今日市场情绪虽呈现出一定的修复迹象，然而板块间的分化程度却极为显著。其中，人工智能硬件及其上游半导体芯片板块，均出现了强劲的修复性反弹或显著的上涨走势；反观那些长期处于低位的传统板块，则再度承受了下行压力。由此可见，当前市场风格的切换显得较为困难。展望未来一个阶段，市场或许仍会进行多次风格切换的尝试。在此过渡期间，如果投资者具备足够的耐心，那么等待个股出现单日大幅回调的时机再行介入，或许是一个较为稳妥的策略。

在今日凌晨进行的一场国际足球友谊赛中，葡萄牙队以5比0的比分大胜乌兹别克斯坦队。本场比赛中，C罗个人状态出色，独中两元，为球队的胜利提供了关键支持。

上一场比赛未能建功之后，外界对C罗产生了质疑，有人甚至声称"C罗的时代已经过去了"。

过去的一周，对于C罗本人而言是一段异常艰难且充满阴霾的时期。正如C罗本人所言：“外界仿佛觉得我已经退役了。”

世人往往只关注一场比赛的起伏，却忽视了二十年来日复一日的自律与坚守。尽管外界流言纷扰嘈杂，却始终无法阻挡他永不停歇的脚步。他承受住了巨大的压力，凭借两粒关键的进球向所有人宣告——"我回来了"。

正是凭借本场比赛的这两粒进球，C罗得以跻身葡萄牙国家队世界杯历史最佳射手之列，超越了传奇球星尤西比奥。更进一步地，他也成功跃升为足球史上唯一一位在连续六届世界杯决赛圈中均有进球纪录的球员。

C罗在本场比赛中的表现，恰如其分地呼应了一句广为流传的短视频文案——面对外界当时几乎要将其意志淹没的嘲讽声浪，他凭借坚定的信念与赛场上的实际表现，做出了最为有力的回应。

而在股市领域，昨日全球AI板块的交易热度出现明显降温，这一行情被市场称为"黑色星期二"，也险些动摇了部分投资者的意志。

今日，人工智能领域的市场情绪呈现出明显的回暖迹象。韩国综合股价指数（KOSPI）录得显著涨幅，上涨3.71%。与此同时，A股市场的相关硬件板块也展现出强劲的修复势头，其中存储、铜箔、覆铜板（CCL）、电子布、算力租赁、磷化铟、光芯片等细分领域均出现大幅上涨。

在过去二十多年的时间里，葡萄牙足球逐渐从菲戈引领的时代过渡到了C罗主导的时代。在这段时期中，C罗扮演了贯穿始终的核心角色，只要他在球场上，就会对对手形成持续的威慑。类似地，在最近两三年里，A股市场的主线就是人工智能。

今日，上证指数与深证成指分别录得0.11%与1.24%的涨幅，创业板指数上涨1.41%。尤其值得注意的是，科创50指数表现强劲，收涨3.82%，延续了近期的强势表现并再创历史新高。从成交量来看，市场全日成交额为3.31万亿元，相较于前一个交易日，成交量出现了明显的收缩，减少了1591亿元。

上涨个股的数量为1434只，而下跌个股则多达4034只。在此基础上，个股涨跌幅的中位数显示为下跌2.01%，平均股价指数则录得1.42%的涨幅。

有超过4000只个股录得下跌，然而同期市场的平均股价水平却呈现出上扬趋势。其中的主要原因在于，近期市场中表现相对滞后的低位板块在当日出现了普遍回调。

就整体市场表现来看，在各类主要宽基指数中，上证指数今日录得的涨幅为最小。这一结果主要受到权重较高的蓝筹白马股普遍表现疲软的拖累。

上证指数的短期压力则主要涵盖了昨日阴线实体的中分位与昨日的高点。

从技术支撑层面来看，当前价位既面临近期价格平台构筑的低点（约4070点）所构成的直接支撑，同时该区域也汇聚了20日、60日以及120日这三条关键移动平均线所提供的技术支撑。值得注意的是，这三条不同周期的均线在当前点位几乎完全重叠，并且这一重叠区域与前述的4070点价格支撑位高度趋于一致。

因此，4070点附近形成了一个较强的支撑区域，该支撑位至关重要，不容有失。一旦这个支撑位被跌破，那么市场行情可能会进一步转弱。

沪深北两融余额突破3万亿确实是一个具有信号意义的数字。

如何看待这一现象：

两融余额是衡量市场杠杆资金活跃度的重要指标，突破3万亿说明：

1. 市场情绪回暖——投资者融资买入意愿增强，看多情绪占主导
2. 资金面相对宽松——市场流动性支撑较强
3. 结构性行情延续——杠杆资金往往集中于热门赛道

但需要理性看待：

- 高杠杆本身是一把双刃剑，上涨时放大收益，回调时也会加剧波动
- 需关注融资买入的集中度，是否过度拥挤于少数板块
- 历史上两融余额阶段性高点后，市场往往会出现震荡消化

简言之，这是一个积极信号，但不宜盲目追涨，保持理性、控制仓位才是长久之道。

下图展示了最近一年市场融资余额与融资余额增速的走势图表，从中能够清晰观察到融资余额呈现出持续增长的态势，这一现象反映出资金层面对后续行情持积极预期的态度。

板块方面，半导体与建材板块指数均实现了超过4%的涨幅，并再创新高，在行业板块中表现突出，起到了引领作用；元器件及通信设备板块涨幅也位居前列。其中，建材板块内电子布公司权重较大。此外，半导体板块的大幅上涨，进而推动科创50指数整体走强，再创新高。

近期，拥挤度成为市场广泛讨论的焦点话题。中金公司开展的研究表明，单纯的拥挤并非看空的充分依据，其一方面可能体现为趋势的进一步强化，另一方面也可能蕴含潜在风险，因此对"好拥挤"与"坏拥挤"进行区分显得尤为必要。

中金公司指出，拥挤状态是否会从“好”转变为“坏”，其关键在于支撑这种拥挤的产业叙事是否能够得到基本面的持续验证。如果行业所处的信用景气周期持续处于上行阶段，资本回报率呈现抬升趋势，融资能力随之增强，并且业绩兑现程度较高，那么高拥挤状态更多地体现为一种趋势强化，也就是所谓的“好拥挤”。这正是自2023年以来，人工智能产业链呈现高拥挤状态却鲜有深度回调的根本原因所在。

昨日，PCB的价格传闻在市场上引发了广泛关注。根据最新的媒体报道，在当前AI算力持续扩张的周期中，高端产能始终处于紧缺状态，这使得议价权更多地向PCB厂商一方倾斜。

近日，宁泉资产发布了《给持有人的一封信：2026年半年投资汇报》。在该信函中，宁泉资产向持有人表达了歉意，坦诚地指出今年的业绩未能达到预期，并同时披露了公司在6月份遭遇了产品自成立以来所面临的最大挑战，即“回撤幅度和我们在熊市中的最大回撤都差不多了，以往牛市从未发生这样的事情”。

宁泉资产指出，此次AI泡沫具备全球性质，市场对于这一主题能够形成如此规模的泡沫这一事实估计不足。就自身而言，在缺乏足够把握的前提下火中取栗、毫发无伤地全身而退并不具备现实可行性，选择承担此类风险实质上构成对持有人的不负责任。

宁泉资产创始人杨东曾于2007年与2015年两轮市场高点期间，先后对外公开提示潜在风险，因而被业界广泛誉为基金圈的"业界良心"。

从防御属性、股价位置以及市场俗称的“老登”板块方面进行观察，旅游、商业连锁、酒店餐饮、水务以及文教休闲等行业板块均已创出阶段性的收盘新低。与此同时，酿酒、电力、农林牧渔、电信运营、日用化工、煤炭、房地产与传媒娱乐等板块，则创出了阶段性的新低。

很显然，尽管近期市场持续尝试风格切换，但成功切换难度很大。

明日市场的焦点集中在两个关键事件上：其一为美光将于凌晨时分正式发布其最新一季的财务报告，并同步召开电话会议；其二则是英伟达的股东大会。其中，美光即将公布的财报数据及其电话会议内容，这可能会对市场关于人工智能行情的整体情绪与未来走向产生决定性影响。

来看今天的消息面。

工信部总工程师表示，在规划新一代通信网和算力网时，需要保持适度的超前意识，并切实加强相关建设工作。

马斯克正式公布了名为Starmind的太空AI算力项目，具体而言，其规划是将100万颗卫星部署至轨道之中。

3.SK海力士韩股于盘后交易时段录得5.5%的涨幅，该公司计划通过发行美国存托凭证（ADR）方式募集约290亿美元资金。

最后，作一个总结：今日市场情绪虽呈现出一定的修复迹象，然而板块间的分化程度却极为显著。其中，人工智能硬件及其上游半导体芯片板块，均出现了强劲的修复性反弹或显著的上涨走势；反观那些长期处于低位的传统板块，则再度承受了下行压力。由此可见，当前市场风格的切换显得较为困难。展望未来一个阶段，市场或许仍会进行多次风格切换的尝试。在此过渡期间，如果投资者具备足够的耐心，那么等待个股出现单日大幅回调的时机再行介入，或许是一个较为稳妥的策略。

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（张道达）

基于国家有关部门所发布的最新规定，本手记并不涉及任何具体的操作建议，因此入市所带来的风险应由投资者自行承担。

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来源：错过AI，知名私募道歉了！明天关注两件事——道达投资手记 | 每日经济新闻