周三，随着Meta尝试对一种新的人工智能变现途径开展探索，这迅速引发了人们内心的疑问：Meta究竟是在前沿AI实验室的角逐当中提前“投子认输”，还是借助于此来推动其商业版图实现新一轮的升级？

据媒体援引消息人士报道，社交媒体巨头Meta正在制定计划，准备推出云基础设施业务，以便向外部客户出售AI算力以及模型访问权限。这将使其在云计算领域与亚马逊AWS、微软Azure以及谷歌Cloud等行业龙头展开新的竞争。受到这一消息提振，Meta股价在周三大涨了9%，从而创下了一年多以来的最佳单日表现。

鉴于近年来，市场对于Meta在支出方面存在过度投入的担忧已经导致其股价持续处于低迷状态，这一消息确实得以在短期内为其股价注入了一剂强心针。然而，从盘后市场人士所进行的解读来看，市场上其实也存在着另一种偏向利空的猜测，那就是此举是否意味着Meta在尖端AI军备竞赛当中率先选择了投降。

D.A. Davidson分析师Gil Luria认为，报道中提到的Meta云计算雄心清楚表明，该公司正在“放弃前沿AI”，转而把算力出售出去。自去年Meta超级智能实验室成立以来，该公司虽发布了新的Muse Spark模型，但仍落后于Anthropic以及OpenAI。

Luria在周三的一份报告中指出，如果Meta对支出进行削减并开始将其AI基础设施开展变现，该公司营收和现金流将具备显著的提升空间。

与此同时，Baird分析师Colin Sebastian在周三的一份报告中也指出，随着Meta持续加大AI支出方面的投入，打造云平台这一做法被视为理性的举措。Meta计划今年投入高达1450亿美元用于资本支出。

与亚马逊以及Alphabet等同行不同的是，Meta在历史上从未向第三方出售算力资源，这限制了其变现能力的发展以及规模经济效应的获得。Meta首席执行官马克·扎克伯格5月时曾暗示，“我们还没有这样做出售算力，是因为我们认为这些计算资源对我们有用。但显然，如果我们觉得资源已经过剩，那么这也是我们可以考虑的选项，这也在一定程度上让我们有信心投资建设这些资源。”

因此，Sebastian提醒指出，如果Meta正在推进云平台建设的工作，那么这可能意味着其内部AI产品的规模化速度并未达到最初所预期的水平。

Meta公司此前曾将开发人工智能“超级智能”的任务列为首要任务，并且已经投入数千亿美元来建设数据中心以及其他人工智能基础设施，例如其认为要实现这一目标所必需的那些昂贵芯片。这些投资使得投资者对Meta公司能否从中获利产生担忧，其中包括与CoreWeave、Alphabet旗下的谷歌以及甲骨文公司等所达成的重大算力协议。

但更严峻的财务压力在于，依赖于FactSet的预测数据，Meta的自由现金流在未来几年将会持续处于负值，其中2026年第二季度的负自由现金流预计将会突破10亿美元大关。

乐观视点：明智的战略转向

不过，对于上述所反映出的悲观声音，杰富瑞分析师Brent Thill则持有不同观点。

在周三的一份报告当中，Thill称人们对过度建设的担忧其实是本末倒置，并且他强调了对算力需求仍会持续超过供应的这一情况。他认为，Meta新的云业务将得以提高利用率，改善投资资本回报率，并增加现金流，“以资助更多而非更少的资本支出”。

Meta并未在AI前沿竞赛中选择放弃，而是借助这一举措来优化其商业模式。 根据杰富瑞开展的行业调研结果，Meta当前对其内部基础设施的利用率约为65%。其中剩余的35%闲置产能则为Meta提供了额外的变现杠杆。

这一数据直接支持了杰富瑞分析师Brent Thill的乐观判断：Meta计划推出的云业务能够提升基础设施利用率、改善投资资本回报率，并增加现金流，从而得以资助更多而非更少的资本支出。 这与部分分析师（如D.A. Davidson的Gil Luria）所持“放弃前沿AI”的观点形成对比，后者认为Meta出售算力意味着其Muse模型等进展落后于OpenAI和Anthropic。

相反，65%的利用率表明Meta早期大举投资建设数据中心和芯片的做法已形成战略缓冲。剩余产能可以在不影响内部“超级智能”目标的前提下对外销售，这不仅能缓解市场对1450亿美元资本支出及未来负自由现金流的担忧，还可让Meta与AWS、Azure、Google Cloud展开直接竞争。扎克伯格此前已明确表示，若资源出现过剩，出售算力（可能以溢价形式）是可行选项。

股价在消息公布后大涨9%，创下一年多最佳单日表现，这反映出投资者更认可积极解读：需求持续超过供应，Meta此举是在将前期投入转化为长期收入来源，而非战略退让。整体而言，这强化了Meta在AI基础设施领域的规模经济潜力，并为其持续重金投入提供了更坚实的财务基础。

在去年的财报电话会议当中，扎克伯格所表示的是，他预计Meta能够运用高于我们购入成本的溢价方式来出租这些产能。

Thill表示，Meta并非是要退出人工智能竞赛，而是把早期激进的运力投入转变为一种战略性的价值创造途径。

这些持相对乐观态度的业内人士指出，Meta所采取的这一动作更多是将早期激进布局所形成的产能承诺，转化为一个能够创造战略价值的商业期权。对于长期逻辑方面而言，算力、存储、通信、电力以及数据中心建设的需求，仍将随着大模型渗透率的提升而持续受益，其中短期的资本震荡未必意味着本轮科技景气周期的终结。

云计算业务提供了一种可以收回部分投资的有效途径。AWS、Azure以及Google Cloud几十年来一直在构建平台，借助互联网出租计算能力、存储空间以及软件——这些业务如今每个季度所产生的收入高达数百亿美元。

杰克逊广场资本创始人Andrew Graham也指出，Meta所决定出售过剩算力的这一举措，将有助于把其庞大的AI基础设施投资成功进行变现，并且能够有效改善自由现金流所对应的预期。

（文章来源：财联社）

来源：Meta是否已在尖端AI竞赛中率先“投降”？华尔街纷纷热议！ | 东方财富网