6月，优必选也正式搅动并介入了人形机器人消费级市场，标志着其在这一新兴市场领域的实质性布局正式开启。

其旗下名为优世界的消费级品牌在京东与天猫平台同步启动了线上预售。这款代号为U1的全尺寸人形机器人以情感陪伴为核心功能，并提供了男性与女性两款型号，各自搭载了总计88个高自由度运动关节。该产品自开启预订后市场反响积极，上市仅10天订单量便接近4000台，至6月21日累计预订数已突破5000台大关。

作为可供对照的数字，在2025年全年期间，优必选全尺寸具身智能人形机器人总共销售了1079台。而一款C端产品在不到三周时间内所获得的预定量，则相当于去年B端全年销量的近五倍。

优必选方面透露了相关规划，U1系列今年的量产规模预计将达到1万台。此外，该公司还为工业人形机器人设定了1万台的产能目标。

2026年初，优必选创始人周剑对外界表示，就目前所公开的订单与中标信息进行分析，无论从单笔订单的总金额还是累计总额来看，我们公司很可能在全球范围内位列第一。

透过上述数据以及企业所传递的信息来看，优必选在工业与消费两大市场领域均展现出明确的战略意图，其发展轨迹呈现出从初步成果走向规模化扩张的清晰态势。然而，在其加速推进的过程中，关于其能否持续跟进行业步伐、盈利路径尚不明晰等疑虑，也依然伴随着这家公司。

一、春晚“舞台轮替”下的处境

在2016年的中央电视台春节联欢晚会上，共计540台优必选Alpha 1S型号的机器人组成的方阵成功亮相。它们伴随着歌唱家孙楠的演唱进行整齐划一的舞蹈表演。通过这场极具关注度的大型演出，优必选及其智能机器人技术得到了广泛的传播，成功打响了品牌知名度。此次成功的展示之后，在随后的2018年、2019年以及2021年，优必选又连续三次受邀登上春晚舞台。

春晚的曝光效应借助其广泛的公众关注度迅速传导至资本市场，促使优必选获得了包括腾讯在内的多个知名投资方的青睐，进而开启了一轮又一轮的融资活动。

2023年底，优必选因其在人形机器人领域的先发优势与市场定位，被冠以“人形机器人第一股”的称号，随后成功登陆港交所，获得了市场的广泛关注与资本追捧。

2025年，春晚舞台上的机器人完成了更替，以往身着花棉袄、挥舞手绢的机型，让位给了宇树科技的产品。宇树科技凭借其在运动控制方面展现出的卓越性能，确立了自身在“人形机器人”领域的标志性地位。同年，智元机器人依靠其软件与硬件解耦以降低成本的路径，以及借助开源大模型所构建的生态优势，实现了5100台的出货量，成为产业中备受瞩目的新领军者。

同样是在2025年，优必选对自身的财报披露口径进行了调整，首次将“全尺寸具身智能人形机器人”作为一个独立的业务类别进行列示。在此之前，从收入构成的划分依据来看，优必选一直遵循的是按应用场景来进行分类的方式。

在市场认知度与行业话语权这两个关键维度上，曾经的“第一股”正面临来自新晋竞争者的显著压力，其优势地位在一定程度上受到了挑战。

在2026年的出货规划方面，宇树科技设定了1到2万台的出货目标，而智元机器人则预计出货量可达数万台。优必选在工业端为Walker S系列制定了5000台的出货指引，同时U1消费级产品的预售数量已突破5000台，显示出显著的增长态势。

订单差距的背后，实质上是产品定位与价格策略层面的分化。

宇树科技推出的G1型号产品起售价不到10万元，在2025年期间，宇树科技所研发的人形机器人单价为16.7万元，而同一时期优必选旗下的人形机器人均价则达到了76万元。

价格的悬殊，最直接的原因在于产品所擅长的领域与所采用的技术路线存在差异。工业场景对于稳定性所提出的要求天然高于消费场景，这也将体现在产品的成本之上。但也不能忽视宇树在成本控制方面所表现出的突出优势，这种能力直观地体现在财务数据之上：产品售价不断下探，毛利率却能够升至60%。

价格与销量是一对相辅相成、彼此成就的齿轮。企业通过以低廉的价格来促使销量得以提升，而随之而来的销量增长便会产生规模效应，进而对单台产品的制造成本形成有效摊薄。这套“以价格驱动销量、再以销量反哺成本”的飞轮机制，正是处于从1到N规模化扩张阶段最为核心的商业逻辑。

品牌认知度与技术声望、在手订单与新增订单的情况，以及在行业竞争格局中的实际地位，这些因素将直接影响并塑造资本市场对于优必选公司的定位判断。

在过去连续两年的中央电视台春节联欢晚会上，由机器人担纲的表演环节取得了巨大的成功，这一系列成功的展示有效地将公众对于相关技术的关注度和期待值提升到了一个前所未有的高度。与此同时，作为行业内的一个标志性事件，宇树科技公司对外公布了其首次实现盈利的财务报告，这一事实进一步促使市场参与方显著调高了对于该技术领域实现规模化商业回报的预期。

这两重预期，使得原本亏损且声量相对暗淡的优必选，处境有些尴尬。

事实上，优必选自上市以来的股价表现确实经历了一次显著的过山车行情：在2024年3月被纳入港股通名单之后，其股价随即在单个交易日内实现了88%的大幅上涨，紧接着更是创下了328港元的历史高点，总市值一度成功突破1300亿港元大关；然而，此后股价便进入了持续的调整阶段，到2025年初最低时一度跌至40.8港元，对应市值蒸发超过千亿。

而随着优必选在2025年将人形机器人全年的出货量，从2024年的区区10台（该数据涵盖了不同型号与尺寸的产品）大幅提升至千台级别，公司的股价随之获得了显著的提振与反弹。当前，优必选的市场总市值约为490亿港元（折合人民币约426亿元），这一数字与宇树科技的发行市值已基本处于同一水平线上。

然而，多家研究机构的测算结果表明，宇树科技在完成上市后，其合理的市值区间有望落在600亿至1000亿元人民币之间，这使得优必选当前约420亿元的市值向上突破成为市场普遍的预期。事实上，若仅依据静态的财务数据进行对比，优必选在2025年所实现的营业收入反而高于宇树科技。这一现象清晰地揭示出，市场目前正遵循着两种截然不同的估值逻辑来评估这两家企业。

这背后自然关联着上市地点的差异：宇树科技计划登陆的是科创板，而优必选则身处港股市场。一方面，A股市场对于硬科技企业往往天然给予更高的流动性估值溢价；另一方面，这也无法排除是源于优必选自身所选择的技术与发展路径所致。

二、干苦活，赌长线

对于机器人表演这一商业场景，周剑最初并不认为它能够发展成为一个稳定且规模庞大的市场。随后逐步认识到，在广阔的下沉市场中，机器人舞蹈表演仍然具有显著的吸引力。但他始终认为，这并非一个可以长期持续发展的核心方向。

周剑所持的观点是，协助人类处理那些重复性、简单性以及单调枯燥的工作任务，才构成了人形机器人发展的正确路径。然而，从相关技术条件以及成本因素这两个维度来审视，面向家庭场景应用的成熟化进程显然还需要经历一段更为漫长的周期。

优必选所制定的战略遵循三步走的发展路径：第一步是在工业场景中实施应用，用于辅助产线工人；第二步则在商业场景中逐步展开；第三步是进入家庭领域，以实现陪伴与沟通的功能。

而从六月所发布的陪伴型机器人产品来看，其“三步走”战略并未严格遵循时间上的线性演进路径。消费级机器人的率先布局与提前落地，或许正是在行业竞争加剧与商业化压力共同作用下，所做出的一种务实且理性的战略选择。

坚持"干苦力"的路线，决定了优必选必须在"大脑"方面下重注。

在具身智能的架构中，小脑、本体与大脑分别承担着运动控制、硬件执行与决策规划的核心功能。诸如舞蹈之类的预设动作序列，可以借助小脑配合既定程序来实现。然而，若要机器人在非标准化的工厂环境中执行搬运或质检任务，它们所面对的将是各类突发状况。要对这些复杂情况进行理解，并据此规划出相应的动作步骤，所依赖的正是负责全局决策的“大脑”模块。

周剑公开指出，在具身大脑这一关键技术领域的投入方面，国内没有任何企业或研究机构能够与他们相比。

大脑算法要真正实现其全部性能，必须确保负责运动控制的小脑与硬件本体能够同步协同。优必选创业初期，相关产业链与供应链尚处于发展的初级阶段，因此技术团队不得不投身于自主研发，“全栈式自主研发”这一特点逐渐固化为其鲜明的企业标识。

全栈的含义在于，从负责决策的大脑算法模型，到指挥动作的小脑运控策略，再到执行任务的本体关节电机，其全部环节均完全由自主进行研发与制造。优必选所涉及的技术栈全面覆盖了几乎所有层级，具体包括了Thinker具身大模型、BrainNet 2.0群脑网络以及Thinker-VLA视觉语言动作模型等关键组成部分。

然而，全栈模式的另一面意味着高昂的投入，例如优必选在2025年的研发费用投入达到了5.07亿元人民币，其研发费用率显著高于行业内的其他公司，这一指标的持续高位运行进而为公司的整体财务表现埋下了潜在的压力隐患。

（来源：宇树科技招股说明书）

企业的战略选择与发展路线，往往会深刻地体现在其订单结构与商业逻辑之中。

优必选当前所获得的订单，在结构上主要划分为以下两大类别。第一类项目是由各地政府或国有企业所主导建设的“具身智能数据采集中心”；第二类则为工业领域的采购订单。根据周剑的预测，到了2026年，预计将有更多的制造业大型企业会进行批量采购。

无论是在工厂环境中承担具体任务，还是在数据中心执行采集任务，均能够为模型训练获取来自真实物理世界的高质量多模态数据。这些数据随后被注入给作为“大脑”的基础大模型，从而显著提升其在不同环境与任务间的泛化能力。经过能力增强的模型再被重新部署于更多样的实际场景中，由此便形成了一个从数据采集到模型迭代、再到应用落地，并最终驱动新一轮数据需求的“数据—模型—应用”循环飞轮。

这构成了一项长期战略：借助真实物理世界的数据来对大模型进行持续喂养与训练，而该战略得以实施的前提条件在于，必须拥有足够数量的终端设备来完成数据的捕获与采集工作。

第一类客户选择购置机器人产品，其首要目标在于在真实场景中采集数据以及建设相应的测试基础设施，而非直接将其投入生产线以期获得投资回报率。而从建设数据基础设施过渡到实际应用仍需经历一段周期。这意味着此类订单往往具有项目制属性且伴随较长的验收周期，这种特性会对优必选公司的回款速度与现金流表现构成制约，具体分析将在下文展开。

对于B端制造业而言，如果要实施大规模采购行为，就必须能够精确计算投资回报率（ROI）这道细账。换言之，人形机器人能否成功执行任务、快速完成工作并创造足够的价值，这才是决定其商业价值的关键所在。

在实际工业应用场景中，优必选机器人于智能搬运、物料上下料等单项任务上，已经能够在所承担的单项任务中，将整体成功率稳定在99%的高水平。

2025年初，优必选的人形机器人在工厂中的工作效率约为单个工人的30%，至年末已成功提升至45%，2026年有望进一步突破60%的水平。这表明，一台机器人持续工作12个小时，其产出大致等同于一名工人工作8小时的任务量。

行业测算指出，若一台机器人能够替代年薪介于8万至10万元之间的工人，且其采购成本可控制在15万元以内，同时总拥有成本处于可控范围，方具备大规模应用的经济可行性。这是因为机器人投入运营后，其日常维护、意外停机以及零部件更换等隐性成本会显著增加总拥有成本，因此真正的经济性门槛很可能远高于15万元的初始采购价格。

那么，若从厂商的视角来审视，人形机器人产品仍然需要继续执行以价换量的市场策略。这一策略的持续，源于厂商在商业化初期所面临的规模化压力。优必选在全栈技术上的持续投入导致了其研发费用的长期高企，这直接拖累了其盈利能力的改善。周剑认为家庭场景应用的成熟仍需要经历一段较长的周期，因此优必选制定的发展路径是先工业、后商业、再进入家庭。坚持“干苦力”的技术路线，决定了优必选必须在“大脑”方面进行重注投入。全栈模式的优势在于能够实现技术闭环与自主可控，但其另一面是极高的投入门槛。这体现在优必选于2025年所达到的5.07亿元人民币研发费用上，其研发费用率显著高于同行，从而为公司整体的财务表现埋下了压力。企业的战略选择与发展路线，往往会深刻地体现在其订单结构与商业逻辑之中。优必选当前的订单主要来自两类客户：一类是政府或国企主导的数据采集中心建设，另一类是工业领域的直接采购。周剑预计，到了2026年，将有更多制造业大企业进行批量采购。这两类订单虽然都为机器人提供了进入真实物理世界的机会，但其商业本质有所不同。前者的首要目标是采集数据与建设基础设施，其项目制属性与较长的验收周期，会对优必选的回款速度与现金流构成考验。而后者的采购逻辑则严格遵循投资回报率（ROI）的计算。这意味着，机器人必须在实际任务中证明其替代人工的经济可行性。目前，优必选机器人已在单向任务上达到99%的成功率，其工作效率也从相当于单个工人的30%提升至45%，并有望继续提高。然而，行业测算指出，只有当机器人采购成本能控制在约15万元以内，且其总拥有成本可控时，大规模应用才具备经济可行性。因此，为了推动B端客户从项目试点走向批量采购，厂商必须在产品可靠性、总拥有成本以及任务效率上持续突破，而这一切的起点，很可能仍然需要通过具有竞争力的定价策略来启动市场飞轮。

三、账本里的代价

客户结构深度影响着财务结构。

相当部分的订单源自政府部门，导致优必选的回款状况并未达到理想状态。在2025年，该公司的营业收入录得20.01亿元，而截至年底，其应收账款规模已累积至13亿元。这一应收账款周转效率，显著落后于同行业的其他企业。

根据应收账款的账龄结构分析，截至2025年末，账龄超过一年的应收账款占比已超过40%，而账龄达到三年以上的应收账款规模则显示出超过三倍的年同比增速。

（来源：宇树科技招股说明书）

而优必选则处于持续亏损的财务状态。在2023年至2025年期间，其公布的归母净亏损额分别为12.34亿元、11.24亿元和7.03亿元。

回收账款的困难与盈利能力所承受的压力，两者相互叠加，共同造成了优必选在经营活动层面现金流的持续净流出局面。在2023年至2025年期间，其经营现金流分别净流出10亿元、8.8亿元以及7.8亿元。

当前，业界形成了一个广泛共识，即人形机器人领域即将迎来一轮市场淘汰赛。事实上，即便没有激烈的淘汰赛，在产品迈向大规模量产的过程中，企业对于资金的需求也会呈现快速增长的趋势。

在利润持续亏损与经营现金流不断失血的双重压力下，优必选的经营与融资处境本应显得极为被动。

然而，如果仔细查阅其资产负债表，优必选所呈现的资金状况却相对充裕。截至2025年末，其账面上记录的货币资金总额达到了48.88亿元。这部分资金储备并非源于自身经营所得，而是主要得益于资本市场的持续输入。单在2025年，该公司就完成了三轮配售，累计融资额约为63亿港元。

该公司上市不到两年便频繁进行折价配售操作，从而导致原有股东的权益被大幅度稀释。市场方面开始担忧，这家公司是否已经陷入了对融资活动的高度依赖状态，进而引发了对其“圈钱续命”行为的质疑。

从表面来看，优必选所呈现的资金充裕状态，是其在资本市场上持续融资并获取大量资金的直接结果；然而，从深层次的商业逻辑考察，这家公司的财务困境，其根源恰恰在于当前人形机器人业务的商业模式本身具有高度的资本消耗特性。

追溯亏损的深层原因。前文已经对此进行了阐述：其一是出货量规模尚未达到足以有效摊薄制造成本的水平；其二是研发投入的强度显著高于行业其他参与者。

然而，要全面理解优必选的亏损程度，还必须纳入另一个关键财务变量进行考量。

2025年，优必选在建工程项目的总投资额达到17.42亿元。其中，一项金额约12.2亿元的办公大楼项目构成了主要部分，该项目在当年新增投入不足6000万元，并且符合固定资产确认条件的资产转入固定资产的过程也未被启动。

并且，优必选所拥有的在建工程规模显著超越其固定资产，截至2025年底，前者规模达到了后者的7倍以上。

若严格遵循现行会计准则，那些尚未达到预定可使用状态的在建工程，其价值暂时被搁置，并不需要系统地计提折旧。同时，为该项目所举借的部分款项利息，在此期间亦可被资本化，悄然融入资产价值之中。因此，这一系列会计处理，对报告期当期的利润表现，并未产生直接而显著的冲击。

在建工程达到预定可使用状态时，其价值应当被转入固定资产账户；此后，折旧费用会按期计入损益，而原本资本化的利息支出也将转化为财务费用，从而直接对利润产生冲减效应。

对于这两座总部大厦是否已达到预定可使用状态，外界尚无法确定。然而，这样的会计处理方式，容易引发外界对于其在会计处理上存在一定模糊空间的质疑。这也意味着，一旦这些工程满足条件并转入固定资产，原本就承受压力的利润表上，将会新增一项明确的扣减项。

四、写在最后

目前，人形机器人技术的发展仍然处于早期阶段，其技术路线尚未收敛，与此同时，商业路线也尚未合流。

终局路径究竟何去何从？是应该通过低门槛产品快速切入并占领终端市场，随后逐步升级其人工智能核心；亦或是依靠高度智能化的系统率先切入复杂的工业应用场景，以在真实物理世界中积累的高质量数据作为核心竞争壁垒，再谋求规模化扩张？这一根本问题目前尚无定论。

各异的路径，必然导向截然不同的财务图景。一条道路执着于更轻盈的资产结构、更快的资金流转，以及维持自身健康的造血能力，并力图用更近的盈利承诺来不断夯实市场的信心。而另一条路则步履愈发沉重，不可避免地深陷于重资产构建与持续损耗元气的循环之中。

优必选将目标设定在了更为长远的位置。它需要证明的不仅是技术可行性，还包括自身的能力是否足以实现经济可行性。

原文标题 : 陪伴类机器人产品成功售出了5000台，这一销售成绩是否意味着优必选公司能够稍作喘息？

来源：陪伴类机器人卖了5000台, 优必选能松口气了？ | OFweek机器人网