2026年以来，存储类上市公司市值持续刷新高位，市场也在尝试把存储资产由传统“周期股”重新界定为“AI时代核心基础设施资产”。正处于这一估值切换窗口之际，海外调研机构SemiAnalysis发布的一则关于英伟达新一代Vera Rubin AI服务器平台内存降配与成本下探的研报，触发了海内外存储概念股的集体回调。6月5日，SK海力士大跌9.92%，A股存储器指数下挫4%，佰维存储、江波龙以及澜起科技等存储龙头股价同步回落。

据业内分析，本次报告所提及的降配仅限于CPU侧的系统内存，并不涉及GPU算力核心，这一调整是英伟达兼顾供应链、功耗以及成本等多重因素后作出的战略选择。

综合报道指出，SemiAnalysis最新报告称，英伟达正对其下一代Vera Rubin NVL72机架系统的内存配置进行调整，其中，Vera CPU原先配备的192GB SOCAMM即小型压缩附着内存模组方案，容量将下调至96GB，整体降幅接近一半。

随着存储成本得到优化，每台Vera Rubin NVL72机架的物料以及制造成本将由760万美元降至680万美元，单机架可以节省80万美元，对应的成本节约幅度为10%。

但这份关于英伟达新品存储配置下调的报告，仍然引发了市场层面的担忧情绪，并带动海内外存储板块整体走弱。当地时间6月4日，美光科技收盘时大跌7.74%，盘前跌幅收窄至3.26%，而英伟达则上涨1.94%；6月5日，SK海力士大幅下跌9.92%，A股存储器指数下跌约4%，佰维存储以及江波龙的跌幅均超过8%，澜起科技、兆易创新以及德明利等个股的跌幅也都超过7%。

随后，针对SemiAnalysis这份报告，市场上出现了多份分析进行“纠偏”，其核心观点在于强调报告所提及的SOCAMM模组采用的是可插拔模式，主要用于匹配Vera CPU侧的系统内存，因此，所谓的容量缩水本质上属于阶段性的弹性配置调整，而并非永久性的硬件降级。与此同时，与GPU核心算力直接相关的HBM并不会受到影响。

日前，英伟达已经宣布，NVIDIA Vera Rubin正全面迈向规模化量产阶段；与上一代Grace Blackwell平台相比，该新品在大规模部署场景下的智能体吞吐量实现了10倍提升。

针对市场对英伟达新机价格的热议，摩根士丹利曾在报告中指出，英伟达新一代Vera Rubin即VR200机架的价格约为780万美元，采购价较当前机型计划翻倍。其中，内存在物料成本方面的涨幅高达435%，PCB印刷电路板以及MLCC多层陶瓷电容等成本也会显著增加。

CIC灼识咨询董事总经理柴代旋此前曾向记者表示，英伟达下一代Rubin机架价格之所以大幅上涨，其核心原因在于AI硬件所面临的物理瓶颈，已经由算力环节转向内存以及互联环节。

行业估值生变

今年以来，全球存储赛道持续走高，行业的估值逻辑也开始由“典型周期股”逐步切换为“AI时代的基础设施资产”。

行情数据显示，在本次回调出现之前，美光科技年内累计涨幅已经达到2.78倍，总市值也已经迈入万亿美元大关，SK海力士股价同样实现了超过2倍的涨幅，三星电子的涨幅也接近2倍。尤其是在5月下旬，瑞银大幅上调了美光科技的目标价，并认为美光科技已经转型为“AI基础设施成长股”，因此不再适用于传统周期股的低倍数折价逻辑，进而推动公司股价加速上涨。A股存储器指数在4月以及5月也连续实现了约20%的涨幅。

估值快速上行的同时，行业层面的交易拥挤度也在持续抬升。根据Wind统计的全市场机构筹码集中度以及大单追踪数据，当前三星电子与美光科技在估值层面的拥挤度已经处于相当高的水平。

在一定程度上，英伟达内存降配这一消息成为了本轮回调的直接导火索，而年内存储板块的行情此前也曾多次出现回调。

今年3月，谷歌提出了TurboQuant技术，该技术可以实现约6倍的内存节省，并把推理速度提升至8倍，相关消息由此引发了行业以及资本市场对于存储技术效率升级的关注，甚至带来了对存储需求被替代的担忧，美光科技等公司的股价也一度连续回调。

针对AI存储技术所带来的影响，江波龙副总裁、企业级存储事业部总经理闫书印此前曾向证券时报记者表示，行业内部围绕AI存储效率优化的相关技术仍在持续探索，如果能够实现落地突破，那么将会降低实际落地门槛，并进一步推动端侧AI应用场景实现规模化普及。

景气度有望延续

相较于资本市场情绪的短期波动，存储市场长期的供需格局显然更受关注，行业高景气的核心逻辑依旧稳固。已有存储主控厂商预计，相关产品供不应求的状态仍有望延续到2027年。

对于存储行情的后续展望，佰维存储高管日前在股东会议上表示，存储涨价主要是由AI算力需求的集中爆发所引起。按照当前市场观点来看，供需缺口在短期内仍然难以得到缓解，因此存储市场有望继续维持高景气状态。公司将持续跟踪未来存储行业的发展趋势，并且有望受益于AI应用以及Token调用需求的爆发，后续产品价格仍然具备一定的上升空间。再加上原厂已经把产能规划转向2027年及以后阶段的锁定安排，公司也将持续关注后续的价格走势。同时，公司存货采用移动加权平均法进行计价，整体成本变化相对平滑，产品价格则会随行就市，因此产品价格的传导路径也相对较为平顺。

报道显示，闪迪已经签订了多项期限最长可达5年的长期供应协议。

据CFM闪存市场机构在5月作出的预测，2026年一季度全球DRAM/NAND Flash市场规模预计达到1371.4亿美元，环比增幅为81.6%，同比增幅为245%，并创下历史季度新高。

该机构此前也作出预计，存储产品价格已经连续三个季度大幅上涨，预计自2026年第三季度开始，涨幅将逐步收敛，而不同产品线的价格则会出现一定分化。

来源：英伟达新品被指内存容量“缩水” 海内外存储股应声重挫 | 中国能源网