今年我们在行业内观察到了一种极具特殊性的发展态势，而这同样也是从业者多年从业历程中较为罕见的现象：多路资本在具身智能与机器人赛道形成了高度统一的投资共识。深耕科技赛道数十年，曾主导投资智元机器人、银河通用、优艾智合等明星项目的早期投资老兵曹巍近日在接受《每日经济新闻》记者采访时发出了这样的感慨。

2026年开年以来，具身智能赛道得以持续领跑一级市场。在热潮推动之下，行业泡沫以及落地难题会同步凸显出来，这也使得赛道正从技术叙事时代迈入商业化兑现时代。

早期阶段，投资机构在评估机器人项目的时候，只要发现团队成员较为年轻、具备较强的学习能力并且愿意长期深耕具体应用场景，那么该项目就拥有了值得投资的价值。但如今行业整体水位已经全面提高，理想、小鹏等具备体系化工程能力的产业团队批量进入该领域，这使得行业竞争激烈程度大幅提升。曹巍坦言，目前资本所采用的核心考核指标已经发生全面切换，从原来侧重于前沿技术以及实验室演示样品（Demo），转变为重点考察工程化交付能力、规模化落地效果以及客户持续复购能力。

伴随着一级市场投资逻辑逐渐趋向务实，产业商业化落地进程得以加速推进，2026年得以成为具身智能行业在资本化以及商业化兑现两个方面的双重关键节点。

估值与投资逻辑已重构

6月29日，优艾智合正式发布了全系列具身智能新品，其中包含了全球首款可以实现规模化落地的工业具身智能大模型智合（FabriX）以及工业原生人形机器人隙锋，而在这些产品当中，隙锋机器人首批意向签约订单已经达到了4000台。

就在同日（6月29日），具身智能机器人企业自变量宣布在4月下旬完成了由小米战投领投的B轮融资之后，又连续完成了B+、B++以及C轮融资，并且全部完成了交割工作，投后估值超过了200亿元；同日，智平方也宣布完成了新一轮融资，总金额接近50亿元，估值超过了200亿元。

此外，银河通用以及千寻智能等一众明星项目借助自身条件在2026年上半年接连获得了十亿元级的大额融资，优艾智合、云深处以及珞石机器人等企业则纷纷向二级市场发起了冲刺行动。由此，赛道估值一时水涨船高，各路资本也随之扎堆入场。

相较于人工智能（AI）大模型赛道在短期之内所面临的“内卷”以及格局得以快速固化的状况，具身智能则凭借其所拥有的超长产业周期，成功成为了一级市场之中最具确定性的长期赛道。

技术作为人类对自身欲望所进行的极致表达形式，机器人则代表了整个人类文明进化所指向的明确方向。”曹巍直言指出，不同于电商等领域可以在3年内即可确定格局的短期互联网赛道，具身智能以及机器人产业是一场没有终点的“无限游戏”。

在长期产业红利所支撑下，2026年以来，具身智能一级市场投融资热度得以持续走高，美元基金、人民币创投以及国家级科创基金、产业战略投资形成了全方位布局态势，大额融资得以密集落地。

但曹巍强调，当前资本扎堆并非盲目跟风，而是对产业硬核价值的认可，其中中国团队在软硬件结合以及智能制造领域所拥有的全球优势，将持续孵化垂直赛道龙头企业。

赛道热度飙升的同时，行业泡沫得以快速滋生，大量学术团队以及跨界创业者扎堆入场，他们侧重于技术研发方面，却忽视了场景落地需求，依赖于概念叙事来开展融资，导致行业同质化“内卷”严重。

在曹巍所构建的投资框架体系之中，具身智能企业的成长过程得以划分为三个核心层级，而这同样构成了资本用来评判项目价值所依赖的核心标准。

首先在于硬件本体的稳定，具身智能首先需要拥有稳定的“身体”，如果量产都无法实现稳定，这批机器人和下一批机器人参数就会不一、适配方式不同，又如何能够形成智能呢？

第二在于体系化工程能力，这种能力能够运用确定性的流程以及软硬件协同体系，对大模型的随机不确定性进行约束，从而适配复杂的真实产业场景。

第三是数据闭环迭代能力，这一能力依赖于场景交互来持续采集真实数据，借助模仿学习以及强化学习来实现模型的持续优化，从而形成正向成长循环。

当记者问及当前大量缺乏落地经验的学术型创业团队在融资方面所面临的困境之时，曹巍表示，具身智能赛道与大模型赛道之间存在着本质上的区别。

大模型从技术突破到产品落地所依赖的链条长度极短，因此单点技术突破就能够快速兑现其价值；但具身智能产业链所涵盖的环节极长，其中包括硬件量产、工程交付、场景适配以及数据迭代等多重方面。“单点技术领先、无工程化落地经验的团队，很难跑通商业闭环，融资难度会持续加大。”

商业化落地、客户复购以及正向的投资回报率（ROI），已经成为了资本衡量企业价值所采用的终极标尺。

在曹巍看来，2026年已经成为了具身智能投资的核心分水岭，其中一级市场估值以及投资逻辑均发生了根本性的重构，从而得以彻底告别早年“重团队、重Demo”的粗放式评判标准。

曹巍着重强调，在工业场景当中并不存在所谓的情绪价值，所依赖的只有硬核指标。“客户不会为概念来进行买单，他们只会考察3个核心指标也就是回本周期、系统鲁棒性以及任务完成率，只有这些指标得以达标，才会产生持续批量复购和口碑传播，而这也构成了企业实现可持续发展的核心。”

泛化性是核心优势

在资本重构评判标准、行业加速出清的背景下，工业具身智能依赖于刚需场景、可量化价值以及清晰的ROI这些要素，得以成为赛道最具有确定性的落地方向之一，同时也是资本择优布局的核心领域。

优艾智合联合创始人兼首席技术官边旭在接受包括《每日经济新闻》记者在内的媒体记者采访时指出，工业赛道的效率、泛化以及可靠性均可以进行量化评估，ROI能够清晰计算，这构成了撬动万亿元市场的核心支点，同时也是具身智能最为扎实的落地根基所在。

边旭向记者指出，泛化能力构成了工业具身智能所拥有的最大核心优势，同时也成为了整个产业发展的核心刚需。工业场景所留存下来的任务均属于难以处理的棘手问题，其中大量柔性、复杂以及非标岗位目前依然需要依赖人工来完成，而传统自动化改造以及产线升级所需要付出的成本则会极高。

在他看来，客户对工业具身智能的核心期待在于成功打造出通用泛化的硬件平台，借助简单训练以及少量数据采集工作，就可以适配多工种、多场景的作业任务，从而替代传统高成本且固定式的自动化设备。

但优势背后，行业瓶颈同样突出。

边旭进行了总结，指出当前工业具身智能落地过程中存在三大核心痛点：其一，模型算力成本方面存在错配情况，工业确定性场景无需运用超大通用模型的算力，而传统视觉—语言—动作（VLA）模型在推理时算力消耗较大、成本也较为高昂，因此难以适配产业规模化发展的实际需求；其二，数据与模型之间的边界较为模糊，工业场景数据难以进行量化处理，故障溯源工作面临困难，全量训练模式所产生的效率极低；其三，集群工况的适配难度较大，工业场景多采用“一脑多态”集群作业方式，机器人数量增加会导致状态空间出现指数级“爆炸”，有限算力难以支撑高效协同工作。

展望未来之时，曹巍对此表示，具身智能并不会复刻大模型所形成的极速头部集中格局，也不会重蹈新能源汽车所经历的快速洗牌覆辙，而是会呈现多场景以及多龙头的差异化竞争格局。

在他看来，短期之内，行业将会持续出清泡沫、回调估值，使得纯概念企业加速出局，但从长期来看，产业增长所依赖的逻辑依然保持坚实。未来，具备硬件量产能力、体系化工程能力以及场景数据闭环能力，深耕工业垂直赛道的企业，将会持续获得资本青睐，成为具身智能产业落地的核心主力军，推动行业从技术热潮真正迈入规模化商业化时代。

来源：具身智能赛道资本扎堆、泡沫渐显 硬件、体系化工程、数据闭环能力成投资考核硬标尺 | 证券时报网