7月11日，智谱（HK02513，股价1640.000港元，市值7312亿港元）创始人唐杰发布了题为《巨浪已来》的内部信，对公司未来发展方向开展了系统的阐述工作。唐杰在信中提出，智谱将会在未来两年启动名为Touch High也就是摸高计划的战略，明确表示“在行业普遍加速商业变现的当下，我们决定向上突破”，未来将“不追求短期的应用变现，而是直指AGI也就是通用人工智能的下一个高地”。
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前一日，MiniMax（HK00100，股价268.600港元，市值842.42亿港元）创始人兼CEO（首席执行官）闫俊杰发布了内部信，对近期市场波动开展了回应工作，并强调公司长期发展方向不会发生改变。闫俊杰在信中宣布，自即日起直至实现AGI之前，他将不再领取薪酬，并计划在未来4年拿出相当于公司总股本4%的个人股份来激励长期贡献团队，同时拿出1%的股份来支持开源社区发展。

《每日经济新闻》记者对这两封内部信开展了注意工作，虽然二者均围绕AGI、长期主义以及开源方面展开讨论，却在表达重点上呈现出明显差异：其中一封更多地对技术路线与研发投入开展了讨论，另外一封则把重点放在了创始人与团队所做出的长期承诺之上。在这一现象的背后，两家公司同样面临着资本市场所带来的新的考验，随着上市后限售股陆续得以解禁，市场所关注的焦点正从模型能力、产品发布等方面，进一步转向企业长期竞争力究竟如何得以兑现的问题上来。

“摸高计划”主要围绕四个方向展开

根据内部信所披露的信息，“摸高计划”主要围绕四个方向来展开工作。

一是长程任务（Long Horizon Task）。唐杰在信中表示，智谱希望让人工智能（AI）从即时问答模式走向承担宏大工程项目，研发新一代记忆架构，从而使模型得以贯穿项目全生命周期开展“边学、边做、边记”，并拥有将宏大目标（例如设计一种新型抗癌药物分子）自主拆解为数千个可执行子任务的顶层规划能力。

二是自治智能体系统（Autonomous Agent System）。内部信当中提出，希望构建出由大量不同专业智能体所组成的协同系统，从而得以实现自主协作、代码审查以及资源调度等方面的能力，促使AI从“智能助手”进一步发展为“数字员工”。

三是完全自我训练（Fully Self Training）。唐杰提出，在人类高质量数据即将耗尽之际，把算力转化为进化的燃料——也就是建设高质量合成数据工厂，运用AI与AI之间的博弈对抗（Self-Play）来实现知识的无中生有，并且在安全沙盒内赋予系统重构自身代码的能力，从而使进化速度摆脱人类工程师的物理限制。

第四项则是安全治理方面。正如唐杰所指出的那样，“能力越强大，安全约束机制也必须越稳固”。计划投入百亿级资源来攻坚机械可解释性这一领域，对模型决策背后的神经元逻辑开展厘清工作，从而推动黑盒系统向透明可解释系统实现转变。

商业机会在智能上界的跃迁中

唐杰提出了这样的观点，他认为真正的商业机会从来不会存在于对产品以及商业模式的细微调整过程当中，而在于对智能上界所开展的跃迁行动之中。本轮人工智能变革的核心本质，并非仅仅是一次产品层面的创新或者商业模式的创新，而是因为技术革命本身成功抬高了“智能上界”这一水平。谁能够率先把该上界向上推升一寸，谁就能够重新定义千行百业所具备的能力边界。所有那些聚焦于第一性原理的新一代AI企业，所争夺的正是这一寸的突破进展。

唐杰表示，智能上界的演进存在一条清晰的路径。人工智能正在完成从感知智能到认知智能的跨越，这使得机器不再只是“看见”和“听见”，而是开始“理解”和“推理”。而下一步，正指向AGI。

围绕这一目标，唐杰提出未来模型能力提升方面将重点围绕长程任务能力、自治智能体系统以及自我进化这三个方向来展开工作。

其中，对于持续受到市场关注的智能体（Agent），唐杰提出了这样的观点，他认为在长程任务基础之上，那些能够自主驱动、协同作业并实现7×24小时运转的智能体群体将会成为新的生产力形态。他同时提出，记忆（Memory）、持续学习（Continual Learning）以及自我评判（Self-Judge）这三个曾被认为需要范式变革才能解决的难题，现已在技术与应用的双重驱动下逐步消解：长上下文与检索增强生成（RAG）正逼近记忆雏形；模型迭代频次的提升本身即在逼近持续学习；前沿模型已显露自我评判的萌芽。

唐杰在相关论述中提到，在大模型所处的时代当中，迭代速度会成为最为关键的要素，因为快速迭代的过程可以直接拉开不同技术代际之间的差距。当海外头部企业着手筹建百万乃至两百万芯片级别的算力集群之时，其真正的用途很可能正是为了让模型开展自我训练的工作。

他同时对公司长期目标仍然是AGI这一点开展了强调，并表示：“既然终点是AGI，那么短期利益或者行业风口，都只是通向终局的沿途风景。”
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在内部信结尾处，唐杰写道，未来公司将继续坚持一只手向上摸高来挑战智能的极限；另一只手向下铺路，从而让最前沿的能力尽可能实现开放与普惠，所摸到的高度属于全人类，铺就的道路也属于每一个人。

两家公司都将AGI作为长期目标

就在智谱发布这封内部信的前一天，也就是7月10日，另一家大模型公司MiniMax也发布了一封由创始人兼首席执行官闫俊杰所署名的内部信。

相比于唐杰的内部信更多围绕公司的技术路线方面来展开讨论并且以较大篇幅对AGI的发展路径开展了阐述，闫俊杰的内部信则更加聚焦于创始人以及团队之间所形成的长期绑定关系。他明确宣布，自即日起直至实现AGI之前，将不再从公司领取薪酬，并且计划在未来4年内拿出相当于公司总股本4%的个人股份来激励长期贡献的团队成员，同时拿出1%的股份来支持开源社区的发展。闫俊杰在信中写道：“市场会有波动，外界会有杂音，但前进的方向不会改变。”

从内容方面进行观察可以发现，两家公司均将AGI确立为长期目标，同时也都对长期主义开展了强调，不过它们在表达重点上存在一定的侧重。

更早之前，7月8日和9日智谱以及MiniMax先后迎来了IPO也就是首次公开募股之后的首次大规模限售股解禁工作，然而二级市场所呈现出的表现却并不相同。智谱在限售股解禁当日股价盘中一度由下跌转为上涨，最终成功上涨超过了13%；MiniMax则在解禁当日收盘下跌17.98%，并且在解禁次日继续收跌9.68%。

从时间维度进行观察可以发现，这两封内部信均发布于上市后首次大规模限售股解禁前后阶段，均对AGI、长期主义以及开源生态等内容开展了提及工作，但所回应的问题方面并不完全相同。

对于智谱来说，资本市场当前所更加关注的在于，当公司市值得以快速攀升之后，该如何继续证明其所拥有的长期价值。2026年6月，智谱市值曾一度成功突破1万亿港元，由此成为国内首家市值迈入万亿港元级别的大模型公司。与此同时，公司在2025年成功实现营业收入7.24亿元，全年开展了31.8亿元的研发投入工作，净亏损达到47.18亿元，目前仍处于持续进行高研发投入的阶段。上市半年之后，公司还披露了拟募资150亿元登陆A股市场的计划，所募集到的资金将主要投向人工智能通用基座大模型以及大模型MaaS平台建设等相关方向。

相比之下，MiniMax所面临的市场关注重点方面则呈现出一定差异。7月9日，该公司迎来了上市后首次大规模限售股解禁工作。根据公开信息，此次解禁股份不仅包括基石投资者持股部分，还涵盖Pre-IPO老股，约占公司总股本的48.9%，远高于智谱本次基石投资者解禁股份约5.76%的总股本占比。虽然公司披露已有超过八成Pre-IPO及基石投资者明确表示将继续持有股份，但解禁当日公司股价仍收跌17.98%。

与此同时，MiniMax同样处于持续投入阶段，2025年，MiniMax成功实现了7903.8万美元的收入，同比增长158.9%，但全年仍录得18.72亿美元净亏损，经调整净亏损2.51亿美元。2026年以来，MiniMax一方面发布了新一代开源模型M3，另一方面则提出将从大模型公司向AI时代的平台型公司开展迈进。

尽管两家公司各自有着不同的侧重点，但是在整个行业依然处于大量投入期的背景之下，如何向资本市场清晰阐述自身所坚持的长期发展逻辑，仍然是这两家公司当前共同面对的重要命题。对于那些依然处在高强度研发投入阶段的大模型企业来说，随着上市之后流通股盘逐步扩大，资本市场的关注焦点也已经从模型发布以及产品更新等方面，进一步延伸到技术路线究竟能否兑现、商业模式是否可以持续推进以及长期投入最终如何转化为实际企业价值这些关键问题上来。

封面图片来源：AIGC

来源：两家大模型公司“前后脚”发布内部信：智谱创始人提出未来两年“摸高计划”；MiniMax创始人宣布暂停自己薪酬 | 每日经济新闻