《科创板日报》评论员田野在其评论中指出，科创板第五套上市标准的相关扩充正持续引发市场各方的广泛关注。

近日，中国证券监督管理委员会主席吴清在2026年陆家嘴论坛上，就科创板第五套上市标准向人工智能大模型领域进行了正式的扩容。在笔者看来，这并不仅仅是一次简单的规则微调，而是一次针对整个资本市场体系的“认知重置”——科创板首次通过明确的制度性安排确立了一项新共识：大模型并非通常意义上的软件、工具，甚至不仅仅是技术本身，它已经演进成为一种具备独立商业闭环能力的新型基础设施。

回顾科创板第五套上市标准设立之初的考量，它本是为那些尚未盈利但掌握核心技术的生物医药企业量身打造的“破壁通道”。其背后的设立逻辑非常清晰：生命科学领域的研发具有验证周期漫长、前期投入巨大且失败风险极高的特性，因此无法沿用适用于传统制造业或消费互联网企业的财务指标来对其进行衡量。如今，这一相同的逻辑被平移应用到了人工智能大模型这一新兴赛道。

这也反映出这样一个现实情况：大模型企业的价值锚点，正从参数规模与算力堆叠，转向真实场景当中的模型服务能力和规模化应用深度。

上交所相关《指引》将“至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用”确立为核心条件，这看似是一道明确的准入门槛，实则是对行业现状与发展方向作出的一则精准评价。该标准标志着行业评判逻辑的根本转变，即不再以论文数量、参数规模或GPU算力等传统技术指标为尺度，转而聚焦于企业是否具备将技术转化为可持续商业模式的真实产业化能力。

核心判断由此得以浮现：科创板第五套上市标准向人工智能领域的扩围，其目的并非为那些仅凭叙事能力的公司开通便利通道，而是为那些已经实质性完成从实验室到生产产线转变的硬核企业，建立一条制度化的退出路径。

这一动向清晰地表明，资本市场针对人工智能产业的价值评估体系，正在经历一次根本性的范式迁移。该体系的评估重心，已从对“技术先进性”叙事的侧重，转向了对“产业可及性”——即产业端真实落地与规模化应用能力——的实质性验证。

在过往三年间，众多人工智能领域的初创企业深陷于一种“演示与落地之间存在断层”的困境：它们能够顺利完成概念验证（POC）的环节，却普遍在商业化进程中遭遇瓶颈，这主要源于客户付费意愿不足、数据合规性适配复杂以及推理成本难以控制等一系列现实阻碍。新近出台的科创板首次公开发行股票（IPO）相关规则，为此类企业设立了一道清晰的前置要求，即其核心创始团队必须及早将工程化交付能力、商业化推进节奏以及生态协同整合能力，一并构建并纳入自身的核心能力体系之中。

2019年科创板第五套标准首次启用时，以君实生物和泽璟制药为代表的创新药企，由此成为首批受益者。此后五年间，凭借该标准的助力，国内创新药企的IPO数量在全球范围内占据了近四成的份额。到了2023年，这一标准的适用范围进一步延伸至商业航天领域，蓝箭航天随之迅速成为首家获得受理的企业。这一系列进展清晰地表明，资本市场开始系统性地接纳并支持“十年磨一箭”的这类长研发周期逻辑。

如今，人工智能大模型接续上阵，其实现了技术范式的重大突破，它所释放的信号在于：中国资本市场正系统性地构建一种耐心资本机制，以支持依赖于“非线性技术跃迁”驱动的新质生产力，而不仅仅服务于流量变现或模式套利。

从制度层面进行更深入的观察可以发现，这轮科创板第五套标准的适用范围扩充，实质上构成了对整个科技产业化底层逻辑的一次制度性再确认。当全球人工智能领域的竞争，已经从单纯比拼参数规模的阶段，正式迈入比拼产业化实现速度的新阶段时，资本市场自身的响应与适配能力，也随之成为衡量技术成果转化效率的一个核心标尺。

科创板第五套上市标准的每一次适用范围扩充，都持续巩固与完善着从基础研究走向产业应用的创新链条。这一过程具体涵盖基础研究阶段、关键科学与技术突破阶段、工程放大与验证阶段、产业化应用与市场验证阶段，最终通过资本市场的反哺机制，进一步支持与激励新一轮的科研探索，从而形成了一个闭环。

当这条链变得愈发坚韧时，人工智能才更有可能摆脱“强算法、弱生态，大模型、小应用”的结构性失衡。金融并非为AI镀金，而是为AI扎根于产业土壤提供制度性养分——这种静水深流般的支持，正是科创板助力科技创新的本质所在。

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来源：小K快评：科创板第五套标准，何以向AI大模型扩围？ | 财联社