三星电子 7 月 30 日公布 2026 年第二季度财报，受益于 AI 存储芯片量价齐升，综合营收达 171.5 万亿韩元（约 8050 亿元人民币），同比增长 130%，再创单季历史新高；营业利润飙升至 89.5 万亿韩元（约 4201 亿元人民币），同比暴增 1813.8%。在全球 AI 热潮推动下，三星销售额和营业利润已连续三个季度刷新纪录。

半导体贡献超 99% 利润，HBM 成绝对引擎

从业务板块来看，三星的半导体部门当季销售额 127.5 万亿韩元、营业利润 89.2 万亿韩元，以一己之力撑起几乎全部盈利。服务器存储芯片在收入中的占比创历史新高，高性能 HBM4 已大规模出货，HBM4E 样品也开始交付。三星预计下半年 AI 基础设施资本开支持续加码、智能体大规模落地，服务器 DRAM、企业级 SSD 和 HBM 需求将进一步攀升。

然而半导体之外是另一番景象。手机业务当季综合营收 33.2 万亿韩元，却录得 7000 亿韩元营业亏损，旗舰手机虽拉动营收，但零部件成本持续吃紧。电视与白电业务综合营收 14.5 万亿韩元，同样小幅亏损。半导体部门的利润贡献率已超过 99%，三星盈利结构彻底演变为"单引擎"模式。

利润暴增却市值缩水四成，"买预期卖事实"行情上演

尽管财报数字惊人，三星股价较 6 月 1 日的峰值仍跌去四成，当前市值约 1327 万亿韩元。本月以来韩国 KOSPI 指数累计下跌近 29%，超过 1997 年亚洲金融危机纪录，韩国财政部已紧急加码限制杠杆产品。

对外经济贸易大学研究员权小星分析指出，AI 驱动的业绩爆发早已被市场充分预期，是典型的"买预期、卖事实"行情。更深层的担忧在于，投资者开始焦虑 AI 芯片资本开支周期是否已接近顶峰，可能引发半导体行业周期逆转，而持续亏损的手机家电等非核心业务更让市场对公司长期健康度打上问号。此外，此前罢工协议主要利好存储芯片等高盈利部门，同等公司内部奖金差距近 100 倍，暴露出深层的治理难题。