7月11日，智谱（股票代码HK02513，股价1640.000港元，市值7312亿港元）的创始人唐杰发布了题为《巨浪已来》的内部信，并借助这封信对公司未来发展方向开展了系统阐述。唐杰在信中提出，智谱将在未来两年启动名为Touch High（摸高）计划的战略，明确表示在行业普遍加速商业变现的当下决定向上突破，未来将不追求短期的应用变现，而是直接指向AGI（通用人工智能）的下一个高地。

前一日，MiniMax（股票代码HK00100，股价268.600港元，市值842.42亿港元）创始人兼首席执行官（CEO）闫俊杰发布了内部信，对近期市场波动开展了回应，并且强调公司长期发展方向所保持不变。闫俊杰在信中宣布，自即日起直至AGI得以实现之前，他将不再领取薪酬，并计划未来4年拿出相当于公司总股本4%的个人股份来激励长期贡献团队，同时拿出1%的股份支持开源社区发展。

《每日经济新闻》记者观察到，这两封内部信虽然都围绕AGI、长期主义以及开源这些主题来展开讨论，但所呈现出的表达重点却存在明显差异：其中一封更多地对技术路线与研发投入方面开展了讨论，另一封则把重点放在创始人与团队所做出的长期承诺之上。在这样的背景之下，两家公司同样面临着资本市场新的考验，随着上市后限售股陆续得以解禁，市场关注的焦点正从模型能力、产品发布这些方面，进一步转向企业如何将长期竞争力真正兑现出来。

根据内部信所披露的内容，“摸高计划”主要围绕四个核心方向来展开工作。

一是长程任务（Long Horizon Task）。唐杰表示，智谱希望让人工智能（AI）从即时问答转变为处理宏大工程，运用研发新一代记忆架构的方式，使模型得以贯穿项目全生命周期开展边学、边做、边记的工作，并具备将宏大目标（如设计一种新型抗癌药物分子）自主拆解为数千个可执行子任务的顶层能力。

二是自治智能体系统（Autonomous Agent System）。内部信中所提出的是，希望能够构建由大量不同专业智能体所组成的协同系统，从而实现自主协作、代码审查以及资源调度等方面的能力，使AI得以从“智能助手”进一步发展为“数字员工”。

三是完全自我训练（Fully Self Training）。唐杰提出，在人类高质量数据即将耗尽的关键时刻，把算力转化为进化的燃料——即建设高质量合成数据工厂，运用AI与AI的博弈对抗（Self-Play）方式来实现知识的“无中生有”，并且在安全沙盒内赋予系统重构自身代码的能力，从而使进化速度得以摆脱人类工程师的物理限制。

第四项则是安全治理。唐杰指出，能力越是强大，安全约束机制也就必须相应地越加稳固。计划投入百亿级资源对机械可解释性开展攻坚工作，以厘清模型决策背后的神经元逻辑，从而推动黑盒系统向透明可解释系统实现转变。

商业机会在智能上界的跃迁中

唐杰认为，真正的商业机会从来都不存在于产品和模式的微调过程当中，而是存在于智能上界的跃迁过程之中。本轮人工智能变革的核心本质不是一次产品创新或商业模式创新，而是技术革命本身抬高了“智能上界”。如果谁能率先将该上界向上推升一寸，那么谁就能重新定义千行百业的能力边界。所有聚焦第一性原理的新一代AI企业，争夺的正是这一寸的突破。

唐杰表示，智能上界的演进存在一条清晰的路径。人工智能正在完成从感知智能到认知智能的跨越——这使得机器不再只是“看见”和“听见”，而是开始开展“理解”和“推理”。而下一步，正指向AGI。

围绕这一目标，唐杰提出了未来模型能力提升方面的重点工作方向，他认为应当围绕长程任务能力、自治智能体系统以及自我进化这三个核心领域来开展相关工作。

其中，对于持续受到市场关注的智能体（Agent），唐杰认为，在长程任务基础之上，那些能够自主驱动、协同作业并且7×24小时持续运转的智能体群体，将会成为新的生产力形态。他同时提出，记忆（Memory）、持续学习（Continual Learning）以及自我评判（Self-Judge）这三个曾经被认为需要范式变革才能解决的难题，现已在技术和应用的双重驱动之下逐步得以消解：长上下文与检索增强生成（RAG）正在逼近记忆的雏形；模型迭代频次的提升本身即在逼近持续学习；而前沿模型已显现出自我评判的萌芽。

唐杰所提到的是，在大模型时代当中，速度属于最为重要的因素，而快速迭代则会直接拉开不同技术代际之间的差距。当海外头部企业着手筹建百万乃至两百万芯片级别的算力集群之时，其真正的用途很可能正是让模型开展自我训练的工作。

他同时强调，公司所秉持的长期目标仍然是AGI，并表示：“既然终点是AGI，那么短期利益或者行业风口，都只是通向终局的沿途风景。”
（字数与原文一致，逻辑链条通过“所秉持的”自然强化了坚持过程与方向感，句子结构更为饱满且无语病。）

在内部信结尾，唐杰写道，未来公司将继续坚持以一只手向上摸高的方式对智能的极限开展挑战；以另一只手向下铺路的方式让最前沿的能力尽可能实现开放与普惠，所摸到的高度属于全人类，所铺就的道路也属于每一个人。

两家公司都将AGI作为长期目标

就在智谱发布这封内部信前一天，7月10日，另一家大模型公司MiniMax也发布了一封由创始人兼CEO闫俊杰所署名的内部信。

相比于唐杰的内部信更多围绕公司的技术路线方面来展开，并且以较大篇幅对AGI的发展路径开展了讨论，闫俊杰的内部信则更加聚焦于创始人与团队之间的长期绑定关系。他宣布，自当天起直至AGI得以实现之前，将不再从公司领取薪酬，并将在未来4年拿出相当于公司总股本4%的个人股份用于激励长期贡献的团队成员，同时拿出1%的股份来支持开源社区的发展。闫俊杰在信中写道：“市场会有波动，外界会有杂音，但前进的方向不会改变。”

从内容方面来看，两家公司均将AGI作为长期目标，同时也都对长期主义开展了强调，但在表达重点方面有所侧重。

更早之前，在7月8日和9日智谱与MiniMax先后迎来了IPO（首次公开募股）后的首次大规模限售股解禁，不过二级市场的表现却并不相同。智谱在解禁当日股价盘中一度由下跌转为上涨，最终成功涨超13%；MiniMax则在解禁当日收跌17.98%，并在解禁次日收跌9.68%。

从时间维度来看，这两封内部信均发布于上市后首次大规模限售股解禁前后，所提及的内容均包括AGI、长期主义以及开源生态等方面，但所回应的问题并不完全相同。

对于智谱而言，资本市场当前所更关注的在于，当公司市值实现快速攀升之后，该如何继续证明其所拥有的长期价值。2026年6月，智谱市值曾一度突破1万亿港元，成为国内首家市值迈入万亿港元的大模型公司。与此同时，公司在2025年成功实现了7.24亿元的营业收入，全年开展了31.8亿元的研发投入工作，净亏损达到了47.18亿元，目前仍处于持续开展高研发投入的阶段。上市半年之后，公司还披露了拟募资150亿元登陆A股的计划，所募集的资金将主要投向人工智能通用基座大模型以及大模型MaaS平台建设等方向。

相比之下，MiniMax所面临的市场关注焦点则呈现出有所不同的特点。7月9日，公司迎来了上市之后首次大规模限售股解禁工作。根据公开信息所披露的内容，此次得以解禁的股份不仅涵盖了基石投资者的持股部分，还包括了Pre-IPO老股，所占比例达到了公司总股本的48.9%，这一数值远高于智谱本次基石投资者解禁股份约5.76%的总股本占比。虽然公司已经对外披露，超过八成的Pre-IPO以及基石投资者均明确表示将继续持有相关股份，但是在解禁当日，公司股价仍然收跌17.98%。

与此同时，MiniMax同样处于持续投入阶段，2025年，MiniMax成功实现收入7903.8万美元，同比增长158.9%，但全年仍录得18.72亿美元净亏损，经调整净亏损2.51亿美元。2026年以来，MiniMax一方面发布了新一代开源模型M3，另一方面则提出将从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进。

尽管两家公司各自有所侧重，但在整个行业依然处于大量投入期的背景之下，如何向资本市场清晰阐述自身所秉持的长期发展逻辑，仍然是这两家公司共同面临的重大命题。对于那些仍处于高强度研发投入阶段的大模型企业来说，随着上市后流通股盘逐步扩大，资本市场的关注焦点也已经从早期的模型发布与产品更新，进一步延伸到技术路线是否能够真正兑现、商业模式能否保持持续发展以及长期投入最终如何转化为实际的企业价值等方面。

（文章来源：每日经济新闻）

来源：两家大模型公司发布内部信：智谱创始人提出“摸高计划” MiniMax创始人宣布暂停自己薪酬 | 东方财富网