“没有人能预测未来

2026年，中国硬科技创业的一条暗线正在浮出水面：一家具身智能初创公司要跑通从技术验证到规模量产的完整路径，最稀缺的资源不再仅仅是技术天才或风险资本，而是地方政府的产业用地、引导基金和应用场景。

过去两年，全国已有超过20个省市将具身智能列入产业规划的优先目录，引导基金总规模已突破千亿元，企业和政府合作建设的产业基地、中试平台、数据采集中心，正以惊人的速度在全国铺开。

这条赛道的竞争，已经不再是企业之间的技术赛跑，更成为是一场天量资本、区域产业政策、地方政府执行力与公司商业化能力的复合博弈。谁能率先构建与地方政府的深度协作网络，谁就拿到了通往下一阶段的入场券。

01.

千亿资金流向：政府资本正在重塑产业成本结构

商业世界的常识是，任何产业的爆发都需要一个“长期主义”的资本源头。在电动汽车领域，这个角色由中国的地方政府和产业基金共同扮演；在半导体领域，大基金和地方专项基金合力填补了市场空白；而在具身智能赛道，政府力量介入的速度和力度，正在让中国尚处早期的行业拥有远超其技术成熟度的资本密度。

数据提供了清晰的证据。2025年全年，中国具身智能和机器人领域融资总额达到735亿元，全年投融资事件744起；2026年至今又追加了超过370亿元，累计突破1100亿元，平均每天至少3亿元砸进这条赛道。进入2026年，这个数字还在加速：仅第一季度，人形机器人单一品类的累计融资额便高达681亿元，已超过2025年全年水平，呈现出爆发式增长态势。

百亿估值的企业阵营正在迅速扩容。国内具身智能赛道百亿估值企业已扩容至9家，单笔超10亿元融资频现。头部PE/VC机构纷纷加大布局力度，红杉中国连续两年蝉联投资金额冠军，累计投资额超过90亿元；高瓴押注了10个项目；IDG、源码各自投入超过30亿元。大厂同样在下重注：阿里、字节、腾讯、小米、华为、京东、美团纷纷下场，它们关注的不只是财务回报，更多是物理世界的入口，谁先拿到真实场景里的落地权，谁在下一次浪潮中中就握有筹码。

在这千亿资金的版图中，带有地方政府背景的引导基金、产业直投基金和国资平台的占比正在快速上升。据大讲堂不完全统计，北京、上海、深圳等超过10个城市已设立或筹备专项产业基金，总规模超700亿元。具体来看：深圳市南山区发布了30亿元“AI基金群”，其中深圳市人工智能和具身机器人产业基金目标规模20亿元；湖北省落地了首支10亿元具身智能产业直投基金；苏州吴中区联合多家机构发布了总规模100亿元的机器人产业基金群；洛阳市拟发起设立20亿元智能机器人基金。就连宜宾这样的三四线城市，在已组建95亿元人工智能专项基金的基础上，又新增20亿元产业基金，明确投向具身智能硬件制造。

顶级企业所获得的国家队支持尤为突出。国家大基金三期领衔多家国资，以单笔25亿元的资金砸进银河通用，这是具身智能领域迄今最大一笔国资投入。而从国家级战略投资基金、地方政府产业投资平台、央企资本，到政策性金融机构、国家科研专项，一个五位一体的资本体系正在全方位形成投资闭环。这条赛道释放出的政策信号十分明确：这条赛道，不允许输。

部分政府投资的早期项目已经初见成效。例如最为典型的追觅系口碑最近在自媒体大V的口中急剧下滑，但不可否认，近年来最极致的资本运作依然来自追觅科技生态体系。据执中ZERONE数据，追觅科技关联的天空工场创投（原追创创投）管理规模已达252亿元，管理基金29只，这些基金背后几乎都有地方国资参与，政府LP共31个，认缴资本近百亿元，占比高达60.78%，出资方覆盖超过10个地市。天空工场创投累计投资64家公司，其中多数与追觅科技存在关联关系。追觅创始人俞浩对外披露，这只基金实际募资规模超200亿元，追觅出资20%，其余通过遍访各地政府国资合作获得。

最为典型的就是作为天空工场创投基金重点布局的生态企业，MOVA的市场版图已覆盖60多个国家和地区，构建起覆盖智能清洁、庭院、厨房、个护、宠物等板块的全屋智能家居生态，产品矩阵包含扫地机器人、智能洗地机、无线吸尘器、除螨仪、智能割草机、口腔护理、厨房电器、空气净化器、宠物电器等多个品类。

这些数字指向一个基础性的商业事实，具身智能的资本供给已经从市场化VC主导转向“政府引导基金+产业资本”的双轮驱动。两者之间的商业逻辑存在本质差异。市场化VC追求5到8年的财务退出，需要企业提供清晰的IPO或并购路径，对早期亏损的容忍度有限。而地方政府引导基金的战略动机决定了它们更倾向于长期持有。只要企业能够兑现就业岗位、税收贡献和产业链带动效应，能够与地方政府形成深度合作的企业，实际上获得了一种远超市场平均水平的资本续航能力。

政策层面的持续加码进一步放大了这一效应。具身智能已连续两年写入政府工作报告，并被列入“十五五”规划纲要的未来产业重点方向。杭州率先为具身智能机器人产业立法，推出《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例》，成为全国首部聚焦该领域的地方性法规。西安高新区发布三年行动计划，明确向百亿级产业进军。北京设立了总规模达1000亿元的政府投资基金，重点投向人形机器人等未来产业。

而政府投资成功的案例最近最为火热的无疑是合肥市投资长鑫存储，堪称政府以资本撬动产业升级的经典范式。2016年，合肥把目光投向存储芯片领域，当时DRAM市场96%的份额被三星、SK海力士和美光三家海外巨头垄断，国内自主生产能力几乎为零。合肥市出资75%，与兆易创新合资成立长鑫存储，在政府的扶持下搭建了价值百亿元的生产线，并共同出资购买了大量DRAM技术专利。

合肥当时看到了，存储芯片是国内“卡脖子”最严重的领域之一，技术难、投入大、回报慢，合肥连续多年承受行业亏损与周期压力，最终熬过了至暗周期。今天的长鑫科技已跻身国内第一、全球第四大DRAM厂商，今年一季度实现营收508亿元，净利润330.12亿元，日赚近4亿元。按照招股书披露的股东结构测算，合肥国资相关主体持有长鑫科技的比例达35%，按照机构估算，如果市值达到3万亿元，合肥国资账面资产将直接冲到万亿级，要知道，2025年合肥市全年GDP仅为1.42万亿元。

更关键的是，在长鑫存储的带动下，合肥已拥有集成电路企业400余家，被工信部列为全国9大集成电路集聚发展基地之一。华东师范大学城市发展研究院院长曾刚评价说，剥开“赌赢”的表象，合肥的成功并非源于运气，背后是一套环环相扣的体系，“更像一位精明的‘战略产业投资人’，每一次投资都堪称‘逆周期’的精准抄底”。

合肥的路径为具身智能赛道提供了一面镜子，其证明了政府的核心角色不是财务投机者，而是可以成为产业地基的构筑者和长期资本的供给方。那些能够像合肥理解半导体一样理解具身智能产业规律、在正确周期投入正确企业的地方政府，才有可能复制长鑫式的产业回报。

那么正确企业是什么？每个政府心中其实都有自己的一杆秤，这也是最终形成地区差异的原因所在。

02.

从研发到量产：政府开放的“场景管道”正在改写商业效率

回到具身智能领域，我们看到政府的价值不止于资本，更本质的贡献在于，它为具身智能企业铺设了一条加速通道。对于具身智能这样的硬科技赛道，技术本身的成熟度与真实场景的反馈深度直接相关，机器人只有在真实环境中反复试错、采集数据、迭代算法，才能从“能动”走向“有用”。而地方政府掌握的公共服务、城市治理、工业制造等场景资源，是任何企业单凭市场力量难以快速获取的稀缺资产。

智元机器人的扩张路径提供了最具说服力的案例。2025年11月20日，智元机器人与成都郫都区签约，共建成都首个规模化具身智能机器人研发制造基地。六个月后的2026年5月22日，西南具身智能产业基地正式落成，首批200台“成都造”智元具身智能机器人下线。基地包括“一体三中心”的核心布局，重点承担研发试制、规模化量产、整机总装与区域供应链管理功能，年产能达数千台。基地的核心引擎是具身智能数据采集及训练中心，直接对接成都智算中心算力资源，集数据采集、标注、清洗、训练于一体。

在训练基地内部，居家、康养、办公、零售等多个高度仿真的实景区域依次铺开，机器人同时在练习分拣水果、摆放商品、模拟政务接待。数据采集师头戴VR设备，手把手引导机器人学习叠衣服、分拣物品等动作，这些动作数据无法从互联网爬取，只能靠人为引导、一帧一帧采集。

这一路径的商业含义很简单：创企通过成都基地，以极低的边际成本完成了大规模数据积累和产能部署。六个月内从签约到量产，背后是地方政府在土地供给、审批流程、基础设施配套上的全链条效率支持。在此基础上，智元以2025年超5100台的出货量及39%的份额拿下全球双第一，这种量产能力并非凭空而来。它与成都、东莞、郑州、北京五大生产基地形成的产能网络直接对应。每座基地都是一次政企协约的结果，每一个项目的落成都意味着地方GDP和税收的承诺。

银河通用给出了另一种政企协作的样本。2025年12月，估值超200亿元的银河通用与重庆璧山区签约，落地研发生产基地及销售结算中心项目，双方在研发制造、二次开发、供应链适配等方面展开全方位合作。银河通用还将在璧山建设具身智能机器人产业创新中心，共同推动在工业制造、商业服务、医疗康养、职业教育等场景实现千台级规模应用落地，共同构建包括供应链适配中心、研发中试中心、二次开发中心、数据采集训练场等产业生态。其S1重载版工业机器人正加速进入重庆本地制造业龙头产线。

璧山的故事不止于引进一家企业，而是基于自身产业禀赋的系统性升级。这座城市拥有千亿级智能网联新能源汽车产业集群，汽车领域规上工业企业达146家，年产值突破600亿元。机器人与汽车产业技术高度同源，伺服控制、精密传动、电驱系统等核心能力可以平移复用。2025年，璧山区机器人关节模组出货量达8.4万套，本土企业蓝黛科技以超8万套的产量位居全国前三，豪能传动等相关订单突破2.5万套。千亿级汽车产业为具身智能提供了零部件的规模底座和供应链溢出效应，而银河通用的落地则为璧山提供了从核心零部件向整机制造跃迁的抓手。

宇树科技则展示了政府合作如何以“产业集群”的逻辑展开。2025年10月，宁波市政府与宇树科技签署战略合作框架协议，计划携手打造智能应急机器人产业园、组建智慧应急与智能机器人研究院等。不到两个月时间，宁波蓝成应急产业有限公司竞得海曙望春工业园区两宗工业用地，与宇树科技合作建设智能应急机器人产业园，总投资超过12亿元。同时，宁波赛智具身基金正式成立，首关规模8.3亿元，由宁波市甬元投资基金、宁波开发投资集团、宁波海曙高新投资等多家主体共同出资，主要投向人工智能和具身智能产业链。

优必选这家“人形机器人第一股”采取了更加系统化的政企协作策略。2026年5月，优必选与上海金山区签署战略合作协议，双方将携手打造产业生态；此前优必选已宣布计划在上海建设商用人形机器人智能制造基地，年产能有望突破3000台，并将全球品牌总部落地上海。同年4月，优必选人形机器人江苏总装基地正式签约落户盐城盐南高新区，构建“1基地平台+10个生态企业+N个垂类模型及应用场景示范”的发展体系，集研发制造、数据训练、标准制定、人才培养于一体，是优必选在江苏省的人形机器人核心战略生产基地与总装交付中心。

更早期，自贡“双总部”项目已实现近亿元营收，预计2026年职业教育类机器人年产能可达3000台；广西柳州超级智慧工厂也在同步推进。银河证券研报披露，优必选13亿元订单中，来自广西、自贡、防城港、九江四个数据采集中心的订单合计近7亿元，采购方均为地方国资背景机构，这些订单构成了优必选初期商业模型中罕有的确定性收入流，也为其长期性发展成功保驾护航。

一个更具底层意义的逻辑正在浮现，那就是地方政府开放的场景管道的质量，正在成为具身智能企业商业效率的分水岭。能够在公共服务、工业制造、特种作业等场景中获得批量部署机会的企业，可以以远低于竞争对手的成本完成产品迭代和数据积累；而只能依赖自有实验室和有限客户场景的企业，迭代速度将被显著拖慢。政府的场景开放程度，现阶段不可否认正在成为具身智能赛道一种新型的结构性竞争壁垒。

03.

场景驱动与资本驱动模式的分野

同样是与政府深度捆绑，智元和银河通用走的是“场景驱动型”路径，而追觅系的天空工场创投则代表了更高杠杆、更高回报的“资本驱动型”路径。这两种模式的差异本身就是政企合作生态分化的微观缩影，孰是孰非暂时不必早下定论。

智元、银河通用、宇树科技、优必选等企业的政企合作，落地的载体以产业基地、研发中心、数据采集中心和创新实验室为主。成都的西南具身智能产业基地、璧山的机器人产业创新中心、宁波的智能应急机器人产业园、盐城的江苏总装基地，每一次政府合作，最终都指向真实的产能落地和商业化订单转化。成都的数据采集中心直接对接到成都智算中心的算力资源；璧山的创新中心同步构建供应链适配中心、二次开发中心和数据采集训练场；盐城的基地集标准制定、人才培训于一体。这些都是典型的产业逻辑：政府提供土地、算力、场景等要素，企业将要素转化为产品、产能和就业岗位，双方从产业增量中获得回报。这条路径的核心约束在于，如果企业无法兑现预期的产能和商业化进度，政府资源的投入效率就会受到质疑。

追觅系的天空工场创投则代表了一条完全不同的路径。其核心打法是通过“基金+产业”的结构，以自有CVC平台撬动地方政府资金，再将这些资金投向自身分拆的独立事业部，形成一个自我循环的资金闭环。天空工场创投已管理252亿元、29只基金，政府LP出资近百亿元，地方政府资金占比超过六成，覆盖超过10个地市。绍兴百亿产业基金、杭州临安20亿元生态基金、苏宿工业园区50亿元产业投资基金。

这些基金的共同特征是，地方政府提供大部分资金，追觅提供管理和项目来源，而投资标的往往与追觅生态存在不同程度的关联关系。追觅还与魔法原子联合无锡梁溪区发起百亿级具身智能产业基金，整体撬动资金规模超过105亿元。在这种结构下，地方政府资金经过基金管道，最终流入追觅生态体系内的企业，而这些企业又以当地注册落地的方式满足地方政府的招商诉求，所博弈的就是这个方向，这家企业未来能够成长为独角兽。

这两种模式的分野揭示了一个更深层的行业现象，那就是地方政府的资金和资源正在深刻重塑企业的战略选择。对于场景驱动型企业，政府是获取应用场景和产业政策支持的通道，企业的核心任务是兑现产品交付和商业闭环。对于资本驱动型企业，政府是撬动更大资本杠杆和加速生态扩张的支点，企业的核心能力更多地体现在资本运作和生态整合层面。

前者追求产品和商业化的确定性，后者追求资本周转效率和生态规模的超线性增长。短期内，资本驱动模式更容易放大规模效应，但长期来看，如果生态内部的造血能力无法匹配扩张速度，资金链条上的脆弱性就会暴露。现在来看，部分政府已经在舆论推动下，开始担心企业的估值膨胀速度相对更快，但实际的产出却不算多，这也是一种早期产业的波动必然。

其实合肥市长鑫存储模式的底层逻辑恰好可以作为参照。因为政府投入的目的不是追求短期的资本回报，而是通过资本注入拉动产业集群的形成和产业链的自主可控。在这种逻辑下，评价政府投资成败的核心指标不应该是基金的账面回报，而是多少配套企业落地、多少就业岗位产生、多少技术能力被本土化。这个参照系同样适用于具身智能领域。

政府投资的最终价值，不取决于LP账户里的数字，本质上更取决于产品有多少真正进入了工厂车间和城市街道。

04.

“链主”效应正在重塑区域产业的供应链格局。

除了看投资回报率，政府投资具身智能赛道，还出现了另一种不易察觉的版图平移。新产业落地除了北上广，其实也为更多地方政府带来普惠性技术红利。

最为典型的就是数据采集工厂。因为具身智能的训练逻辑与语言模型有着根本差异。语言模型的数据可以从互联网大规模爬取，但机器人需要的力觉、触觉、操作轨迹数据，几乎全部依赖于真实物理环境中的采集。谁能以更低的成本获取更高质量的行为数据，谁就能在大模型训练中占得先机。这个需求催生了一个全新的产业门类，具身智能数据采集与标注，这类产业其实对城市基础产业的要求没那么高。

安徽马鞍山是观察这一趋势的典型样本。2025年3月，马鞍山雨山经开区的标准化机器人训练场一期投运，这也是该市首个标准化机器人训练场。在这个由当地政府主导搭建的训练场里，人形机器人在家居、商超、工业装配等多类实景中反复演练，通过多部位摄像头采集真机作业数据，完成从数据采集到标注、清洗、加工的全流程闭环。数据采集师头戴VR设备、手把手引导机器人学习叠被子、摆放餐具、组装零部件，这些在互联网上根本找不到的动作数据，就这样在马鞍山的厂房里一帧一帧地生成。项目规划年产高质量数据100万条，二期建成后年产能将突破1000万条数据，年产值可达6000万元。

四川自贡的布局则更具产业纵深。2026年1月，优必选人形机器人数据采集测试中心落地自贡，上百台机器人集中演练物流仓储场景中的抓取放置动作。仅仅两个月后，具身感知驱动领域的独角兽企业帕西尼感知科技又在自贡高新区投建了全模态超级数据采集工厂，帕西尼采用的“以人为中心”全模态数据采集体系，真人佩戴触觉采集手套、空间内布满多视角摄像设备，同步记录视觉、深度信息和触觉压力数据正在破解行业数据采集效率低、精度不足、成本高昂的核心痛点。三个月内两大头部企业接连落户同一座城市，自贡无意间站上了具身智能数据产业的一个小型制高点。

这两个城市有一个共同特征，它们既不是一线科技创新中心，也缺乏像北上深那样的院所和人才储备。但它们之所以能在具身智能产业链中抢到一席之地，是因为地方政府敏锐地捕捉到了产业的关键短板，在高质量数据成为产业最大“拦路虎”时，谁能率先布局数据底座，谁就有可能在未来产业链中占据不可替代的生态位。这是政府力量在具身智能赛道上发挥作用的一种隐性方式：不是直接给钱，而是通过补齐产业缺口，吸引企业按经济规律自然聚集。

不仅仅是新产业，传统产业配套多点布局也是产业需求。因为具身智能的供应链并非凭空生长，而是从既有制造业能力中自然溢出。例如电机、减速器、控制器、传感器、精密加工，机器人产业链的核心环节与新能源汽车、消费电子高度重叠。当头部整机企业开始放量出货，供应链的规模效应和本地化趋势随之加速。

智元机器人在2026年合作伙伴大会上提出的“A链”构想，是这一趋势的系统性表达。据公开信息统计，已有超过20家上市公司确认了与智元机器人的供应商或合作伙伴关系，合作方向涵盖直接供应零部件、代工生产、战略技术合作以及生态场景合作。这些企业分布在全国各地，但一个明显的供应链本地化趋势正在浮现，那就是头部企业走到哪里，供应链就跟到哪里。

而宁波是一个观察“链主带动链条”的绝佳窗口。作为中国传统的汽车零部件制造重镇，宁波拥有数百家具备高配套能力的供应商，这些供应商的电机、减速器、电池和算力芯片能力正在从汽车产业平移至机器人领域。智元机器人与宁波本土企业均普智能合资成立的普智未来机器人公司，不到半年即拿下超2800万元的订单，并落地了机器人本体量产中试线。均胜、韵升等上市公司的核心部件也在加速向机器人关节模组方向升级。一条从“汽车链”到“机器人链”的跃迁路径，在宁波已然成形。

类似的上下游协同效应也在加速落地。在智元机器人与领益智造的战略合作中，后者不仅提供核心零部件与整机代工，其成都基地更实现了从零部件、关节模组到整机测试的全闭环交付，规划年产超10万台机器人。在四川具身智能供需对接活动上，郫都区航天凯特与四川具身智能机器人公司签署战略合作协议，前者自研的伺服驱动系统已实现全流程国产化，其轻量化集成式关节模组直接填补了省内机器人核心零部件的关键缺口。在重庆璧山，银河通用S1重载版工业机器人正加速进入本地制造业龙头产线，而璧山原有的汽车零部件供应链，例如精准减速器、伺服电机、电驱系统等核心能力，正在为机器人的规模化量产提供即插即用的零部件底座。

政府投资在此扮演的角色，本质上是一种催化剂。地方政府引进一个头部整机企业后，其供应链企业出于就近配套、降低成本、快速响应等商业考量，会自然倾向于在相同区域落地。政府的产业基金、土地优惠和园区配套，只不过加速了这一进程，降低了供应链企业的迁移成本。而供应链的本地化一旦形成规模，又反过来降低了整机企业的制造成本和交付周期，形成了一个正向循环的产业生态。

这比单纯给钱要难得多，也有效得多。

05.

泡沫与边界：万亿预期下的产能与落地悖论

产业的热情不能掩盖一个基本事实：具身智能仍是一个技术成熟度远低于资本市场预期的早期赛道。当前中国已有超过150家人形机器人企业，其中半数以上为初创或跨行入局者。2025年中国具身智能行业市场规模仅约53亿元，而到2030年的预测规模被普遍认为在4000亿元左右。但现实是，目前绝大多数人形机器人企业还没有跑通从样品到产品的商业闭环。技术成熟度不足、应用场景有限、安全性存疑，都是制约产业落地的硬约束。

人形机器人工业场景落地是目前最硬核的叙事逻辑，但官宣的订单里有多少是真实市场需求，有多少是政府补贴和园区采购催生出的“伪需求”，行业里没人愿意正面回答。中国厂商虽然拿下了全球人形机器人84.7%的出货量份额，但这批出货中相当一部分的去向并非商业客户，而是各地的产业基地和示范项目。

发改委已释放“预警”信号，明确表示“速度”与“泡沫”一直是前沿产业发展过程中需要把握和平衡的问题，已会同有关部门围绕强化政策牵引、加快技术攻关、推动成果应用等开展系统谋划。在电动车和光伏产业中，政府主导的大规模投资曾催生出产能过剩、价格战和大量企业倒闭的前车之鉴。具身智能是否会重蹈覆辙，取决于地方政府是选择做“价值发现者”还是在产业焦虑驱动下充当“资产配置者”，前者基于深度调研和产业规律进行审慎布局，后者将大笔资金分散押注于多个项目，希望通过概率覆盖来对冲风险。

另一个值得警惕的信号是不同城市之间的“军备竞赛”正在升温。杭州率先立法，西安高新区发布三年行动计划，吉林出台20项举措支持产业发展，长春市对院士团队给予1000万元创业资金支持。每一个城市都希望引进头部企业，为其提供丰厚的补贴和土地资源。这种竞争客观上推高了整个产业的获客成本和落地成本。对企业而言，这像一剂兴奋剂，因为每一个城市都在加注，似乎有无穷的政府资金可供支配。但兴奋剂的效果终将消退，那时真正留下来的将是具备持续造血能力、能够在没有政府补贴的情况下实现正向现金流的企业。

合肥投资长鑫的历史提供了另一种参照。长鑫一期建设投入180亿元，合肥市政府出资75%，这180亿元对于DRAM产业而言只是“万里长征的第一步”，但合肥连续多年承受亏损与周期压力才等来了今天的回报。具身智能赛道的玩家们，无论是政府还是企业，是否做好了同样漫长的陪跑准备，是决定万亿预期能否兑现的核心变量。

政企深度捆绑的产业推进模式是一把双刃剑。当政府的力量成为产业起飞的第一推动力时，它可以大幅缩短技术从实验室到真实场景的距离，用制度优势和资本杠杆迅速撬动产业闭环，智元在成都的半年落地、银河通用在璧山的生态布局、宇树科技在宁波的产业园、优必选在盐城的总装基地，魔法原子绑定无锡等做法，都证明了这种模式的短期有效性。但过度的资源集中于少数企业和少数城市，也会造成真正的市场竞争被稀释、低效项目被财政资金长期续命的结构性问题。

具身智能的终局注定只会属于极少数企业，那些既掌握了核心技术，又能驾驭政府资源、平衡资本约束、在真实场景中兑现交付承诺的企业。而这场由地方政府参与推动的产业实验，最终的评价标准不是投了多少钱、建了多少基地，而是多少机器人真正跑起来，并且创造了可量化的经济价值。