导语：对于关注度和业绩远逊于宇树的玩家而言，能否尽快建立起造血能力，将决定其能否享受到未来的增长红利。

人人都追逐聚光灯，但聚光灯只会照射到少数人身上。

当下，机器人行业市场上的绝大部分注意力都集中于宇树、云深处们的IPO，以及特斯拉Optimus的量产时间，这些明星公司创始人的每一次行动，都会被人们用放大镜进行解读。

它们曾经光芒加身，或者拥有领先于对手的市场份额，或者背靠龙头企业。可是，当现在人们想起这些机器人公司时，人们可能只会记起它们上市即破发的股价，巨额的亏损，甚至是走向破产审查的命运。

01 聚光灯外，都有谁？

在当前机器人企业IPO浪潮中，市场总热衷于给企业贴上各类“XX第一股”标签。

拓斯达成为其中的先驱者。2017年，这家公司登陆创业板，获得了“广东机器人第一股”的称誉。

不过在上市之后，拓斯达业绩由盈转亏，在2024年出现了首次年度亏损。

到了去年11月，拓斯达启动了赴港上市的进程，并于今年1月正式向港交所递交了上市申请，半年之后，该申请以失效告终。

仅仅四天之后，拓斯达再次递交了申请材料。最新提交的招股书中显示，从2022年到2025年，这家公司的营收出现了从45.5亿元下降到25.1亿元的变化。

云迹科技的境遇与拓斯达颇为相似。

2025年10月，云迹以“机器人服务智能体第一股”的身份登陆港交所。开盘后一度暴涨49%。超26万散户排队打新。公开发售超额认购5657倍。

资本市场中的狂热背后，是一份并不好看的账本。据招股书，从2022年到2024年，云迹科技三年累计净亏损8.15亿元，2025年公司依旧没有实现盈利。

与此同时，云迹所处的酒店送物机器人赛道正在经历惨烈的价格战。据媒体报道，2016年，云迹首次卖出了酒店送物机器人，其售价达到13.6万元，如今同类商品的售价已经降到了3万元以内。

达闼机器人的命运，则更为令人唏嘘。

这家公司成立于2015年，累计融资超过54亿元，估值一度超过200亿元，技术路线是云端大脑与5G以及终端本体相结合。

2020年之前，达闼机器人曾是行业中最引人注目的独角兽之一。

In 2019 and 2023, Dalian Robotics twice sought to list, but both attempts failed. The situation worsened with commercialization falling short of expectations. Starting from 2024, Dalian Robotics successively faced negative rumors such as staff emptying offices, employees going unpaid, and suppliers demanding payment.

去年4月，达闼机器人通过与国华集团成立合资公司“港仔机器人”寻求自救。从此，达闼机器人渐渐淡出公众视野。

The story of Yixing Robotics, similar to its name, could be described as a "star that disappears in an instant."

这家公司于2025年5月成立，背靠吉利，实控人是吉利集团创始人李书福之子李星星。是年9月，公司完成了数亿元种子轮融资，并发布了产品。

不久后，这个故事戛然而止，10月，公司宣告解散。

这并非因为其技术能力存在不足。媒体报道显示，公司解散的主要原因是与吉利旗下的另一家公司千里科技定位存在重叠。

In overseas robot companies there are also实力 players who have fallen from high places.

成立于1990年，iRobot堪称扫地机器人鼻祖。2015年，这家公司获得了全球扫地机器人市场的超过60%的占有率，其中包括美国市场的超过80%的占有率。

但因技术路线停滞以及价格竞争力不及中国竞品，到2025年，其全球份额跌至不足8%，最终申请破产。

iRobot's fate carries the profound significance of a mirror of the times. In late 2025, iRobot was fully taken over by its contract manufacturer Shenzhen Shancuan through a debt-to-equity swap arrangement.

未来，失意者们能否享受到增长红利？

下半年，机器人行业将迎来多个重大事件，这些事件将推动行业进一步发展。

In a recent report from East China Securities, it was stated that the first round of expected bubble clearing and the complete cycle of verification for the basic industry fundamentals of humanoid robots were completed during the first half of the year. For the second half, the core strong catalyst window includes the batch offloading of Tesla Optimus V3, the formal listing of Unitree on the STAR Market to establish the anchor for the whole machine valuation, and the Ministry of Industry and Information Technology’s special landing of practical training in real scenarios bringing the scale of bidding in over one hundred industrial scenarios.

不过，对于大多数聚光灯之外的玩家而言，特斯拉和宇树的成功并未成为连接行业增长红利的桥梁。

Once Optimus goes into commercial sales abroad in 2027, the product is expected to intensify market competition to a great extent, given that Tesla holds advantages in areas such as AI training, chips and brand.

马斯克规划Optimus终端售价最终降至2.5万美元（约16.9万元人民币），而宇树已经成功将旗下机型售价打到这一价位。

When the industry leaders start to seize market share by leveraging price advantages, this development is certainly not a good thing for other players.

同时，已经盈利的宇树成功上市后，市场对机器人公司的估值也有了参照点，其他玩家在融资时也会面临更严格的审视。

与此同时，在宇树体量更大、制造经验更丰富以及资金实力更雄厚的玩家们也都陆续进场。

目前，全球新能源汽车龙头比亚迪已确认，将于8月正式发布人形机器人；新造车龙头小鹏旗下的人形机器人IRON，已在广州工厂开启小批量试生产。此外，理想、奇瑞和长安等头部车企，均已在机器人领域展开了布局。

这也意味着，留给其他玩家的生存空间将更多地受到多家车企的挤压。

当然，并非所有聚光灯之外的玩家，都无法享受到行业增长红利。
前文提到的拓斯达，已经在2025年实现了扭亏为盈。
今年一季度，公司净利润同比增长1147%至4285万元，对于业绩高增长的原因，拓斯达方面表示，主要是得益于工业机器人及自动化应用系统等核心业务收入全线提升，带动整体毛利显著改善。

It can be seen that for players who have successfully run through the business model and achieved self-circulation, even if the company does not look as attractive as Unitree now, it may still share a slice of the pie in the industry growth.

至今年一季度，该公司营收同比增长48.53%至5.38亿元，净利润同比增长1147%至4285万元，其工业机器人业务占比进一步提升至约60%。

至于一星和iRobot这些已经倒下或正在倒下的名字，已然彻底无缘本轮产业增长红利。

对于希望能够继续留在牌桌上的公司来说，真正的窗口期可能只剩下一到两年。它们要么在特斯拉和比亚迪等车企全面量产以及宇树和云深处等公司实现大规模放量之前找到自己的生态位，要么被这场行业洗牌彻底淘汰。

毕竟，商业上的成功永远属于少数人，各行各业概莫能外。

# 聚光灯之外，那些失意的机器人们

[导语：对于关注度和业绩远逊于宇树的玩家而言，能否尽快建立起造血能力，将决定其能否享受到未来的增长红利。]

人人都追逐聚光灯，但聚光灯只会照射到少数人身上。

当下，机器人行业市场上的绝大部分注意力都集中于宇树、云深处们的IPO，以及特斯拉Optimus的量产时间，这些明星公司创始人的每一次行动，都会被人们用放大镜进行解读。

它们曾经光芒加身，或者拥有领先于对手的市场份额，或者背靠龙头企业。然而，当现在人们想起这些机器人公司时，人们可能只会记起它们上市即破发的股价，巨额的亏损，甚至是走向破产审查的命运。

在当前机器人企业IPO浪潮中，市场总热衷于给企业贴上各类“XX第一股”标签。

拓斯达成为其中的先驱者。2017年，这家公司登陆创业板，获得了“广东机器人第一股”的称誉。然而，在上市之后，拓斯达业绩由盈转亏，在2024年出现了首次年度亏损。到了去年11月，拓斯达启动了赴港上市的进程，并于今年1月正式向港交所递交了上市申请，半年之后，该申请以失效告终。仅仅四天之后，拓斯达再次递交了申请材料。最新提交的招股书中显示，从2022年到2025年，这家公司的营收出现了从45.5亿元下降到25.1亿元的变化。

云迹科技的境遇与拓斯达颇为相似。2025年10月，云迹以“机器人服务智能体第一股”的身份登陆港交所。开盘后一度暴涨49%。超26万散户排队打新。公开发售超额认购5657倍。资本市场中的狂热背后，是一份并不好看的账本。据招股书，从2022年到2024年，云迹科技三年累计净亏损8.15亿元，2025年公司依旧没有实现盈利。与此同时，云迹所处的酒店送物机器人赛道正在经历惨烈的价格战。据媒体报道，2016年，云迹首次卖出了酒店送物机器人，其售价达到13.6万元，如今同类商品的售价已经降到了3万元以内。

达闼机器人的命运，则更为令人唏嘘。这家公司成立于2015年，累计融资超过54亿元，估值一度超过200亿元，技术路线是云端大脑与5G以及终端本体相结合。2020年之前，达闼机器人曾是行业中最引人注目的独角兽之一。2019年和2023年，达闼机器人两次寻求上市，但两次都以失败告终。商业化进程未能达到预期。随着2024年起，公司陆续面对诸如员工清空办公室、员工欠薪以及供应商索款等负面传闻。去年4月，达闼机器人通过与国华集团成立合资公司“港仔机器人”寻求自救。此后，达闼机器人渐渐淡出公众视野。

一星机器人的故事，犹如其名，呈现为“转瞬即逝的明星”。这家公司于2025年5月成立，背靠吉利，实控人是吉利集团创始人李书福之子李星星。是年9月，公司完成了数亿元种子轮融资，并发布了产品。不久后，这个故事戛然而止，10月，公司宣告解散。这并非因为其技术能力存在不足。媒体报道显示，公司解散的主要原因是与吉利旗下的另一家公司千里科技定位存在重叠。

海外机器人公司中，也有实力玩家从高处跌落。成立于1990年，iRobot堪称扫地机器人鼻祖。2015年，这家公司获得了全球扫地机器人市场的超过60%的占有率，其中包括美国市场的超过80%的占有率。但因技术路线停滞以及价格竞争力不及中国竞品，到2025年，其全球份额跌至不足8%，最终申请破产。iRobot的命运承载着深刻的时代镜像。2025年晚些时候，iRobot通过债务换股安排被其合同制造商深圳山川完全收购。

未来，失意者们能否享受到增长红利？

下半年，机器人行业将迎来多个重大事件，这些事件将推动行业进一步发展。在最近的东华证券报告中指出，上半年的首批泡沫消退以及人形机器人基础行业基本面的完整验证周期已完成。下半年，核心强催化窗口期包括特斯拉Optimus V3的批量下放、宇树公司在科创板正式上市以确立整个机器人的估值基准，以及工信部的专项针对实际场景落地落地带来超过一百个工业场景的规模招标。然而，对于大多数聚光灯之外的玩家而言，特斯拉和宇树的成功并未成为连接行业增长红利的桥梁。

一旦Optimus在2027年进入海外商业销售，其产品预计会进一步加剧市场竞争，因为特斯拉在AI训练、芯片以及品牌方面拥有优势。马斯克规划Optimus终端售价最终降至2.5万美元约合16.9万元人民币，而宇树已经成功将旗下机型售价打到这一价位。当行业领先者开始通过价格优势抢占市场份额时，这当然不是其他玩家的好事。同时，已经盈利的宇树成功上市后，市场对机器人公司的估值也有了参照点，其他玩家在融资时也会面临更严格的审视。与此同时，在宇树体量更大、制造经验更丰富以及资金实力更雄厚的玩家们也都陆续进场。目前，全球新能源汽车龙头比亚迪已确认，将于8月正式发布人形机器人；新造车龙头小鹏旗下的人形机器人IRON，已在广州工厂开启小批量试生产。此外，理想、奇瑞和长安等头部车企，均已在机器人领域展开了布局。这也意味着，留给其他玩家的生存空间将更多地受到多家车企的挤压。

当然，并非所有聚光灯之外的玩家，都无法享受到行业增长红利。前文提到的拓斯达，已经在2025年实现了扭亏为盈。今年一季度，公司净利润同比增长1147%至4285万元，对于业绩高增长的原因，拓斯达方面表示，主要是得益于工业机器人及自动化应用系统等核心业务收入全线提升，带动整体毛利显著改善。它可以看出，对于成功运行商业模式并实现自循环的玩家而言，即使公司不像宇树那样现在具有吸引力，仍然可能在行业增长中分得一勺。至今年一季度，该公司营收同比增长48.53%至5.38亿元，净利润同比增长1147%至4285万元，其工业机器人业务占比进一步提升至约60%。至于一星和iRobot这些已经倒下或正在倒下的名字，已然彻底无缘本轮产业增长红利。

对于希望能够继续留在牌桌上的公司来说，真正的窗口期可能只剩下一到两年。它们要么在特斯拉和比亚迪等车企全面量产以及宇树和云深处等公司实现大规模放量之前找到自己的生态位，要么被这场行业洗牌彻底淘汰。毕竟，商业上的成功永远属于少数人，各行各业概莫能外。

来源：聚光灯之外，那些失意的机器人们 | OFweek机器人网