探路者（300005.SZ）“户外+芯片”战略在2026年一季度迎来关键兑现。公司29日同步发布2025年财报与2026年一季报。数据显示，2025年公司完成业务结构优化、资产质量夯实，2026年一季度业绩显著提速，营收、净利润、扣非净利润同步高增，芯片业务收入同比激增超两倍，成为增长核心引擎。

在消费复苏与科技赛道高景气双重驱动下，探路者实现“传统主业稳健、新兴业务爆发”的高质量增长格局，双主业协同效应持续释放，长期成长空间进一步打开。

一季报业绩强势反弹 盈利质量全面上行

2025年，面对户外行业竞争加剧、渠道结构调整及消费节奏放缓等多重压力。探路者坚持战略定力，主动优化门店、压降低效库存、整合芯片资产，全年实现营业收入13.81亿元，归属于上市公司股东的净利润7898.80万元，整体保持盈利韧性。公司毛利率维持在47.39%的较高水平，其中户外业务毛利率47.57%，芯片业务毛利率46.52%，双主业均展现出较强的盈利稳定性。

进入2026年，公司前期调整效果集中显现，一季度迎来强劲反弹。财报显示，2026年第一季度，探路者实现营业收入4.96亿元，同比大幅增长39.41%；归母净利润5644.57万元，同比增长14.44%；扣非归母净利润6393.95万元，同比大增32.36%，盈利质量持续改善。

从盈利效率看，一季度公司净利率提升至13.22%，较上年同期提升0.67个百分点，较2025年四季度显著回升，经营效率持续优化。营收结构方面，芯片业务贡献1.79亿元，同比暴增206.92%，占总营收比重跃升至36.09%，成为拉动公司增长的第一曲线；户外业务实现营收3.15亿元，同比增长8.02%，基本盘稳固回升，形成“芯片高增、户外稳增”的强劲格局。

经营质量同步改善。一季度合同负债6020万元，大幅增长102.63%，彰显公司订单充足、下游渠道打款意愿强劲，为后续业绩增长提供有力支撑；存货周转、应收账款周转效率持续优化，资产流动性增强，财务结构更加健康，为后续持续增长奠定坚实基础。

双主业协同深化 户外固本芯片爆发

“户外+芯片”双主业经过多年布局，已从战略构建期进入全面收获期，两大板块协同发力、互相赋能，成为公司穿越周期、实现高质量增长的核心支撑。

户外业务方面，公司持续强化专业科技属性，以“极地仿生科技平台”为核心，不断提升产品功能性、科技感与时尚度，巩固行业龙头地位。2025年，户外业务实现营收11.51亿元，占总营收比重83.35%，毛利率稳定在47.57%高位。公司连续17年为中国南北极科考队提供装备，连续十年护航神舟系列载人航天任务，将极端环境防护技术转化为民用产品竞争力，构建HIMEX、POLAREX等专业产品矩阵，覆盖登山、徒步、露营、城市通勤等全场景需求。

渠道结构持续优化。2025年公司线上渠道实现收入3.80亿元，同比增长1.67%，毛利率高达55.85%，盈利能力突出；线下渠道主动关闭低效门店，聚焦购物中心等高势能点位，门店质量与单店效益稳步提升。2026年一季度，户外业务重回增长轨道，营收同比增长8.02%，显示渠道调整基本到位，终端需求稳步回暖。

芯片业务则迎来爆发式增长，成为公司最具弹性的增长极。2025年，芯片业务实现营收2.30亿元，同比增长3.43%，公司完成对深圳贝特莱、上海通途的收购，补齐指纹识别、视频处理IP、显示驱动等关键环节，形成“触控+显示+指纹+IP+封测”全链条布局。

2026年一季度，芯片业务迎来规模化放量，单季度收入1.79亿元，同比大增206.92%，营收占比突破36%，第二增长曲线完全确立。

技术壁垒持续加固。在触控IC领域，公司是全球少数掌握On‑Cell单层触控技术并实现规模化销售的企业，车载OLED触控芯片顺利量产；Mini LED显示驱动芯片打入三星、LG等国际供应链，形成直显+背光双轮驱动；指纹识别芯片连续多年位居国内市场前列，通过FBI PIV认证，在智能门锁、行业安防领域优势显著；视频压缩IP、ISP图像处理IP已授权多家头部芯片设计企业，形成稳定的知识产权收入；封测业务聚焦红外探测器与工业线扫相机，良率与交付能力持续提升。

双主业协同效应日益凸显。公司整体推进智能外骨骼等智能装备，户外的产品价值、品牌价值和渠道价值得到充分发挥；芯片技术则赋能户外产品智能化、高端化升级，形成“场景定义芯片、科技提升户外”的正向循环，构筑独特的生态壁垒。

研发与治理双轮护航 长期成长确定性增强

业绩快速增长的背后，是探路者坚持研发投入、优化资产质量、完善公司治理的长期主义布局，为高质量发展提供持续动力。

研发创新保持高强度，双主业技术壁垒持续加固。户外与芯片两大主业均保持高比例研发投入，为技术突破与产品升级提供坚实支撑。

户外业务方面，公司依托“极地仿生科技平台”持续深耕专业户外科技，在功能材料、防寒隔热、防水透湿、环保低碳等领域形成核心优势。截至2025年末，户外业务累计参与起草/制定国家标准21项、行业标准21项、团体标准5项，获授有效专利156项。报告期内，公司围绕生物基低碳纤维、零氟超疏水、纳米双透膜、智能外骨骼等关键技术推进研发与产业化，多项成果实现落地应用，专业科技壁垒持续强化。

芯片业务方面，公司聚焦触控显示、指纹识别、视频处理IP、先进封测等核心赛道，研发投入与专利成果同步高增。2025年芯片业务研发投入3692.85万元，占芯片业务营收比重达16.06%。截至2025年末，芯片业务累计获得各类知识产权286项，其中专利283项，发明专利248项，占比高达87.6%，并主导制定5项行业标准，在触控IC、Mini LED显示驱动、ISP图像处理、视频压缩IP等关键领域构建起自主可控、迭代领先的核心技术体系，为车载电子、AI终端、智能家居、工业视觉等高景气赛道提供持续技术动能。

2026年一季度，公司继续加大研发投入，研发投入高达2445万元，同比增长56.05%，重点推进车载芯片、智能穿戴、高性能户外材料等方向的技术攻关，研发成果加速转化为产品竞争力与市场份额。

公司治理规范透明，严格按照创业板监管要求完善内控体系。面对行业竞争、技术迭代、市场波动等风险，公司通过双主业分散布局、技术创新、客户结构优化等方式积极应对，抗风险能力显著增强。

随着芯片业务进入放量周期、户外业务渠道复苏、智能装备产品落地，探路者的成长确定性持续提升。公司以“科技赋能户外，芯片驱动未来”为方向，正在从传统户外用品企业，加速向“户外科技+半导体芯片”双轮驱动的科技型平台企业升级。

2025年的调整夯实基础，2026年一季度的爆发验证逻辑。探路者“户外+芯片”双主业战略成效显著，户外业务稳健复苏、芯片业务高速成长，研发、产品、渠道、治理全面改善，业绩拐点已明确确立。在消费升级、科技自立自强、车载电子与AI终端需求爆发的大背景下，公司有望持续释放业绩弹性，步入营收与利润双提速的高质量增长新阶段。