财联社6月29日讯（编辑为黄君芝），正当投资者因过高估值而感到不安之际，美光科技上周所发布的“王炸财报”成功为人工智能（AI）上涨行情注入了新的活力。然而，当市场爆棚的热情慢慢冷却下来，华尔街对于AI泡沫的担忧又再度开始升温。

由于担忧资本支出会不断增加，科技巨头的股票已经开始出现裂痕。据分析，“科技七巨头”以及博通和甲骨文，在6月份市值蒸发了约2.7万亿美元，这是因为投资者正在对那些为人工智能建设提供资金的公司进行仔细审视。

美国国家经济研究局（NBER）最近所开展的一项研究结果表明，在接受调查的6000名企业高管当中，约90%的人指出，人工智能在过去三年期间对就业或生产力方面没有产生任何影响。德勤的数据则显示，目前只有10%的高管看到了人工智能投资所带来的回报，而且其中许多人认为至少还需要几年时间才能够看到实际成效。

不过，一些分析师所认为的是科技巨头们并不会就此撤退。

“说得委婉一些，这些估值确实显得有点过高了，”Strategas创始人Jason DeSena Trennert说道。“同样地，我认为对这些公司的CEO而言，实际上不去投资这项技术所带来的风险，要比投资这项技术却赔钱所带来的风险更大。”

市场研究公司Sevens Report Research的创始人Tom Essaye则表示，这种支出方式是否能够继续维持下去——其中是否具备足够的资金来继续为所有这些项目提供资金支持？而美光公司基本上已经表示，是的，拥有足够的资金。

Essaye指出，尽管美光科技的盈利实现了大幅度的增长，但是其股票的市盈率仍然保持在约10倍的水平，这一水平约为标普500指数的一半。而这种估值差距所反映的是投资者对于人工智能繁荣可能无法持续下去的担忧。

如果投资者选择相信这种趋势会持续下去，而美光科技所公布的盈利情况也进一步强化了这一想法，那么这个市场就还有很大的上涨空间，他补充道。

泡沫警告

联博集团（AllianceBernstein）首席执行官Seth Bernstein所承认的是，人工智能确实属于历史上那些能够改变社会的技术之一，其所带来的最终影响将会超过互联网所产生的影响，并且与15世纪印刷机的发明所达到的程度大致相当。然而，相信一项技术能够改变世界这一点，以及相信它可以成为一项值得进行的投资，这二者其实是完全不同的两回事。

他所指出的是，过去几年当中，人工智能概念股，例如芯片制造商以及包括微软、亚马逊和Alphabet在内的“超大规模数据中心”公司，都成功取得了巨大的增长。一些估值指标仍处于历史高位，这表明投资者可能已经将该技术未来的盈利增长预期计入到了股价之中。

而在预期像当前这样高的情形下，留给事情出错的余地就会变得很小。历史所表明的是，投资者最终可能会在市场下跌过程中付出沉重的代价。这让联博集团的Bernstein感到担忧。

“ 你为什么不对此感到担忧呢？”他在讨论潜在的人工智能泡沫这个问题的时候如此表示。

Bernstein进一步指出，如今所出现的情形与上世纪90年代末的互联网泡沫之间，具备了一些真正意义上的相似之处。

他所提到的是，或许SpaceX在本月早些时候所进行的IPO就是一个很好的例证：尽管当时公司尚未实现盈利，但其市值却一度短暂地成为全球第五大公司。

指数层面也存在泡沫：一项常用的标普500指数估值指标——席勒市盈率（CAPE，即周期调整市盈率）——借助人工智能热潮的推动，已接近历史高位。该指标所做的是将当前股价与过去10年的滚动平均盈利进行比较。过往数据显示，美股CAPE超过25倍就进入“非理性繁荣”的疯狂期。

此外，他还进一步指出，市场集中度也达到了极高的水平，这一点无论是从人工智能股票市值相对于其他市场所占的比例来看，还是从美国股票市值相对于世界其他市场所占的比例来看，都是如此。当然，还有一些外部因素将会对高估值市场带来风险，其中最主要的因素就是通货膨胀，它可以说是目前市场所面临的最大威胁。

Bernstein补充称，关税的征收、持续进行的政府支出以及高企的油价这些因素，可能会继续对通货膨胀起到推高的作用。

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考虑到上述这些风险，他总结指出，潜在的市场调整正是他与客户讨论的核心重点，他预计市场将在未来某个时刻出现回调。

关于我们是否有可能迎来一次实质性的调整这一问题，他所持的观点是我认为这种可能性是相当高的，”他如此表示道，“至于我能否告诉你它会在什么时候发生这一点，我是不能的。而且这可能需要经历相当长的一段时间才会发生。

当然，华尔街上也存在着颇为乐观的声音。例如，PNC资产管理集团首席投资官Amanda Agati所表示的是：“我认为，这种自然的紧张点主要在于基本面以及增长轨迹。”

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“我们并不认为这是一个有可能在短期内迅速破裂的泡沫——相反，这只是一轮似乎完全没有任何减弱迹象的、持续不断的上涨行情，”她如此表示道。

来源：AI泡沫担忧再度成为市场“主旋律”？华尔街又“炸开了锅”…… | 财联社