财联社7月28日讯（编辑 马兰） 人工智能领域的投资究竟能否转化为切实的商业回报，已成为当前市场中一个最大的争论焦点，这一不确定性也正在影响着相关科技公司的股价表现。不过，有分析师强调指出，人工智能的投资周期尚未迎来尾声。

Yorkville Ives & Co. 的合伙人兼高级董事总经理Dan Ives指出，近期高增长股票出现的回调，本质上是市场参与者在消化此前涨幅。他认为，这一现象恰恰表明市场当前仍处于人工智能革命的早期阶段，而持续公布的盈利数据正在进一步夯实这一观点。

从整体数据表现来看，纳斯达克100指数的远期市盈率达到22倍，相较于其十年平均水平存在近10%的折让空间，同时比2026年6月所创下的高点低出约8%。就波动性方面而言，VIX指数截至2026年7月23日录得18.70，虽出现一定程度的上升，但整体仍维持在正常范围之内。Ives对此指出，这种表现恰恰是多年增长周期中所呈现出的健康盘整特征。

而英伟达的相关数据，则是Ives做出这一判断所依据的重要支撑。他强调，当前能够推动人工智能革命的芯片，仅有英伟达的GPU这一款，其目前的供需比例高达1:12，这意味着供给远远无法满足市场需求，而物理人工智能的发展，目前尚未真正开启。

Ives还进一步指出，超大规模数据中心运营商所进行的支出是合理的，这是由于每投入一美元的资本支出，便能够在其他技术领域产生五到六倍的乘数效应，而目前在人工智能领域方面的整体支出仅完成了15%左右。

在周一，美股市场中的芯片股遭受了抛售，这部分是由于循环融资的加剧所致。与此同时，美联储计划于周三公布其利率决议，这一事件进一步放大了市场所面临的波动，然而波动并不意味着行情的终结。

本周，微软、Meta、苹果以及亚马逊等大型科技公司将会陆续发布其财报。在周一，苹果重新登顶成为全球市值最大的公司，这一方面与投资者对于苹果业绩表现强劲的预期相关，另一方面也是资金从半导体板块向传统科技七巨头进行切换的一种防御策略。

需要指出的是，尽管Ives对本轮人工智能发展周期表现出充分的信心，但其所援引的供需比例为12:1、投入产出效应达5至6倍、整体进度仅完成15%等关键数据，均属于其个人测算与估计，并非经过独立审计的公开指标。此外，鉴于超大规模数据中心运营商正日益依赖债务市场为其基础设施建设进行融资，这种模式背后可能隐含着一定的债务风险。

来源：分析师坚持AI浪潮未完：GPU供需比高达1:12 数据中心支出仅完成15% | 财联社