撰文 ｜ 符小茵

作为首个进入小米YU7汽车焊装车间的山东机器人公司，珞石机器人（3752.HK）今天成功实现了上市。

股票发行价格设定为38港元，全球发售所净筹资金约为8.105亿港元。

在挂牌首个交易日便成功取得了开门红的表现。早盘阶段股价一度上涨超过17%，截至收盘报收43.78港元，涨幅达到15.21%。

在这场资本的狂欢之中，四川“饲料大王”刘永好又一次成功取得了胜利。

由于在珞石机器人的股东名单当中，存在一个大家所熟悉的名字：新希望。这家依赖于饲料业务起家的农牧巨头，在2022年投入2.77亿元资金对珞石机器人开展了投资。

经过四年持仓之后，如今刘永好迎来了回报得以兑换的时刻。

而珞石机器人，仅仅是刘永好在机器人领域所开展布局当中的其中之一。从2019年开始，新希望集团便着手对自动化以及机器人行业进行关注，截至目前，刘永好及新希望集团已经对接近十家机器人企业开展了布局工作。

1 珞石机器人，含金量如何？

作为首家进入小米YU7汽车焊装车间的山东机器人公司，珞石机器人（3752.HK）今天成功实现了上市。
其股票发行价格被设定为38港元，全球发售所净筹资金约为8.105亿港元。
在挂牌首个交易日便成功取得了开门红的表现。早盘阶段股价一度上涨超过17%，截至收盘报收43.78港元，涨幅达到15.21%。
在这场资本的狂欢之中，四川“饲料大王”刘永好又一次成功取得了胜利。
由于在珞石机器人的股东名单当中，存在一个大家所熟悉的名字：新希望。这家依赖于饲料业务起家的农牧巨头，在2022年投入2.77亿元资金对珞石机器人开展了投资。
经过四年持仓之后，如今刘永好迎来了回报得以兑换的时刻。
而珞石机器人，仅仅是刘永好在机器人领域所开展布局当中的其中之一。从2019年开始，新希望集团便着手对自动化以及机器人行业进行关注，截至目前，刘永好及新希望集团已经对接近十家机器人企业开展了布局工作。

珞石机器人主要依赖于两大业务板块来实现收入的获取，其中一个业务是机器人产品的销售工作，另一个业务则是机器人解决方案的提供服务。在这两者之中，前者所贡献的营收占比接近八成（2025年数据所示）。

它家的机器人产品又主要被划分成三类，第一类称为工业机器人，第二类称为协作机器人，第三类则称为具身智能机器人。

这三者之间存在哪些区别？它们就好比工厂里三种不同类型的工人，工业机器人主要负责生产线上的重体力活，要求其具备较大的力量、较快的速度和极高的精度，从而能够在恶劣环境下24小时不间断地工作；协作机器人需要与人共舞，因此要求其既力大无比又极其敏感。具身智能机器人，则是具有聪明“大脑”，可以自主进行感知、决策和执行的白领精英。

从营收以及毛利两个维度来看，工业机器人作为公司的收入基石，贡献了接近一半的营收，不过由于该领域面临的竞争也较为激烈，因此2025年毛利率也因此受到影响，略微有所下降，达到了21.6%。

协作机器人同样构成了重要的营收来源之一，所占比例约为三成，并且在三条产品线当中属于最赚钱的那一条，毛利率呈现逐年走高的趋势，2025年录得34.8%。

具身智能机器人作为珞石公司为未来发展所布局的“王牌”产品，虽然目前在营收中所占份额相对较小，但是其增速却非常迅猛，在过去三年间成功实现了超过16倍的增长，复合年增长率高达157%。

2 “失血”狂奔：三年亏损超过5亿元，现金流已然告急

正如多数机器人公司所面临的情况那样，珞石机器人同样也在开展着资金持续流失的狂奔扩张进程。

在过去三年累计亏损已超过5亿元，其中2023年亏损1.57亿元，2024年亏损1.92亿元，2025年亏损1.79亿元。

究竟是什么因素拖累了业绩的后退呢？从账面数据上进行观察能够发现，最为直接的原因在于财务成本呈现出连年增长的态势——从2022年的6933万元逐步攀升至2025年的1.22亿元，而这一增长主要源于赎回负债所产生的利息费用不断增加。

如果把那些与主营业务无关的赎回负债利息以及股份支付项目加以剔除之后，经调整后的净亏损呈现出逐年收窄的趋势。不过2025年经调整后净亏损仍有4167万元，这也意味着珞石机器人的主营业务距离盈利拐点还有一段距离。

在持续失血的同时，珞石机器人的造血能力尚未稳定建立起来，这直接导致公司经营活动现金流持续保持负值，从2023年至2025年分别录得-9523.3万元、-1.23亿元以及-7752万元，三年累计净流出接近3亿元。截至2025年末，珞石机器人所持有的现金及现金等价物仅为1480万元。

扩大规模或许才是破解当前局面的关键所在。与头部机器人公司相比之下，珞石机器人在单项业务方面的市场规模并不算大，例如国内工业机器人所占市场份额为0.9%，排名第六；协作机器人所占市场份额为4.8%，排名同样是第六（数据按2025年收入进行统计）。

此外，在2025年所取得的年营收尚不足6亿元的情况下，如果放置于工业机器人赛道当中来进行衡量，珞石机器人目前仍属于“轻量级”选手。同期，作为龙头企业的埃斯顿其营收达到了48.88亿元，腰部企业新时达以及拓斯达的机器人业务也分别录得了8.5亿元和6.85亿元。

眼下，在港交所成功实现上市，这一点成为了其最为坚实的一张底牌。资金得以到位之后，现金流危机首先得到了一定缓解；借助“上市公司”这一光环的加持，珞石机器人也因此拥有了更充足的底气去开展价格竞争、份额抢夺以及人才挖掘这些方面的工作，从而把市场份额一点一点地逐步蚕食上去。

3 一把浮盈约4亿港元

珞石机器人所经历的IPO之路并不顺利。早先，公司曾计划在A股开展上市工作，后主动终止了这一计划，转而将目标转向冲击港交所的上市进程。
。

尽管上市之路中途经历了诸多曲折，但是投资者最终还是笑到了最后。

自2015年天使轮投资算起，珞石机器人在IPO之前总共开展了十轮融资活动，其每股价格也从0.19元逐步提升至22.18元。

在珞石机器人众多投资者当中，刘永好无疑是备受关注的一位。2022年，其实际控制的南方希望实业有限公司（简称南方希望，为新希望旗下公司）投入2.77亿元资金（按当时汇率折算约合3.4亿港元）对珞石机器人开展了投资工作。时至今日，这笔投资所对应的股权比例是6.34%。

在上市首个交易日当中，珞石科技成功迎来了开门红的表现，收盘阶段股价上涨15.21%，报收于43.78港元，由此使得市值达到了115亿港元。若以此为基础来进行计算，南方希望所持有的6.34%股权对应价值约为7.3亿港元，从而一把浮盈约4亿港元。

当年刘永好愿意投入资金对珞石机器人开展投资工作，说到底还是因为他骨子里对新技术的钻研始终保持“在线”。他曾表示自己70多岁的时候依然运用大模型，并且称自己的手机当中安装了多款AI大模型应用。

对于机器人投资这一领域，他还开展了一笔属于自身的经济核算：一台机器人的售价约等于两个工人的年薪总额，购入这样一台机器之后让其持续工作两年时间便能够成功实现成本的完全回收。

也正是在这样一种朴素逻辑的支撑之下，刘永好以及新希望集团便着手对接近十家机器人企业开展了布局工作，其中便包括思灵机器人、光轮智能以及非夕科技等。

而珞石机器人于上市首个交易日成功实现股价的大幅上涨，这一点是不是也说明刘永好所开展的经济账计算工作其实具备了几分道理？

作为首家进入小米YU7汽车焊装车间的山东机器人公司，珞石机器人（股票代码3752.HK）今天成功实现了上市工作。
股票发行价格设定为38港元，全球发售所净筹资金约为8.105亿港元。
在挂牌首个交易日便成功取得了开门红的表现。早盘阶段股价一度上涨超过17%，截至收盘报收43.78港元，涨幅达到15.21%。
在这场资本的狂欢之中，四川“饲料大王”刘永好又一次成功取得了胜利。
由于在珞石机器人的股东名单当中，存在一个大家所熟悉的名字：新希望。这家依赖于饲料业务起家的农牧巨头，在2022年投入2.77亿元资金对珞石机器人开展了投资。
经过四年持仓之后，如今刘永好迎来了回报得以兑换的时刻。
而珞石机器人，仅仅是刘永好在机器人领域所开展布局当中的其中之一。从2019年开始，新希望集团便着手对自动化以及机器人行业进行关注，截至目前，刘永好及新希望集团已经对接近十家机器人企业开展了布局工作。
珞石机器人主要依赖于两大业务板块来实现收入的获取，其中一个业务是机器人产品的销售工作，另一个业务则是机器人解决方案的提供服务。在这两者之中，前者所贡献的营收占比接近八成（2025年数据所示）。
它家的机器人产品又主要被划分成三类，第一类称为工业机器人，第二类称为协作机器人，第三类则称为具身智能机器人。
这三者之间存在哪些区别？它们就好比工厂里三种不同类型的工人，工业机器人主要负责生产线上的重体力活，要求其具备较大的力量、较快的速度和极高的精度，从而能够在恶劣环境下24小时不间断地工作；协作机器人需要与人共舞，因此要求其既力大无比又极其敏感。具身智能机器人，则是具有聪明“大脑”，可以自主进行感知、决策和执行的白领精英。
从营收以及毛利两个维度来看，工业机器人作为公司的收入基石，贡献了接近一半的营收，不过由于该领域面临的竞争也较为激烈，因此2025年毛利率也因此受到影响，略微有所下降，达到了21.6%。
协作机器人同样构成了重要的营收来源之一，所占比例约为三成，并且在三条产品线当中属于最赚钱的那一条，毛利率呈现逐年走高的趋势，2025年录得34.8%。
具身智能机器人作为珞石公司为未来发展所布局的“王牌”产品，虽然目前在营收中所占份额相对较小，但是其增速却非常迅猛，在过去三年间成功实现了超过16倍的增长，复合年增长率高达157%。
2 “失血”狂奔：三年亏损超过5亿元，现金流已然告急
正如多数机器人公司所面临的情况那样，珞石机器人同样也在开展着资金持续流失的狂奔扩张进程。
在过去三年累计亏损已超过5亿元，其中2023年亏损1.57亿元，2024年亏损1.92亿元，2025年亏损1.79亿元。
究竟是什么因素拖累了业绩的后退呢？从账面数据上进行观察能够发现，最为直接的原因在于财务成本呈现出连年增长的态势——从2022年的6933万元逐步攀升至2025年的1.22亿元，而这一增长主要源于赎回负债所产生的利息费用不断增加。
如果把那些与主营业务无关的赎回负债利息以及股份支付项目加以剔除之后，经调整后的净亏损呈现出逐年收窄的趋势。不过2025年经调整后净亏损仍有4167万元，这也意味着珞石机器人的主营业务距离盈利拐点还有一段距离。
在持续失血的同时，珞石机器人的造血能力尚未稳定建立起来，这直接导致公司经营活动现金流持续保持负值，从2023年至2025年分别录得-9523.3万元、-1.23亿元以及-7752万元，三年累计净流出接近3亿元。截至2025年末，珞石机器人所持有的现金及现金等价物仅为1480万元。
扩大规模或许才是破解当前局面的关键所在。与头部机器人公司相比之下，珞石机器人在单项业务方面的市场规模并不算大，例如国内工业机器人所占市场份额为0.9%，排名第六；协作机器人所占市场份额为4.8%，排名同样是第六（数据按2025年收入进行统计）。
此外，在2025年所取得的年营收尚不足6亿元的情况下，如果放置于工业机器人赛道当中来进行衡量，珞石机器人目前仍属于“轻量级”选手。同期，作为龙头企业的埃斯顿其营收达到了48.88亿元，腰部企业新时达以及拓斯达的机器人业务也分别录得了8.5亿元和6.85亿元。
眼下，在港交所成功实现上市，这一点成为了其最为坚实的一张底牌。资金得以到位之后，现金流危机首先得到了一定缓解；借助“上市公司”这一光环的加持，珞石机器人也因此拥有了更充足的底气去开展价格竞争、份额抢夺以及人才挖掘这些方面的工作，从而把市场份额一点一点地逐步蚕食上去。
珞石机器人所经历的IPO之路并不顺利。早先，公司曾计划在A股开展上市工作，后主动终止了这一计划，转而将目标转向冲击港交所的上市进程。
。
尽管上市之路中途经历了诸多曲折，但是投资者最终还是笑到了最后。
自2015年天使轮投资算起，珞石机器人在IPO之前总共开展了十轮融资活动，其每股价格也从0.19元逐步提升至22.18元。
在珞石机器人众多投资者当中，刘永好无疑是备受关注的一位。2022年，其实际控制的南方希望实业有限公司（简称南方希望，为新希望旗下公司）投入2.77亿元资金（按当时汇率折算约合3.4亿港元）对珞石机器人开展了投资工作。时至今日，这笔投资所对应的股权比例是6.34%。
在上市首个交易日当中，珞石科技成功迎来了开门红的表现，收盘阶段股价上涨15.21%，报收于43.78港元，由此使得市值达到了115亿港元。若以此为基础来进行计算，南方希望所持有的6.34%股权对应价值约为7.3亿港元，从而一把浮盈约4亿港元。
当年刘永好愿意投入资金对珞石机器人开展投资工作，说到底还是因为他骨子里对新技术的钻研始终保持“在线”。他曾表示自己70多岁的时候依然运用大模型，并且称自己的手机当中安装了多款AI大模型应用。
对于机器人投资这一领域，他还开展了一笔属于自身的经济核算：一台机器人的售价约等于两个工人的年薪总额，购入这样一台机器之后让其持续工作两年时间便能够成功实现成本的完全回收。
也正是在这样一种朴素逻辑的支撑之下，刘永好以及新希望集团便着手对接近十家机器人企业开展了布局工作，其中便包括思灵机器人、光轮智能以及非夕科技等。
而珞石机器人于上市首个交易日成功实现股价的大幅上涨，这一点是不是也说明刘永好所开展的经济账计算工作其实具备了几分道理？

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对服务于小米汽车焊装生产线的机器人企业开展投资之后，刘永好借助这一布局成功实现了大约3亿元的收益兑现。

来源：押注给小米汽车干活的机器人，刘永好闷声赚走3个亿 | OFweek机器人网