《科创板日报》6月22日讯（记者 吴旭光）自2026年以来，“算力金属”市场正经历着供给端收紧与需求端爆发的双重趋势，两者形成了罕见的共振效应，标志着一个关键的市场窗口期已经到来。

其中，锡、钽、铟等金属与AI算力产业的关联尤为紧密。根据多方市场统计数据，锡价已从每吨30万元攀升至当前约40万元，半年间累计涨幅达40%；钽锭价格自去年年底以来的涨幅高达158%；而铟价从年初至6月中旬也上涨了约60%。此外，自6月15日起正式施行的《矿产资源法实施条例》，亦从法律层面明确了小金属作为战略资源的定位。

业内普遍认为，本轮年内小金属价格呈现上行趋势，其核心驱动力来自于供给侧的刚性约束与新兴产业需求扩张这两大逻辑的共同作用。具体而言，一方面供给端受到产能释放滞后与资源集中度提升等因素的制约，增长有限；另一方面，以人工智能、新能源等为代表的新兴产业对相关金属材料的需求持续扩张，形成了明确的拉动效应。短期来看，全球市场的供需格局尚未出现根本性转变，供给增长乏力而下游真实需求保持旺盛，这共同支撑了价格。因此，在可预见的未来，小金属价格预计仍将维持在相对高位。

在AI服务器、光芯片以及高速互联硬件的制造过程中，锡、钽、铟这类“算力金属”是不可或缺的组成部分。这些稀有小金属被内嵌于芯片与光模块的内部，虽然在单个设备中的用量微小，但其功能却无可替代，因此被业内誉为AI产业的“工业味精”。

《科创板日报》记者获悉，年内小金属价格大幅上涨，其核心驱动力在于：一方面，国内制造业升级催生了深刻的产业变革，另一方面，全球上游供给持续收缩，这两大因素相互叠加、共同驱动了市场的上行趋势。

以钽为例，中信建投证券研报指出，全球约70%的钽资源主要用于钽电容、高温合金以及半导体溅射靶材三大领域，这些领域正是AI算力基础设施和航空航天产业不可或缺的关键原材料。

上海钢联分析师施佳表示，进入2026年初期，作为全球钽供应重要来源的刚果（金）东部鲁巴亚镇钶钽铁矿产区，因矿区发生坍塌等安全生产事故而被迫减产，这直接导致了上游钽矿的产量出现下滑。与此同时，在高温合金、半导体制造以及相关高科技产业领域的应用需求又呈现出持续上升的态势。这两方面因素的叠加，共同推动了钽金属市场价格在年内实现了显著的上涨。鉴于全球范围内钽资源的供需基本面并未发生实质性的改变，因此在可预见的未来，钽的价格预计仍将维持在相对较高的水平。

从市场需求端来观察，由于高性能计算组件的高密度集成需求，AI服务器的单台耗锡量已达到传统服务器的四倍以上。无论是先进封装工艺，还是光模块焊点制造，均存在显著的锡用量增量。

东吴证券在6月15日发布的研报中分析指出，高速光模块的迭代升级正从用量与单价这两条核心主线，对锡膏市场需求产生显著的拉动作用。在用量方面，一方面AI算力的持续扩张直接带动了高速光模块出货量的增长；另一方面，随着光模块速率的提升，其内部通道、DSP基座以及光/电芯片的数量也同步增加，这使得单块光模块所需的焊点数量与锡膏消耗量随之提升。在价格方面，由于元器件焊点的尺寸与间距持续向微型化发展，板级组装工艺也正逐步向2.5D/3D高密度互联转型，促使行业对锡膏的规格要求从T5/T6向更高性能的T7/T8迭代，进而推动了锡膏产品的单价持续上行。

然而，亦有锡产业链相关从业人士近期对《科创板日报》指出，从理论层面来看，锡产品价格依然具备实现“量价齐升”的可能性；不过，这一前景能否兑现，其核心制约因素仍在于下游终端市场能否产生真实、持续的采购需求。

当前磷化铟产品价格的上涨，更多是受到市场炒作情绪的驱动，而非由实体产业的真实需求所带动。行业资深分析师朱微（化名）在接受《科创板日报》记者采访时指出，当前产业资金与市场资金正集中炒作人工智能光模块以及磷化铟供应紧张的叙事，忽视了单块衬底中铟元素消耗量极低这一客观事实，这催生了市场对价格将持续上涨的一致性预期。下游的光芯片生产企业为了保障供应而提前锁定原料并增加库存，上游的贸易商则囤积货物、惜售不卖，二者共同作用推高了粗铟的招标采购价格。此外，铟作为锌、锡的伴生矿物，其原料供给的弹性非常有限，加上在期货市场上流通的可交易货源十分稀缺，使得少量资金进场交易即可显著放大价格波动，最终形成了“实际需求增量有限、价格却持续冲高”这种与基本面相背离的市场行情。

朱微进一步指出：“实际上，在磷化铟晶圆的制造过程中，平均每片衬底所消耗的铟量仅约为14微克。由于单片的消耗基数本身很低，因此，即便下游市场的需求量放大到数万片磷化铟衬底的规模，经过换算，其实际消耗的铟总量亦远未达到外界想象的程度，针对整个铟资源市场所产生的拉动效应十分有限。”

《科创板日报》6月22日讯 记者 吴旭光】自2026年初以来，“算力金属”市场正经历着供给端收紧与需求端爆发的双重趋势，二者共同作用形成了罕见的共振效应，这标志着一个关键的市场窗口期已经到来。

其中，锡、钽、铟等金属与AI算力产业的关联显得尤为紧密。综合多方市场统计数据来看，锡价已从年初的每吨30万元水平攀升至当前的约40万元，半年间的累计涨幅达到了40%；钽锭价格自去年年底以来的涨幅更是高达158%；此外，铟价从年初至6月中旬也实现了约60%的上涨。与此同时，自6月15日起正式施行的《矿产资源法实施条例》，亦从法律层面明确了小金属作为战略资源的定位。

业内普遍认为，本轮年内小金属价格呈现的上行趋势，其核心驱动力源自供给侧的刚性约束与新兴产业需求扩张这两大逻辑的共同作用。具体而言，一方面供给端受到产能释放滞后与资源集中度提升等因素的制约，增长有限；另一方面，以人工智能、新能源等为代表的新兴产业对相关金属材料的需求持续扩张，形成了明确的拉动效应。短期来看，全球市场的供需格局尚未出现根本性转变，供给增长乏力而下游真实需求保持旺盛，这共同支撑了价格。因此，在可预见的未来，小金属价格预计仍将维持在相对高位。

在AI服务器、光芯片以及高速互联硬件的制造过程中，锡、钽、铟这类“算力金属”是不可或缺的组成部分。这些稀有小金属被内嵌于芯片与光模块的内部，虽然在单个设备中的用量微小，但其功能却无可替代，因此被业内誉为AI产业的“工业味精”。

《科创板日报》记者获悉，年内小金属价格大幅上涨，其核心驱动力在于：一方面，国内制造业升级催生了深刻的产业变革，另一方面，全球上游供给持续收缩，这两大因素相互叠加、共同驱动了市场的上行趋势。

以钽为例，中信建投证券研报指出，全球约70%的钽资源主要用于钽电容、高温合金以及半导体溅射靶材三大领域，这些领域正是AI算力基础设施和航空航天产业不可或缺的关键原材料。

上海钢联分析师施佳表示，进入2026年初期，作为全球钽供应重要来源的刚果（金）东部鲁巴亚镇钶钽铁矿产区，因矿区发生坍塌等安全生产事故而被迫减产，这直接导致了上游钽矿的产量出现下滑。与此同时，在高温合金、半导体制造以及相关高科技产业领域的应用需求又呈现出持续上升的态势。这两方面因素的叠加，共同推动了钽金属市场价格在年内实现了显著的上涨。鉴于全球范围内钽资源的供需基本面并未发生实质性的改变，因此在可预见的未来，钽的价格预计仍将维持在相对较高的水平。

从市场需求端来观察，由于高性能计算组件的高密度集成需求，AI服务器的单台耗锡量已达到传统服务器的四倍以上。无论是先进封装工艺，还是光模块焊点制造，均存在显著的锡用量增量。

东吴证券在6月15日发布的研报中分析指出，高速光模块的迭代升级正从用量与单价这两条核心主线，对锡膏市场需求产生显著的拉动作用。在用量方面，一方面AI算力的持续扩张直接带动了高速光模块出货量的增长；另一方面，随着光模块速率的提升，其内部通道、DSP基座以及光/电芯片的数量也同步增加，这使得单块光模块所需的焊点数量与锡膏消耗量随之提升。在价格方面，由于元器件焊点的尺寸与间距持续向微型化发展，板级组装工艺也正逐步向2.5D/3D高密度互联转型，促使行业对锡膏的规格要求从T5/T6向更高性能的T7/T8迭代，进而推动了锡膏产品的单价持续上行。

然而，亦有锡产业链相关从业人士近期对《科创板日报》指出，从理论层面来看，锡产品价格依然具备实现“量价齐升”的可能性；不过，这一前景能否兑现，其核心制约因素仍在于下游终端市场能否产生真实、持续的采购需求。

当前磷化铟产品价格的上涨，更多是受到市场炒作情绪的驱动，而非由实体产业的真实需求所带动。行业资深分析师朱微（化名）在接受《科创板日报》记者采访时指出，当前产业资金与市场资金正集中炒作人工智能光模块以及磷化铟供应紧张的叙事，忽视了单块衬底中铟元素消耗量极低这一客观事实，这催生了市场对价格将持续上涨的一致性预期。下游的光芯片生产企业为了保障供应而提前锁定原料并增加库存，上游的贸易商则囤积货物、惜售不卖，二者共同作用推高了粗铟的招标采购价格。此外，铟作为锌、锡的伴生矿物，其原料供给的弹性非常有限，加上在期货市场上流通的可交易货源十分稀缺，使得少量资金进场交易即可显著放大价格波动，最终形成了“实际需求增量有限、价格却持续冲高”这种与基本面相背离的市场行情。

朱微进一步指出：“实际上，在磷化铟晶圆的制造过程中，平均每片衬底所消耗的铟量仅约为14微克。由于单片的消耗基数本身很低，因此，即便下游市场的需求量放大到数万片磷化铟衬底的规模，经过换算，其实际消耗的铟总量亦远未达到外界想象的程度，针对整个铟资源市场所产生的拉动效应十分有限。”

根据《科创板日报》记者掌握的信息，在面对上游原材料价格持续上涨这一态势时，多家将小金属应用于终端产品的上市公司已经制定并实施了一系列风险控制手段，旨在对冲由此带来的成本压力。

“磷化铟衬底的涨价暂时还未对公司的经营产生实质性的影响。”6月16日，源杰科技证券部工作人员对外说明，公司已经建立了完善的成本对冲预案；倘若后续原料价格上涨传导至采购环节，将借助提前备货等风险控制手段来平抑成本波动。同时，公司持续对原材料供应体系进行完善，并同步扩充境内以及境外的多渠道备用供应商。截至目前，原料涨价并未拖累公司的经营表现，2025年的全年业绩同样未受到上游价格变动的影响。

根据《科创板日报》记者所获得的信息，江丰电子的主营业务为铝、钛、钽、铜四类半导体靶材，其产品结构中，钽靶材主要服务于芯片的先进制程制造环节；当前，受上游钽原料维持高位价格这一现象所影响，钽靶材业务的营收贡献占比在公司四类靶材业务中达到最高水平。

面对原材料价格上涨带来的压力，公司通常会在金属原材料的市场价格处于相对低位时，启动相关机制，进行一定规模的提前采购与原料储备。这一举措的核心目的在于对冲后续可能发生的涨价所引发的成本压力，也是公司当前主要的风险控制方式。江丰电子的相关人士在6月16日表示，如果上游金属原料的涨幅超出了公司可以承受的合理区间，届时业务部门将主动与下游的晶圆制造客户展开沟通，协商对靶材产品的供货价格进行合理的上调。这一成本传导路径通常呈现自上而下的逐层影响模式。上游矿企的涨价会首先传导至原料供应商，进而抬升公司的采购成本。当成本压力累积并达到某个阈值时，公司则会启动相应的定价调整机制，将这部分压力同步向下游传导，以此调整产品售价。在这个传导与调整的过程中，企业的利润空间在一定时期内会持续承受压力。

据证券部工作人员介绍，公司在磷化铟半导体材料领域所布局的项目，涵盖了6N高纯铟提纯以及磷化铟多晶与单晶衬底的研发工作。目前整体项目正处于关键的客户验证阶段，为此会向下游光芯片客户送出少量样品以供测试评估。

欧莱新材证券部的工作人员对此解释道，上游原料的价格上涨会沿着生产的链条逐级传导，最终对终端产品的生产成本产生抬升作用。为了应对这种情况，公司采取了双重策略：一方面，借助提前储备原材料存货的方式来平滑价格波动所带来的冲击；另一方面，则配套进行套期保值业务，从而实现双向对冲原料价格波动的风险。

长光华芯方面说明，公司用于光芯片制造的磷化铟衬底均由外部采购获得。

根据长光华芯董秘办相关人士的说明，磷化铟衬底的采购成本在该公司光芯片的总生产成本中所占比例低于20%，并非核心的成本制约因素；生产成本的真正决定性环节在于芯片的制造良率。当前，光芯片制造行业的全体企业均难以在原料价格上调后，立即将产品售价进行同步提升。因此，公司主要依托两大路径来对冲由此产生的成本压力：一方面，对生产工艺进行持续的迭代与优化，以此提升芯片的制造良率，直接降低单位产品生产过程中的材料损耗；另一方面，通过扩大光芯片的出货规模，来摊薄单件产品所分摊的固定生产成本，从而优化公司整体的盈利水平与毛利率表现。

近日，针对近期锡价波动，有研粉材董秘办相关人员作出回应说明，为有效控制成本，该公司实施了一套双轨并行的原材料采购机制。该机制具体表现为：对于一部分原料，公司会与供应商签订长期供货协议，从而在前期将采购价格锁定在一个稳定的区间内；而对于另一部分原料，则依据现货市场的当日交易价格进行即时点价采购。面对近期锡等稀散金属价格出现的大幅度上涨态势，公司同步启动了套期保值操作，以此构建对冲机制，有效规避原料采购成本随之上行的风险。

▍这一轮行情能够持续多久

这一轮"算力金属"价格上行趋势的可持续性，已成为市场各方重点关注的核心议题。

不少行业分析人士则持有这一观点，认为本轮价格上涨趋势具备坚实的实体产业需求作为支撑。具体而言，锡金属被应用于服务器制造中的焊点工艺，钽金属则与GPU的供电电容组件相配套，而铟金属则是光模块内部激光器的关键构成材料。这三类金属均已在数据中心的建设过程中形成了真实的实物消耗；伴随着全球范围内的云服务提供商持续增加在人工智能领域的资本性支出，与之配套的算力硬件扩产进程从未中断，这直接对应着上述金属材料的实物消耗需求处于持续释放的状态。

依据权威市场机构的统计，微软、谷歌、亚马逊与Meta四家科技巨头，在2026年针对人工智能领域的资本开支总额预计将达到约7250亿美元的巨量级，相较于2025年同比激增77%。高盛于6月发布的最新研究报告，进一步将2027年全球超大规模云服务企业的资本开支基准预期上调至1.1万亿美元，这反映了行业对未来投入的持续坚定预期。与需求端的迅猛扩张形成鲜明对照的是供给端的刚性约束。多家行业研究机构预测，在2026年，作为关键算力金属的锡、钽、铟这三大核心品类的原料供应，均未显现出明显的增量拐点，这意味着供给增长将面临实质性的停滞。

今年6月14日，华源证券发布的研报指出，近期伴随地缘冲突呈现阶段性缓和的态势，锡价维持在高位区间内进行震荡。从供给端来看，由于刚果（金）锡矿产区的安全局势持续恶化，加之印尼持续对非法锡矿活动进行整治并收紧出口管控，同时缅甸佤邦锡矿区的复产进程推进缓慢，多重因素共同导致锡原料在长期范围内面临明确的供给约束。在需求端，传统的消费电子领域保持着刚性采购需求，而以人工智能为代表的新兴赛道所带来的需求增量表现尤为亮眼。此前，地缘冲突曾通过推高国际油价引发了锡价的阶段性回调；当前，随着地缘局势进入一个以谈判观望为主的阶段，锡价已重新步入上行通道。

东兴证券分析指出，随着能源转型进程、新质生产力的建设步伐以及算力资本扩张周期的相继到来，小金属的需求驱动逻辑已从传统的工业周期驱动，逐步切换至长期的结构性增长驱动。这一转变得以实现，根本上源于前述多重因素的共同作用。以钽金属为例，从当前来看，全球范围内的钽供需格局尚未出现根本性的变化，因此其中长期价格大概率将维持在较高的水平。

上述长光华芯董秘办人士指出，作为生产光通信赛道相关芯片产品的关键原材料，现阶段，磷化铟衬底的下游市场真实需求保持着旺盛态势，而本土化替代构成了行业长期不变的核心发展趋势，全球光通信行业的整体需求量亦呈现持续上行的趋势，这一发展方向并未发生改变。

然而，基本面的稳健性并不能完全排除市场行情出现回调的可能性。在6月1日至12日这两周的交易时段内，上期所锡期货价格录得3.92%的跌幅，报收于40.80万元/吨；与此同时，伦交所锡期货亦出现3.02%的下滑，收报5.34万美元/吨。美股半导体板块龙头企业博通近日下调了业绩指引，这一举措直接引发了算力金属板块的集体降温，这反映出该板块的市场情绪具有高度敏感与脆弱的特征。

此前，小金属行业的高级分析师朱微在接受《科创板日报》记者采访时，对此进行了分析并指出：由于小金属品种的整体流通盘规模较小，市场的承接能力相对偏弱；一旦市场对于多头的预期发生反转，资金会集中出逃，从而引发抛售踩踏的行情，这导致下跌速度远快于前期的上涨速度。

来源：供需错配引爆“算力金属”涨价潮 光通信、半导体材料公司多举措应对成本压力 | 财联社