近日，人工智能巨头Anthropic收购具身机器人初创公司Physical Intelligence的传闻在行业迅速传播。

尽管Physical Intelligence的首席执行官否定了收购消息，但是据媒体报道，Anthropic与Physical Intelligence今年春季确实进行过相关谈判。

这则传闻之所以引发广泛关注，一方面是因为双方在人工智能领域的影响力，其中Physical Intelligence公司累计融资超过10亿美元，其推出的π系列模型是当前最受关注的具身大模型之一。

另一方面，2026年将会是人工智能收并购的大年。Anthropic、OpenAI等头部模型公司密集收购开发工具、企业服务和产品测试公司，以完善技术栈和商业化体系，同时也在往硬件方向扩展。

As competition extends further into the physical world, robots naturally emerge as the next crucial piece in the puzzle. Over the first half of 2026 alone, more than 13 representative transactions have appeared in the embodied intelligence and robotics field worldwide. If the time frame expands to 2025, the number of transaction events exceeds 20.

As competition extends further into the physical world, robots naturally emerge as the next crucial piece in the puzzle. Over the first half of 2026 alone, more than 13 representative transactions have appeared in the embodied intelligence and robotics field worldwide. If the time frame expands to 2025, the number of transaction events exceeds 20.

从表内案例看，2025年的交易重点集中在机器人企业之间的整合以及国内机器人企业取得上市公司控制权。

这一情况表明，具身智能正从依赖融资驱动的创业竞赛阶段，逐步迈入更深层次的产业重组进程当中。

01.

三类并购路径正在形成

从目前已经发生的案例来看，具身智能领域的收并购大致可以分为三类。

第一类是具身智能和机器人企业通过收购技术团队或产业资产的方式推进产业整合。

2026年，具身大模型独角兽Skild AI收购Zebra旗下机器人自动化业务。通过这笔交易，Skild AI获得了移动机器人产品、仓储自动化系统、客户网络以及真实场景数据，从而补齐了从模型研发到机器人部署之间的关键环节。

2026年6月，原力灵机依托股权并购方式成功完成了与物流机器人公司Atomix的战略合并。原力灵机此前专注于具身智能模型以及软硬件技术的研发工作，Atomix则长期深耕物流机器人以及仓储自动化场景。

这类交易的逻辑十分直接。具身大模型公司拥有算法和模型能力，但模型要进入真实世界，还需要机器人本体、控制系统、场景数据和交付能力。相比从头搭建硬件和商业化团队，收购成熟机器人资产能够显著缩短落地周期。

机器人企业之间也在加快整合。2025年，1X通过收购Kind Humanoid，将后者在家庭和医疗人形机器人领域的团队与产品纳入体系；埃斯顿拟通过全资子公司收购埃斯顿酷卓剩余股权，交易完成后间接持股100%。

这类并购更多围绕团队、技术路线、开源生态以及产品方向展开，其目的在于快速形成更加完整的软硬件能力。

第二类，是机器人企业被大厂、上市公司或产业资本纳入体系。

今年，亚马逊将人形机器人初创企业Fauna Robotics纳入体系，进一步扩展其在机器人硬件和物理人工智能领域的布局。更早之前，自动驾驶公司Mobileye以约9亿美元收购人形机器人公司Mentee Robotics，将自动驾驶积累的感知、决策、仿真和芯片能力向通用机器人延伸。

国内市场中，杭州柯林收购开普勒机器人，是上市公司直接控股人形机器人整机企业的代表案例。杭州柯林原有业务集中在电力设备和智能电网，通过收购开普勒，可以快速切入人形机器人赛道；开普勒则获得上市公司在资金、供应链、制造和资本运作方面的支持。

这类交易说明，具身智能已经成为科技巨头、产业集团以及上市公司争夺的战略资产。如果缺少机器人技术积累的企业，那么通过收购往往比内部孵化来得更快并且也更容易获得完整团队以及成熟产品。

第三类，是机器人企业通过主动收购上市公司控制权或者产业平台来进行整合。

2025年以来，国内已经出现多起机器人企业收购上市公司的案例。智元机器人收购上纬新材控制权，优必选收购锋龙股份控制权，七腾机器人入主胜通能源，均代表机器人企业开始向资本平台、制造能力和产业资源延伸。

这些交易在外界通常被简单地视为一种“买壳”行为，然而其背后的产业逻辑其实远比表面所见要复杂得多。

这些交易在外界通常被简单地视为一种“买壳”行为，然而其背后的产业逻辑其实远比表面所见要复杂得多。

人形机器人从样机走向量产，需要持续投入研发、建设供应链、扩大产能并承接大规模订单。上市公司能够提供更加稳定的融资平台，同时拥有成熟的财务、治理、制造和供应链体系。对于快速扩张的机器人企业而言，控制上市公司可以缩短资本化路径，并为后续产业整合留下更大空间。

与此同时,独立上市仍然是部分头部企业的选择。2026年,Agility Robotics宣布将与特殊目的收购公司Churchill Capital XI合并,以约25亿美元的交易前估值登陆资本市场。具备较强产品能力、客户基础和规模化前景的机器人企业,仍有机会独立进入公开市场。

02.

为什么并购会在此时升温？

事实上，具身智能领域的并购升温，并非偶然。随着行业进入产业化阶段，竞争逻辑正在发生变化。企业之间的竞争，正在从“谁能推出更强的机器人”转向“谁能更快建立完整产业能力”。

具身智能并购增多，首先是由于该行业自身系统复杂性的增加。

机器人是一项高度综合的系统工程，涉及本体、关节、灵巧手、传感器、控制系统、具身模型、数据采集、仿真训练和场景部署，任何一个环节存在明显短板，都可能影响整机性能和商业交付。

过去，企业更多依靠自研和融资补齐能力。但随着行业竞争加快，完全依靠内部研发的时间成本越来越高。通过并购获取团队、技术和产品，正在成为企业缩短研发周期、快速补足能力的重要方式。

其次，机器人企业正在从技术验证走向规模化交付。

在样机开发阶段，企业主要把注意力集中于运动能力、操作能力和模型效果的提升上面；而在进入量产以及商业化阶段之后，供应链管理、制造工艺、渠道建设、售后服务以及资金支持等方面的重要性则会快速上升。

这也是机器人企业开始争夺上市公司和成熟产业资产的重要原因。技术领先可以帮助企业获得融资，但规模交付需要更加完整的产业体系。

第三，在具身智能行业当中，企业的估值水平正在与其实际技术能力和产业落地能力进行重新匹配的过程。

过去几年，众多创业公司在资本的推动下迅速完成了多轮融资，其中部分企业估值迅速进入百亿元甚至更高区间。然而，高估值无法直接转化为产品、订单和收入。

随着市场进入验证阶段，企业之间的分化将进一步扩大。拥有核心技术但缺少量产和市场能力的公司，可能被产业平台收购；拥有制造、渠道和场景资源的企业，也可能成为机器人公司的并购对象；缺少差异化能力和持续融资能力的企业，则可能逐渐退出市场。

03.

融资竞赛之后，是产业重组

As current transactions indicate, the mergers and acquisitions in the embodied intelligence sector have moved beyond simple consolidation among similar robot companies.

大模型公司正在寻找机器人载体以推进具身智能的落地，机器人企业则在补充算法和数据能力以提升模型效果，上市公司希望获得具身智能资产以拓展业务布局，机器人创业公司则在争夺制造平台、供应链和资本入口以实现规模化发展。自动驾驶、仓储物流、工业自动化等相邻行业也正在加快向具身智能渗透。

This means that the industry boundaries of embodied intelligence are being redrawn.

未来，能够独立完成技术、产品、交付和商业闭环的头部企业将继续冲击上市；拥有关键技术和团队但难以独立规模化的公司可能成为优质并购标的；具备场景、制造和供应链能力的传统企业也将成为机器人企业反向整合的对象。

在行业发展的早期阶段，企业主要借助融资的方式来形成自身的估值以及竞争格局，而当行业进入产业化阶段之后，并购活动则会成为重新分配技术、人才、场景以及资本资源的重要工具。

2026年上半年的多起交易，很大程度上只是具身智能并购潮的开始。

来源：具身智能大洗牌前夜，并购正在加速 | 具身研习社