天，轻松健康的股价方面发生了闪崩，当日其收盘价为60.40港元，跌幅达到了60.34%。在此之后的一段时间内，公司的股价持续下跌，截至5月29日收盘之时，轻松健康报收于24.16港元，相较于阶段最高点，累计缩水幅度超过了85%，使得高位投资者蒙受了极其惨重的亏损。

港股通标的的纳入往往会成为行情启动的催化剂，此时仅需数千万港元的资金便足以显著影响其股价走势。

回顾轻松健康在过去五个月间的股价波动走势，《每日经济新闻》记者梳理出了一条清晰的时间线——2月11日当天，该公司的股价出现下跌，幅度为17.37%，其后便开启了一轮上涨行情。从消息层面来看，轻松健康在当时被纳入恒生综合指数，从而有望成为港股通标的证券。随后在3月9日，轻松健康正式进入港股通标的的范围之内。也正是在同一天，公司对外正式发布了循证医学智能体“证元芳”，并且同步推出了“证元芳·MedClaw协作体”。

借助“港股通标的”与“AI医疗”这两大概念的叠加效应，轻松健康公司的股价呈现出了持续上涨的态势。公司于3月23日正式发布了2025年度的业绩报告，其中披露的相关数据吸引了券商机构的密切关注。3月26日当天，星光证券发布研究报告，首次对该公司进行了覆盖，并且给出了“买入”的首次覆盖评级，设定的目标股价高达327.6港元，相较于当时144.4港元的股价，其中存在127%的潜在上升空间。

星光证券还提到，"公司在2025年的业绩表现十分亮眼，核心财务指标实现了跨越式增长，充分印证了其战略转型与业务升级所取得的显著成效"。该机构之所以作出上述判断，其依据在于，轻松健康在2025年的经调整净利润达到了9200万元，在不考虑优先股公允价值变动所带来影响的情况下，实现了同比增长9%的水平。

星光证券是一家以香港资本市场为主要业务立足点的机构，近年来在港股中小市值公司的研究覆盖方面表现出持续的活跃度。

就在上述研报发布的次日，轻松健康迎来了其股价表现的高光时刻，当日股价大幅上涨了7.12%，盘中更是一度触及162.70港元的最高点，由此在一个月的时间内实现了翻倍行情。

每经记者注意到，轻松健康的总股本为2.06亿股，其中前25家机构承配人将84.82%的配售股份进行了锁定，叠加控股股东方面所实施的高度锁仓安排，市场上实际能够自由流通的筹码仅占总股本的约10%。在上市之初，其整体市值尚不足50亿港元，整体盘子相对较小，流动性方面也较为薄弱。

前25家机构承配人将84.82%的配售股份进行了锁定 图片来源：公司公告

在3月12日之前，轻松健康的每日成交量基本上维持在50万股左右，在连续数日成交量突破100万股之后，其每日成交量又回落至50万股上下的水平，这意味着成交金额在5000万港元至8000万港元之间的增量资金，便有可能推高其股价。

正如公司在公告中所提醒的那样：由于股权高度集中于少数股东之手，即便仅进行少量的股份买卖，公司股价方面仍然可能会出现大幅波动的情况。

轻松健康公司的股权方面呈现出高度集中于少数股东手中的状况，该图示源自公司公告。

自3月27日之后的一段时间里，轻松健康的股价呈现出小幅震荡的走势，每日成交量亦不足59万股。然而在4月20日当天，该公司的交易量陡然增至358万股，股价单日跌幅超过了60%，此后多日股价持续下跌，交易量更是突破了100万股的水平。

在4月20日股价发生闪崩之后的一段时间里，轻松健康方面陆续公布了一系列运营状况保持正常、“证元芳”系统被嵌入其专业服务平台“医路轻松”以及推出2026年股权激励计划等利好消息。在此背景下，不少投资者基于“抄底”的投资策略，选择在4月20日之后入场。

不过，市场期盼的反弹并未如期而至。在5月6日以及13日这两天，轻松健康的股价方面分别出现了31.33%与24.20%的大幅下挫，相应交易日的成交量则为276万股和742万股。自5月14日之后的多个交易日内，该股股价继续呈现出放量阴跌的走势，单日成交量方面均超过了500万股的规模。

针对AI平台“证元芳”而言，部分下载者方面声称其使用是出于学校的强制要求。

“AI+健康服务”是轻松健康为自身确立的新定位，其在招股说明书中多次提及了“AIcare”以及“轻松问医Dr.GPT”等技术平台，并指出截至2025年6月30日，银河AI营销平台已经成功产生接近1290万条业务线索。

此外，轻松健康亦推出了一款面向医学领域专业人士的AI智能体应用“证元芳”，该产品融合了循证医学与医学领域知识。它能够为公司旗下的另一平台“医路轻松”进行引流，该平台同样服务于医生及医学专业人士，所提供的内容涵盖了临床科研与临床实践等多个方面。

4月26日，轻松健康方面曾主动对外披露了二者之间所产生的协同效应。依据内部统计资料显示，截至2026年3月31日，在“证元芳”技术的赋能作用下，“医路轻松”平台所吸引的医学专业人士用户数量已达到69615人，相较于截至2025年3月31日所记录的47554人，实现了46.4%的显著增长。其中，来自眼科领域的医学专业人士用户数量同比大幅提升了171%，而副主任医师及以上级别的医师用户数量也实现了42.7%的同比增长。

每经记者方面注意到，在华为应用商店当中，"证元芳"的下载量约为5.3万次，其评分方面仅为1.2分；"医路轻松"的下载量则为2000次，由于打分人数方面相对较少，暂时未能形成有效评分。上述两款应用当中，约有85%的用户是通过搜索的方式完成下载的。在证元芳的评论区当中，另有多名用户方面提及了"学校强制下载"的情况，从其IP地址的分布来看，涵盖了辽宁、山东、河南、湖南、甘肃等多个省份。在共计44条评论当中，仅有2名用户方面表示推荐下载，并且为其打出了五星的高分评价。

而在另一个社交平台之上，记者方面同样发现了有帖子在推荐网友下载"证元芳"这款应用，并且要求填写发帖人所给出的推荐码，该帖子方面显示下载这款App便可以领取相应的饮品或者十元立减券，其定位地址方面显示为国内某一所医药类公办本科院校。

CFO辞任引发市场关注，研发投入方面不及营销开支，面临客户集中度风险

值得注意的是，今年4月披露年报时，轻松健康方面也发布了CFO王静离职的公告。

相关资料显示，王静于公司成立次年的7月份便加入该公司，并担任首席财务官一职，自2017年2月起开始担任执行董事一职，完整地经历了公司从成长期到IPO上市的全过程，在公司的任职时间长达11年之久。根据公司方面发布的公告，王静辞去公司执行董事及首席财务官职务的原因，是决定将更多时间投入到其他个人事务之中。不过值得注意的是，辞任之后王静仍将继续担任公司方面的高级顾问。

5月18日，轻松健康方面正式宣布了继任人选：由另一位资深金融人士游木聪担任首席财务官一职。

聚焦于公司的现状方面，2025年，轻松健康实现了12.56亿元的收入，其中健康相关服务所贡献的收入占比达到了73.7%，相较于上年同期增长超过了50%，不过该项业务的毛利率方面却相对偏低。与此同时，毛利率相对较高的保险业务却呈现出增长乏力的态势。自2022年至2025年期间，轻松健康的保险服务收入占比已从81.5%逐步下滑至26%。在2025年，保险经纪服务方面的毛利出现了较为明显的下滑，同比减少了30%，公司所促成的保单数目以及每张保单的平均保费方面也都呈现出下降的趋势。

这背后反映出轻松健康方面所面临的流量困境。在完成对轻松筹业务的剥离之后，轻松健康放弃了以往依赖C端流量进行变现的保险佣金模式，将发展重心转向B端数字健康服务领域，但与此同时，公司也丧失了最为关键的引流能力，平台活跃度随之呈现出快速下滑的态势。招股书中的相关数据显示，公司活跃用户数量从2022年的7050万断崖式下跌至2025年上半年的2270万，用户流失规模接近5000万。

目前，轻松健康方面还面临着核心客户集中所带来的风险。招股书中的相关数据显示，自2022年至2024年以及2025年上半年期间，公司来自前五大客户的收入占比分别为75.4%、71.7%、65.6%以及65.9%。

从客户构成的角度进行分析，公司所获得的收入主要来源于企业客户，这其中涵盖了保险公司、制药公司以及健康相关领域的各类企业。就2025年的情况而言，公司从个人客户处取得的收入在总收入中所占比例仅为0.1%。

从公司的成本端进行审视，在2025年，研发方面的开支实现了5%的增长，达到7560万元；然而销售及营销方面的开支却大幅增加了34.6%，攀升至2.13亿元。

针对轻松健康当下所处的经营状况以及其在资本市场的表现情况，《每日经济新闻》的记者方面曾尝试与该公司相关人士取得联系并进行采访，但最终未能成功。

封面图片来源：杨卉

来源：上市近半年股价经历“过山车”，“AI医疗”概念股轻松健康怎么了？ | 每日经济新闻