财联社6月13日讯（记者 梁祥才）此次SpaceX计划募集750亿美元，对应估值高达1.77万亿美元，由此创下了人类历史上规模最大的首次公开募股纪录。在这一过程中，这家业务横跨航天运输、卫星通信以及人工智能领域的超级工程公司，其完整的财务状况得以向全球公开。其中关键信息在于，其三大核心业务板块中，仅有“星链”项目实现了盈利。

SpaceX的开盘价报告为每股150美元，相较于发行价135美元实现了11%的上涨；在盘中交易过程中，该股票一度上涨超过30%，最高达到176.52美元，但到收盘时，涨幅收窄至19.22%，收盘价为160.95美元。首日成交总额超过了850亿美元，总市值达到了2.1万亿美元。

首日交易表现：开盘价上扬创造了显著的财富增长效应，而公司采用的同股不同权结构则有效巩固了创始团队的控制权。

在经过大约两个小时的撮合交易之后，SpaceX于北京时间6月12日的傍晚时分，也就是当地时间23:47，成功登陆了纳斯达克交易市场，其股票代码为SPCX。

以SpaceX本次IPO的发行价135美元/股为基础来计算，其公开发行了约5.56亿股普通股，由此所募集的资金总额达到了约750亿美元，这一规模超越了此前由沙特阿美所保持的纪录，使SpaceX成为全球有史以来规模最大的IPO。

在配售结构的设计上，本次发行颠覆了大型科技公司IPO的传统惯例。它将大约20%的股份配售给散户投资者，而机构投资者的获配比例则被相应地压缩。

随着股价在首日交易中显著上扬，一种显著的财富效应通过持股价值的急剧增长而变得具体可见。根据招股说明书披露的数据，创始人埃隆·马斯克持有公司大约42%的股份。基于收盘价进行计算，这部分股权的市场价值已攀升至约8800亿美元，从而推动埃隆·马斯克这位全球首富的个人资产总额突破1万亿美元大关，使其成为人类历史上首位“万亿美元富豪”。

在股权架构的详细披露方面，依据招股说明书所披露的数据，创始人埃隆·马斯克同时持有了12.3%的A类股份与高达93.6%的B类股份，这使得其享有的投票权得以合计达到85.1%的绝对多数比例。基于这一高度集中的投票权结构，SpaceX得以依据相关规则以“受控公司”身份在纳斯达克上市，并因此获得部分公司治理要求的豁免。

上市首日部分投资者选择获利了结，多空双方的激烈博弈使得SPCX的盘面出现了剧烈波动，该股当日振幅达到20.13%，首日成交额超过850亿美元。

尤其值得注意的是，就在SpaceX登陆资本市场的这一关键节点，市场中围绕该公司与特斯拉潜在合并的讨论热度持续攀升。这一猜测的升温，直接源于其最新披露的IPO招股文件。该文件明确指出，公司未来存在为进行收购交易而发行“大量股权”的可能性。与此同时，在业务协同的层面，双方的关系已通过股权纽带与实质合作得到巩固：特斯拉本身持有SpaceX的部分股权，并且双方正携手推进一项名为Terafab的芯片制造项目。这些动向共同构成了市场猜测的现实基础。

当地时间周五（6月12日），SpaceX总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔在接受媒体采访的过程中，对未来与特斯拉合并的可能性作出回应时，并没有排除这一选项。她表示，由于埃隆·马斯克同时领导着这两家公司，它们拥有了越来越多的共同目标。

在估值争议中，万亿定价主要基于AI叙事来锚定，但在盈利与技术实际落地方面仍存在风险。

SpaceX的上市引发了市场的高度关注和热烈讨论，然而，其高达1.77万亿美元的首次公开募股估值，与公司持续面临的巨额财务亏损这一现实形成了鲜明对比，这构成了此次上市过程中最引人瞩目且最具争议的焦点。

就具体的业务层面而言，其AI业务板块持续处于亏损状态，且其亏损在持续消耗公司的现金流；为此，SpaceX于2026年2月完成了对AI公司xAI的收购，其目的在于推进向一个集航天发射、卫星互联网以及人工智能业务于一体的综合性科技巨头进行转型。

然而，AI业务的亏损状况构成了公司财务压力的主要来源。招股书显示，2025年AI业务的经营利润为-63.55亿美元，2026年第一季度仍亏损24.69亿美元，这主要归因于云计算以及GPU折旧、数据中心基础设施和员工支出成本的上升。

公司在招股书中进一步指出，AI业务仍处于亏损状态，并且其盈利前景在短期内并不明朗。由于该项目需要持续性的高额资金投入，如果未来无法将这些巨额资本有效转化为实际收益，将会对公司整体的财务健康状况构成持续性的压力。与此同时，“星舰”运载火箭的研发工程以及雄心勃勃的火星计划，这些前沿业务也都伴随着极高的不确定性，因此它们在短期内达成盈利目标面临着现实风险。而对于太空数据中心这类新兴业务而言，其发展路径则要面对来自技术成熟度、监管合规性、高昂成本以及恶劣的太空辐射环境等多重挑战。

需要指出的是，SpaceX所依据的28.5万亿美元潜在市场总规模预测，是在其假设公司市场份额达到100%的理论最大化收益情景下得出的。该预测对业务构成进行了具体拆分：其中，航天发射业务预计可贡献3700万美元的收益；卫星互联网业务预计可贡献的理论收益则达到1.6万亿美元。而规模最为庞大的部分在于人工智能领域，其理论收益规模可达26.5万亿美元，在这之中，企业级应用市场占据了22.7万亿美元。这一极具雄心的市场预期，已被多位业内人士明确指出其“过于乐观”。

值得特别关注的是，SpaceX在其招股说明书中，将公司的根本使命明确锚定为“让生命成为多行星物种”。这一宏大叙事被市场参与者普遍视为支撑其高昂估值的核心逻辑。公司首席执行官埃隆·马斯克在上市首日的敲钟仪式上，借助视频通话宣称：“SpaceX的长期目标是把人类送往月球、火星，并最终走向更为遥远的星际空间。”

业务板块剖析：三大业务线呈现显著的盈利分化，其中“星链”业务已成为核心造血能力，持续为前沿探索项目提供关键资金支持。

在SpaceX招股书中，公司业务被明确划分为航天发射、卫星互联网（即“星链”）以及人工智能（AI）三大核心板块。

财报数据表明，2025年SpaceX的总收入达到了186.74亿美元，并且其增速已经连续两年保持在30%以上。其中，星链业务作为唯一实现规模化盈利的板块，航天发射业务则由于星舰项目的持续高投入而陷入亏损，AI业务则因基础设施方面的巨额资本开支而成为“烧钱大户”。

就航天发射业务而言，截至2026年3月，SpaceX已累计将约7400吨有效载荷成功送入轨道，其中2025年的发射总质量便超过2200吨，在全球同期轨道运载总量中所占比重达到80%以上。

该业务板块在2025年实现了40.86亿美元的营收，然而受星舰火箭及发射场基础设施开发方面加速推进的投资活动所影响，产生了6.57亿美元的运营亏损；在2026年第一季度，该板块取得了6.19亿美元的营收，但经营利润为-6.62亿美元，同期的研发投入达到9.3亿美元，自项目开展以来所积累的累计研发成本已攀升至150亿美元的规模。

作为SpaceX业务体系中具备核心盈利能力的主要板块，卫星互联网业务持续为公司提供关键的现金流支持。截至2026年3月，其“星链”星座系统已有大约9600颗卫星被部署至在轨运行状态，这一规模构成了当前全球活跃卫星总量的约75%。该服务网络现已覆盖全球164个国家与地区，所拥有的宽带订阅用户数量已达到1030万，相较于前一年同期约500万的用户基数，实现了超过一倍的增长。

该业务板块于2025年取得了113.87亿美元的营收，这一数字在SpaceX总营收中所占比重达到61%，同时实现了44.23亿美元的运营利润，两年间其利润规模增长了近10倍；至2026年第一季度，该板块营收为32.57亿美元，经营利润为11.88亿美元，较去年同期增长15%。展望未来，SpaceX计划于2026年下半年运用星舰运载火箭，以单次任务部署60颗卫星的方式对星链V3星座进行更新换代，届时卫星的下行链路容量预计可获得20倍的提升。

人工智能（AI）构成了当前最具资本消耗特性的新兴叙事领域。就SpaceX的业务构成而言，其AI板块涵盖了算力基础设施建设、Grok大模型的开发与应用，以及轨道数据中心等长期战略规划。在2026年第一季度的财务数据中，该板块的资本支出达到了77.23亿美元的规模，这一数额显著超过了同期航天发射板块10.52亿美元以及卫星互联网业务13.32亿美元的资本支出。

然而，SpaceX在招股说明书中所勾勒的AI市场图景，其规模之宏大令人瞩目——具体而言，公司披露的总可服务市场规模达到了28.5万亿美元。正是在这一宏伟愿景的驱动下，SpaceX采取了实质性的算力布局行动，其与Anthropic签署的算力租赁协议规定，至2029年为止，公司将以每月12.5亿美元的对价获取相应的计算资源，该协议的潜在总价值约为450亿美元。

来源：SpaceX万亿IPO背后：一场由星链造血、星舰远征、AI叙事支撑的资本盛宴 | 财联社